碳酸锂周报：冶炼厂累库，供需宽松锂价重心缓慢下移

分析师：张清 中辉期货研究院时间：2024.12.6 观点摘要 锂电行业价格一览 目录 Contents 行情回顾 供应情况需求情况 库存情况 成本及利润 重要声明：本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议 本周碳酸锂市场观点摘要 【宏观概况】国内央行再出新政，允许同业存单提前支取且利率不得超过超储利率，整个货币市场利率中枢再度下行，离岸汇 率破7.3。国内即将召开重要工作会议，市场对刺激政策仍有预期。海外地缘扰动和美联储降息预期反复，韩国、法国、中东等 局面引发关注，特朗普2.0不确定性较大。 【供给端】本周碳酸锂周度产量和开工率延续回升的态势，周度产量快速回到1.6万吨以上，接近年内高位。锂辉石和锂云母生产为主的企业在利润修复的驱动下复产效率较快。同时10月南美出口量达到23196吨，环比大幅增加，市场供应压力增加。 【需求端】乘联会初步统计，11月1-30日，新能源车市场零售127.7万辆，同比去年同期增长52%，较上月同期增长7%，今年以 来累计零售960.5万辆，同比增长41%。下游材料厂订单较为充足，产量和开工率表现强于往年同期，但企业大规模补库基本结束， 随着需求端步入淡季，材料厂将以消耗现有库存为主。 【成本利润】本周成本端价格保持坚挺，非洲矿报价上调，澳洲锂矿价格下滑。国内锂矿石现货流通较为紧张，矿石报价坚挺且高品位矿成交价格较高。云母市场采买情况较好，锂盐厂刚需生产被迫高价采买。本周碳酸锂平均生产成本为72082元/吨，环 比上周上升63元。碳酸锂冶炼企业毛利环比下降394元/吨。 【总库存】截至12月6日，碳酸锂总库存为108017吨，较上周减少150吨，其中上游冶炼厂库存为36187吨，环比增加1677吨。 【后市展望】广期所对碳酸锂合约进行相应调整，重大变化包括替代交割品贴水改为15000元，合约最小变动价位由50元/吨降 低为20元/吨等，自12月17日起实施。现货市场临近年底，贸易商为了回款在市场上甩货，老货报价基差呈下滑趋势。下游采购 仍以刚需为主，偏向低价货源，大牌货源出货困难。基本面来看，供应回升速度较快，需求进入淡季，供需宽松格局。供应端，国内锂盐厂通过期货套保后复工复产较为积极，周度产量迅速回升，此外南美智利出口量增加，增加市场供应压力。需求端，下游做年底冲量的准备，锂电产业链排产环比上月小幅下滑，但同比增速依然保持两位数，短期需求端仍能提供支撑。总库存连续14周下滑，但去化幅度进一步放缓，在供应压力上升后冶炼厂累库拐点已经出现，锂价重心缓慢下移。参考区间【73000,78000】 锂电行业价格一览 产品 价格指标 单位 今日价格（截止12月6日） 上周价格 （11月29日） 涨跌幅 锂辉石 6%CIF 美元/吨 840 845 -0.59% 非洲SC5% 美元/吨 498 493 1.01% 锂云母 ≥2.5% 元/吨 2,250 2,250 0.00% 金属锂 ≥99% 元/吨 640,000 640,000 0.00% 碳酸锂 电池级 元/吨 76,000 77,500 -1.94% 工业级 元/吨 73,000 74,500 -2.01% 氢氧化锂 电池级 元/吨 72,000 72,000 0.00% 工业级 元/吨 61,500 61,500 0.00% 六氟磷酸锂 元/吨 60,000 58,500 2.56% 三元材料 523 元/吨 107,150 107,150 0.00% 622 元/吨 106,650 106,650 0.00% 811 元/吨 142,600 142,600 0.00% 111 元/吨 114,650 114,650 0.00% 三元前驱体 523 元/吨 63,150 63,400 -0.39% 622 元/吨 65,000 66,000 -1.52% 811 元/吨 77,500 78,500 -1.27% 磷酸铁锂 储能型 元/吨 33,250 33,250 0.00% 动力型 元/吨 35,500 35,500 0.00% 磷酸铁 元/吨 10,450 10,450 0.00% 钴酸锂 4.35v 元/吨 138,000 139,000 -0.72% 锰酸锂 容量型 元/吨 31,000 31,000 0.00% 动力型 元/吨 33,500 33,500 0.00% 人造负极材料 高端 元/吨 54,000 54,000 0.00% 中端 元/吨 26,500 26,500 0.00% 地段 元/吨 17,500 17,500 0.00% 天然负极材料 高端 元/吨 52,000 52,000 0.00% 中端 元/吨 33,000 33,000 0.00% 地段 元/吨 21,750 21,750 0.00% 电解液 磷酸铁锂 元/吨 19,100 19,100 0.00% 三元/常规动力型 元/吨 25,600 25,600 0.00% 本周行情回顾 截至12月6日，LC2501报收76650元/吨，较上周下跌2.4%。现货电池级碳酸锂报价76000元/吨，较上周下跌1.94%，基差贴水。