联影医疗(688271)-调研纪要

2023年8月19日，联影医疗公布了《2023年半年度度报告》，经营要点汇报和互动提问如下: 经营要点汇报 1、2023年度公司主要财务指标介绍(1)主要财务指标 报告期内，公司经营业绩稳健增长，实现营业收入52。7亿元，同比增长26。4%；实现归母净利润9。 2023年8月19日，联影医疗公布了《2023年半年度度报告》，经营要点汇报和互动提问如下: 经营要点汇报 1、2023年度公司主要财务指标介绍(1)主要财务指标 报告期内，公司经营业绩稳健增长，实现营业收入52。7亿元，同比增长26。4%；实现归母净利润9。4亿元，同比增长21。2%。毛利率方面，2023年上半年毛利率为48。7%，较上年同比提升2。5个百分点，主要得益于公司高端及超高端产品销售占比的提升。 (2)收入的区域分布 2023年上半年度，公司在国内市场实现收入45。5亿元。国际市场实现收入7。2亿元，同比增长32。3%，国际市场收入占比达到13。6%。凭借极具竞争力的技术与产品，公司在海外各区域的品牌影响力和市场份额稳步提升。 (3)收入的产品及产线分布 报告期内，公司设备收入46。3亿元，同比增长22。9%；服务收入达到5亿元，同比增长40。5%。随着装机数量的增加，服务收入占营收的比重持续增长，达到9。5%，较上年同比提升了1个百分点。 从产品线维度来看，2023年上半年，公司各影像诊断设备产品管线均保持稳健增长。CT收入20。9亿元，同比增长7。3%；MR收入15亿元，同比增长66。4%；MI收入6。2亿元，同比增长6。2%；XR收入3。2亿元，同比增长46。3%。放疗设备收入同比有所下降，主要系RT产品收入确认环节较多，周期较长，并受到季节性波动影响。随着近期增加放疗配置证的政策落地，预计下半年RT业务会有较好的改善。 报告期内，按国内新增市场金额口径统计，公司各产品线排名均处于行业前列，CT排名第三；MR排名第三；MI排名第一；诊断XR产品(包括固定 DR、移动DR、乳腺DR)排名第一；RT排名第三，公司在国内影像产品综合市场继续保持领先地位。(4)费用及投入情况 2023年上半年，公司持续加强在技术储备、人才储备和营销体系方面的建设。随着全球化发展以及业务规模的持续扩大，公司财报的三大费率较上年同期均有所增长:销售费率为15。6%，处于行业健康水平。研发费率16。8%，较上年同比增加4。7个百分点。管理费率为4。7%，较上年同比增加0。7个百分点。 今年上半年，公司研发总投入达到9。2亿元，研发投入占比17。4%。 2、2023年上半年度公司主要经营情况介绍 在新产品推出和市场方面，公司加速核心技术、关键部件以及整机系统的迭代和突破。公司累计向市场推出性能指标领先的产品数超90款，其中包括在欧洲放射学年会(ECR)发布的行业首款 5。0T全身成像高场磁共振uMRJupiter5T和uAIFI平台，无缝链接基础研究、临床医学、前瞻科研、医学转换，开创超高场磁共振在全身应用的新纪元；PET/CT系统uMIPanorama登陆全球分子影像领域顶尖学术年会——美国核医学与分子影像学会(SNMMI)，搭载了uExcel技术平台，以更全面的软硬件性能覆盖全场景使用体验，助力极微病灶精准诊疗，在神经系统、心血管系统的治疗和前沿研究中有着特殊价值。另外，2023年6月，美国联影与耶鲁大学、加州大学戴维斯分校的合作项目——全新高灵敏度高分辨率脑部PET系统:NeuroEXPLORER(NX)在SNMMI中也正式亮相，该项目也是美国国立卫生研究院脑计划重大项目(NIHBrainInitiative 2。0)的一部分，在灵敏度和TOF分辨率都有巨大提升，为帕金森、阿尔兹海默症等神经退行性疾病研究开拓新的思路和方法。 在知识产权方面，公司持续打造知识产权高地，巩固前瞻性技术布局。截至报告期末，公司知识产权累计申请9，064项，累计获得4，747项，其中专利申请7，593项，专利授权3，686项。