软商品早报：郑糖逢回调轻仓买入不追涨

软商品早报 报告日期：2016年6月17日 郑糖逢回调轻仓买入不追涨 【浙商期货·研究中心】 坚持“研究创造价值”理念，注重对国内外宏观经济、政策导向和投资策略等领域的研究，并将研究成果通过每日早会、浙商月报和年报等产品向投资者推广，不定期的投资、套利方案、专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手。公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好，把研发服务引入更深层次的阶段。 展望未来、期待辉煌，随着金融及衍生品业务的不断发展，在新的起点上，浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天。 【分析师：李若兰】 TEL：（86571）87219375 E-mail：452549004@qq.com QQ：452549004 今日要闻： 受降雨影响，5月下半月巴西中南部糖产量下滑 印度征收20%的糖出口关税，有望提振国际糖价 美国陆地棉出口销售净增10.19万包，当前年度净销售较前周下降42% 6月16日成交率98.83% 新疆库资源受关注 外盘表现： 原糖期货从两年半高位回落，受累于商品市场普跌 期棉收高逾2%，受投机性买盘和印度产量预期下降推动 操作建议： 原糖小幅回调。本榨季产量将少于880万吨，工业库存仍为历史低位。近期原糖上涨幅度较大，国内白糖下跌空间已然有限。外盘影响下，现货市场挺价意愿强烈，糖厂调价停报频繁，6月后销售略有起色。在向上突破后回调，或继续高位震荡，等待方向。操作上， 609合约逢回调轻仓买入，不追涨，关注前高5800附近压力位，下方支撑5640附近。 美棉大涨。截止5月底，商业库存加剩余抛储量为241万吨，基本满足后续市场需求。若抛储正常进行，只是出库不畅，那么在纺企完成急需的补库之后，出库的快慢影响将弱化，储备棉的流出仍将对近月造成压力。储备棉轮出将是长期稳定的过程，后续价格将会有所下降，继续压制近月。关注CF609-CF701反套，但受抛储影响日内波动较大，须控制仓位滚动操作，单边暂时观望为主。 一、新闻信息： 1、 据外电6月16日消息，巴西蔗产联盟(Unica)周四公布报告显示，5月下半月，巴西中南部甘蔗种植带共产糖168万吨，较之前两周减少40万吨，因降雨干扰压榨工作。Unica报告显示，5月下半月，巴西中南部糖厂共压榨甘蔗3,240万吨，5月上半月压榨量为3,950万吨。Unica表示，大范围降雨也令6月收割放缓。一些重要甘蔗产区出现霜冻报告，但损失尚不清晰。 2、 据新德里6月16日消息，印度政府周四表示，已经对糖出口征收20%的关税，以限制国内价格，此举可能提振国际糖价。食品部长Ram Vilas Paswan本周表示，政府原计划对糖出口征收25%的关税来维持国内供应。作为全球仅次于巴西的第二大糖生产国，印度今年糖产量预计减少，银主要种植地区出现干旱，而全球糖价已经升至两年半高位。 3、 美国农业部（USDA）周四公布的出口销售报告显示，6月9日止当周，美国2015-16年度棉花出口净销售64,100包，较之前一周下降42%，较前四周均值减少54%。当周，美国2016-17年度棉花出口销售净增37,800包。当周，美国2015-16年度棉花出口装船140,800包，较之前一周下滑31%，较四周均值减少38%。 4、 6月16日储备棉轮出资源20960.244吨，实际成交20715.217吨，成交率98.83%，成交均价12199元/吨。据中国棉花信息网统计，截至6月16日，储备棉轮出累计成交827576.92吨，进口棉成交总量：296129.07吨，成交率：98.16%。国产棉成交总量：531447.85吨，成交率：96.71%。当日成交细节看：国产棉上市总量：20960.244吨，成交比例：98.83%，成交平均价格：12199元/吨，折3128价格：12937元/吨。 二、外盘简述： ICE原糖期货周四小幅下跌，此前在巴西一关键数据发布前升至逾两年半最高，但随后大幅下挫，因商品市场普跌。7月原糖期货合约收跌0.08美分，或0.4%，报每磅19.68美分。10月原糖期货合约下跌0.09美分，或0.5%，报每磅19.76美分。8月白糖期货收跌2.80美元，或0.5%，报每吨532.20美元，在触及合约高位543.60后回吐涨幅。 ICE期棉周四大涨逾2%，结束五连跌，受投机性买盘及印度棉花产量预期被下调推动，印度是全球最大的棉花生产国。12月棉花合约收高1.31美分，或2.06%，报每磅64.93美分，交易区间为63.4-65.16美分。 三、进口成本折算及国内现货价格： 图1 进口糖价格换算 巴西（配额内） 泰国（配额内） 巴西（配额外） 泰国（配额外） 原糖精炼含税价格（元/吨） 4990 5196 6372 6640 涨跌（元/吨） 75 66 98 86 数据来源：浙商期货研究中心 柳州：中间商报价5680元/吨，报价持稳，成交清淡；部分集团厂仓报价5650-5690元/吨，报价持稳，成交一般；站台报价5680-5690元/吨，报价持稳，成交清淡。 南宁：中间商暂不报价；部分集团厂仓报价5680-5740元/吨，南宁仓库广西糖报价5700元/吨，柳州/南宁仓库贵州二级糖报价5530元/吨，海南船板报价5630元/吨，报价持稳，成交清淡。 湛江：制糖集团报价5700元/吨，报价持稳，成交一般；中间商新糖报价5700元/吨，报价持稳，销量一般。 云南：昆明中间商新糖报价5450-5460元/吨，报价持稳，成交一般。 乌鲁木齐：优级甜菜糖报价5420-5520元/吨，报价持稳，成交一般。 （广西糖网采编） 图2： 白糖期现价格对比 数据来源：浙商期货研究中心 图3： 国内328级棉花期现对比 数据来源：浙商期货研究中心 四、国内持仓变化： 图表4： 白糖持仓变化 数据来源：郑州商品交易所、浙商期货研究中心 图表5： 棉花持仓变化 数据来源：郑州商品交易所、浙商期货研究中心 附录： 图表1 ICE原糖市场基金净持仓变化 数据来源：浙商期货研究中心 图表2 ICE棉花市场基金净持仓变化 数据来源：浙商期货研究中心 浙商期货研究团队 研究中心经理 王德锋 电话：+86 571 87219352 wangdf@cnzsqh.com 宏观团队： 戚文举 主管 电话：+86 571 87215357 upbeatqwj@126.com 沈文卓 刘成立 刘鹏 swz@cnzsqh.com liuchengli008@163.com wallantte@hotmail.com 潘湉湉 pantiantain11@gmail.com 金属团队： 电话：+86 571 87215357 王琳 陈之奇 wanglin@cnzsqh.com chzq@cnzsqh.com 工业品团队： 徐 涛 主管 电话：+86 571 87213861 tomxu916@hotmail.com 马惠新 吴铭 张达 mhx@cnzsqh.com tbswuming@126.com 826065133@qq.com 王楠 沈潇霞 李晓东 wangn@cnzsqh.com 1040448048@qq.com 317214058@qq.com 农产品团队： 徐文杰 副经理 电话：+86 571 87219375 183243519@qq.com 朱磊 朱晓燕 李若兰 mushabook@qq.com zxy@cnzsqh.com 452549004@qq.com 胡华挺 王俊啟 陈少文 727512202@qq.com 378634028@qq.com dorapenguin@163.com 免责声明： 本报告版权归“浙商期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“浙商期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。