主力合约持仓量19.68万。本周碳酸锂主力合约震荡下行，锂盐厂在利润修复的驱动下复工复产速度加快，周度产量接近年内高位，但下游表观需求连续三周下滑，抢出口抢订单之后需求转入淡季，冶炼厂开始累库，价格中枢下移。 碳酸锂期现价格走势（元/吨）碳酸锂现货价格（元/吨） 140,000 基差碳酸锂主连电池级碳酸锂全国(元/吨) 6000.00 350,000 工电碳价差电池级碳酸锂全国(元/吨)工业级碳酸锂全国(元/吨) 25,000 120,000 100,000 80,000 4000.00 2000.00 0.00 300,000 250,000 200,000 20,000 15,000 60,000 40,000 20,000 0 (2000.00) (4000.00) (6000.00) (8000.00) 150,000 100,000 50,000 10,000 5,000 00 数据来源：iFind，中辉期货数据来源：百川盈孚，中辉期货 碳酸锂产量大幅回升 截止12月6日，碳酸锂产量为16142吨，较上周环比增加693吨。企业开工率为50.52%，较上周环比增加2.83%。本周产量和开工率依然呈现回升趋势，产量接近年内高位，云母和辉石类生产企业整体复工效率较高，短期内供应将维持在高位运行。 碳酸锂产量（吨）碳酸锂开工率（%）碳酸锂产量分省份（吨） 2021年2022年2023年2024年 2021年2022年2023年2024年 青海江西山东四川 18,000909,000 16,000808,000 14,000707,000 12,000606,000 10,000505,000 8,000404,000 6,000303,000 4,000202,000 2,000101,000 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 0 2021-01-092022-01-092023-01-092024-01-09 数据来源：百川盈孚，中辉期货数据来源：百川盈孚，中辉期货 数据来源：百川盈孚，中辉期货 氢氧化锂市场表现小幅好转 截止12月6日，氢氧化锂产量为5470吨，较上周环比增加25吨。企业开工率为38.99%，较上周环比增加0.18%。本周下游仍未出现显著回暖，无大规模采购计划，氢氧化锂生产企业维持低开工，同时原料价格坚挺厂家生产成本压力大限制开工，部分氢氧化锂产线转为碳酸锂。 氢氧化锂产量（吨）氢氧化锂开工率（%） 2021年2022年2023年2024年2021年2022年2023年2024年 9,00090 8,00080 7,00070 6,00060 5,00050 4,00040 3,00030 2,00020 1,00010 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：百川盈孚，中辉期货数据来源：百川盈孚，中辉期货 年底冲量支撑磷酸铁锂供应处于高位 截止12月6日，磷酸铁锂产量为57757吨，较上周环比增加1770吨。企业开工率上升0.38%至54.06%。磷酸铁锂行业开工强于以往季节性表现，电芯厂年底冲量对铁锂采购较为积极，12月企业排产同比呈现上涨。但部分企业由于成本和资金压力难以接单主动转单的情况也较为明显。 磷酸铁锂产量（吨）磷酸铁锂开工率（%） 2021年2022年2023年2024年2021年2022年2023年2024年 70,000120 60,000 100 50,000 80 40,000 60 30,000 40 20,000 10,00020 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：百川盈孚，中辉期货数据来源：百川盈孚，中辉期货 三元系材料-下游需求持稳，产销同比表现良好 三元材料产量（吨）三元材料开工率（%） 2021年2022年2023年2024年2021年2022年2023年2024年 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 三元前驱体产量（吨）三元前驱体开工率（%） 2021年2022年2023年2024年2021年2022年2023年2024年 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：百川盈孚，中辉期货 其他正极材料—终端市场支撑有限，生产积极性下滑 锰酸锂产量（吨）锰酸锂开工率（%） 2021年2022年2023年2024年2021年2022年2023年2024年 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 钴酸锂产量（吨）钴酸锂开工率（%） 2021年2022年2023年2024年2021年2022年2023年2024年 3,000120 2,500100 2,00080 1,50060 1,00040 50020 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：百川盈孚，中辉期货 碳酸锂连