信邦制药深度报告：享誉西南的医疗服务集团，多板块协同未来可期

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信邦制药是一家医疗服务集团，拥有核心资产，包括贵医肿瘤医院、白云医院、乌当医院等6家医疗机构。其中，贵医肿瘤医院是贵州省唯一的三甲肿瘤专科医院，拥有先进的技术设备和优秀的专家团队；白云医院、乌当医院是拥有较高知名度的三级综合医院，拥有各自的特色学科。公司已形成了以医疗服务为核心、辅以医药流通及特色中医药制造的业务架构，在贵州省建立起具有明显竞争优势的优质医院网络，在贵州省形成了品牌优势。此外，公司还在中成药业务板块和医药流通业务板块布局，实现了从种植基地建设、中药饮片生产到医疗机构使用的无缝链接。信邦制药为贵州省医药流通龙头企业，拥有众多国内外知名上游供应商的省级独家代理权，建立了覆盖省内主要等级医院的销售网络。公司预计2023-2025年营业收入为71.62/78.49/86.81亿元，归母净利润分别为3.02/3.97/4.64亿元，当前股价对应2023-2025年PE分别为29x/22x/19x，首次覆盖，给予“买入”评级。然而，公司也面临医疗事故风险、医疗服务恢复不及预期、行业政策变化等风险。