一季度收入环比增长，自建滤波器产线全面量产

公司财务概览与业务动态

2022年业绩概览：

• 总收入：36.77亿元，同比下降20.63%
• 归母净利润：10.69亿元，同比下降49.92%
• 扣非归母净利润：10.65亿元，同比下降45.05%
• 存货减值：3.09亿元
• 毛利率：52.91%，同比下降4.8个百分点
• 研发费用：4.49亿元，同比增长47.66%
• 研发费率：12.22%，提高5.7个百分点
• 管理费率：2.97%，提高1.8个百分点
• 销售费率：0.82%，基本持平
• 净利率：29.32%，下降16.7个百分点

一季度业绩亮点：

• 收入：7.12亿元，同比下降46.50%，环比增长7.67%
• 利润：1.16亿元，同比下降74.64%，环比下降38.25%
• 存货：下降1.6亿元至15.55亿元

业务结构与产品线进展：

• 射频模组：收入占比30%，毛利率53.03%，下降11.4个百分点
• 射频分立器件：收入占比68%，毛利率53.27%，下降2.3个百分点
• 产品线更新：自产滤波线进入规模量产阶段，IPD滤波器产品进入小批量生产阶段

投资建议：

• 评级：“买入”
• 盈利预测：2023-2025年归母净利润分别为10.85亿、14.04亿、16.94亿元，同比增长1.5%、29.4%、20.7%
• PE估值：对应2023年4月28日股价的PE分别为50倍、39倍、32倍

风险提示：

• 需求风险：市场需求不及预期
• 研发风险：产品研发进度低于预期
• 客户导入风险：客户导入速度低于预期

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