专利申请中发明专利申请6，229项，占专利总申请数比例超过80%，发明专利授权2，646项。报告期内，公司新增知识产权申请410项，获得492项。除上述已经申请取得的发明专利授权外，公司还拥有多项非专利技术，亦构成公司技术竞争力的重要组成部分，对公司业务经营发挥重要作用，持续巩固公司在技术上的积累和优势，为公司的创新突破和全球化发展提供了有力的保障。 同时，公司聚焦各级医疗机构的高质量发展，整合多模态、跨尺度的影像设备、放疗、介入、数智化技术融合，打造应对多场景的整体解决方案，助力国家医学中心、国家区域医疗中心、省级区域医疗中心以及紧密型县域医共体建设，助推健康中国战略落地，让医疗科技普惠于民。 报告期内，公司牵头的“十四五”国家重点研发计划“诊疗装备与生物医用材料”重点专项——光子计数能谱CT研发、磁共振引导的放疗直线加速器系统研发及临床验证项目正式开题启动。未来，公司将继续秉持“创新驱动，合作共赢”的原则，携手产业链上下游合作伙伴、多家高校院所、临床医疗机构，共同瞄准医学影像领域最前沿，全力攻坚关键核心技术，加快创新突破，牵引下一代创新方向，填补行业内高端领域空白。 2023年上半年度，随着各国的人员来往和经济交流也更加便利，公司也持续深化在国际市场的发展和合作，参加了一系列海外内顶尖行业展会以及学术年会，积极扩大品牌影响力。 报告期内，公司研发、质量、营销、服务、供应链等部门凝心聚力，科学决策、合理有序地推进各项战略规划实施和业务布局。未来，随着全球经济形势走向复苏和“十四五”规划的逐渐落地，站在“健康中国”战略和“科技强国”战略的交叉点，公司将持续推进创新突破，不断探索适应高效灵活运作的治理结构，完善平台化、专业化的管理体系，持续优化日常运营管理细则，健全更加科学有效的公司决策机制、市场快速反应机制和风险防范机制，以适应公司的高速成长，增强适应国际化、市场化的全面竞争力。 互动提问 1、问:公司2023年上半年营业收入继续保持着不错的增速，请问上半年公司业绩营收增长的驱动因素主要是哪些方面? 答: 从增速的角度来看，2023年上半年，公司营业收入同比增长26。3%，其中设备收入增速22。9%，服务收入增速40。5%。各个影像诊断产品管线都有不错的增长，尤其是中高端及高端产品表现较为突出。以MR为例，2023年上半年收入同比增长66。4%，其中3。0T及以上的MR产品的收入增速超过100%。 以占比较高的CT产品线来看，尽管2023年以来，对于中低端CT产品的市场需求有所收缩，但对于中高端CT产品的市场需求保持攀升态势，因此公司的uCT960+和uCT860等高端以及超高端CT产品的市场表现突出。另外，公司的uMIPanorama、uMIVistaPro等新型分子影像产品市场表现也较为优秀。 从驱动因素来看，2023年3月的《大型医用设备配置许可管理目录(2023年)》和6月的《“十四五”大型医用设备配置规划》的政策落地实施，我们的中高端CT和MR产品不再受到配置证数量限制，对于MI和RT的市场需求进一步释放出来。中长期来看，对公司的各大产品线均有积极的影响。 另外，公司也在持续向市场推出富有竞争力的新产品，并不断得到市场认可。如2022年下半年所推出的5。0T超高场强uMRJupiter和DSA产品 uAngio960、以及在今年上半年全球发布的分子影像产品uMIPanorama。 这些新近推出的单价和毛利率都比较高，对公司整体毛利率的提升均起到拉动作用。据统计，2023年上半年，上述新近推出产品的收入贡献近5亿，占设备收入的近10%，毛利率水平高于平均水平。未来，公司也将持续加大研发投入，通过技术和产品创新提升产品竞争优势和市场竞争力。 另外，公司在海外增长也是重要的驱动因素，上半年公司保持国际市场的高速增长，实现收入7。2亿，同比增长32。3%，境外收入占比达到 13。