- 1H23 首次采取 ： 盈利下滑 ， 利润率较低 ； 预计订单增长并在 2H23E 提高 UTR

8月23日，CMB国际发布了一份关于京东方Varitronix的1H23股票研究报告。在这份报告中，重点关注了该公司在传统和新能源汽车客户推动下的收入增长、订单增加以及中国和美国强劲的新能源汽车需求。然而，净利润同比下降19%，主要低于市场预期。在更长的时间里，海外份额增长和高端产品发布将继续推动ASP/NPM扩张。

在这份报告中，研究团队首先考虑了盈利下滑，以及预期2H23E中的订单斜坡和改进UTR目标价格。在传统和新能源汽车客户的推动下，BOEVx的收入同比增长了7.9%，扩张和订单增加，以及中国和美国强劲的新能源汽车需求。然而，净利润同比下降19%，主要低于我们和市场的预期。

在1H23期间，该公司的传统和新能源汽车客户扩张，尤其是在汽车显示器领域，这要归功于两者传统和新能源汽车客户的扩张以及新能源汽车的强劲需求。此外，在工业显示器领域，同比增长14%，主要受消费电子电器产品的需求更高。

此外，该公司的成都工厂由于价格调整和产能成本上升，同比下降了10%，主要影响了其净利润。在管理层方面，报告指出公司需要解决一些关键问题，包括汽车市场竞争、成都工厂产能提升速度和盈利前景、海外市场扩张速度和订单获胜，以及息税折旧及摊销前利润/净利润率展望。

总的来说，该研究报告表明，尽管BOEVx在1H23期间面临盈利下滑、订单增加和成都工厂产能扩张等挑战，但该公司在传统和新能源汽车客户推动下的收入增长和市场需求仍然非常强劲。对于该公司未来的发展，研究团队认为海外份额增长和高端产品发布将继续推动ASP/NPM扩张，同时也将关注汽车市场竞争、成都工厂产能提升速度和盈利前景、海外市场扩张速度和订单获胜，以及息税折旧及摊销前利润/净利润率展望。

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