上半年城投债市场回顾与展望：发行有所改善，一揽子化债提振市场

本报告是对2020年上半年城投债市场的回顾和展望。从发行情况来看,上半年城投债市场同比明显改善,但受到到期城投债规模较大的影响,净融资同比仍有所下降。从企业债发行规模及净融资规模来看,公司债发行规模及净融资规模较快增长,短期融资券净融资增幅明显,中期票据净融资大幅下降,行政层级较低的城投企业受监管政策影响较大,净融资规模降幅明显。从政策环境来看,政治局会议首次提出一揽子化债方案,对地方政府债务化解的系统性、统筹性考虑,相关方案的出台将有助于引导地方政府及城投企业丰富化债手段、因地制宜采取更加有效的化债措施,有助于缓释城投企业短期债务压力。但配套政策的出台及落地执行效果仍有待观察。二季度,城投债市场受到到期城投债规模较大的影响,净融资规模同比仍有所下降,二季度城投债到期兑付压力上升,兑付集中、区县级城投债到期规模占比高、二季度净融资对三季度到期债券覆盖较弱地区的偿债压力值得关注。未来,城投债市场将继续面临挑戰和机遇,需要注重风险管理和可持续发展。

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