6%。报告期内，公司境外市场新进入的国家数、地区数、覆盖的客户数也在持续增长。 2、问:2023年上半年，公司海外业务不断发力，今年上半年海外各区域的市场表现如何? 答: 2023年初以来，全球经济持续复苏，虽然形势呈现复杂多变的态势，但在医疗产业领域，各国各地区政府更加关注区域协同和公共卫生体系的建设和发展，各国居民的健康意识也不断提高，各级临床机构对于医疗设备的需求也日益增长。随着各国的人员来往和经济交流的便利性不断提升，公司也持续深化在国际市场的发展和合作，积极扩大品牌影响力。同时，境外各机构、人员对公司的来访和交流也很充分，因此上半年，公司在全球各区域市场都取得了有力的发展。 报告期内，公司全球进驻国家超60个，境外装机用户数增长近30%。 在欧洲市场，公司在报告期内实现强劲增长，收入同比增长超过100%。该市场的主要区域特点为:拥有发达的医疗体系，对高端设备需求旺盛；注重成像质量和诊断效能；严格的安全规范和认证要求。 自2018年以来，公司在东欧地区已打下了扎实的基础，本土化的销售和服务团队持续加强。截止报告期末，公司已有超200台的设备服务于波兰的多家医疗机构；并在罗马尼亚、克罗地亚、波黑、立陶宛、希腊等国家实现了覆盖，服务于超70家的各级医疗和研究机构。目前公司正全力加速在西欧市场的发展，首先在意大利，其次在西班牙，公司陆续取得了西欧市场的突破，并保持着良好的发展势头，公司的数字化PET/CT、3。0T大空间磁共振等产品西欧地区陆续实现装机。未来，公司将在在法国、德国等国家市场的取得进一步发展。 在亚太市场，公司保持高速增长，2023年上半年的营收增速约40%。对于人口基数大、预期经济增速高、医疗基础设施提升空间大的亚太市场，公司在韩国、澳新、印度及东南亚市场均取得进展，品牌影响力和市场份额均有提升。 在新兴国家地区市场，公司主要覆盖拉美、中东、非洲等区域，报告期内，公司在新兴市场区域的营收增速同比超30%。 随着中东和非洲正大力发展医疗体系，对先进设备的认知度在逐渐提高。公司在各区域内的市场、营销、售后体系建设正持续完善，在拉美区域的哥伦比亚子公司也在筹建中。同时，公司也积极响应国家“一带一路”的战略，结合各市场特点，充分发挥产品全面和性能优势，快速成为市场的核心参与者。 针对成熟、市场化程度高的美国市场，创新和高端技术是该重点市场的核心竞争力，需要强大的销售和服务网络支持，截止报告期末，公司在美国市场累计装机超250台，产品已覆盖超50%的州。2023年以来，公司有多款新产品获得FDA认证，在美国市场的产品矩阵日渐丰富。另外，报告期内我们在美国市场的服务收入大幅增长，服务收入同比增加75%。 同时，2023年上半年度，公司持续加强与北美地区的顶尖科研院所和医疗机构的合作交流，积极参加顶尖行业展会和学术年会，如2023美国核医学与分子影像学会年会(SNMMI)、2023年第23届国际核磁共振大会(ISMAR)，均取得巨大反响。 未来，公司将进一步巩固和发展目前已拥有研发、生产、销售和服务体系，提升品牌影响力。 在体系建设方面，公司持续增强海外销售力量，深耕营销体系网络建设，截止报告期末，公司海外销售团队超300人，较2022年末增长超20%。同时，2023年上半年内，公司的海外渠道增长近20%。 报告期内公司持续提升境外售后服务能力，售后信息化系统建设也不断推进，确保为客户提供及时高效的服务支持。 3、问:公司各生产基地的产能分布情况与未来的规划?生产效率相对竞争对手的优势? 答: 目前公司在全球范围有4个主要生产基地，分布在上海、常州、武汉、美国休斯顿，各个生产基地按照公司的发展策略、产品注册地、原材料来源等因素进行分工布局。 从生产基地的角度来看: 上海基地:背靠主要的产品研发事业部，具备全线产品生产能力，聚焦高端和超高端产品和特殊部件生产； 常州基地:具有机械加工的独特技术优势，对于机架生产有较强优势。具备MR