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宏观股指（三大指数继续偏弱整理）：昨日延续弱势下跌格局，沪指失守3100点，成交额跌破7000亿盘面上，环保板块、算力板块、涨幅居前，券商板块陷入调整。目前指数仍处于弱势下跌的格局之中，并且市场的亏钱效应仍在延续，通常而言这样的市场环境是不利于科技股的炒作，以大盘风格为主。不过站在中长期的角度而言，尽管近期市场由于内外部风险因素的冲击再度回落，但随着市场重新来到年内低位、政策呵护逐步落地、积极因素逐步呈现，当前已是“黎明前的黑暗”，建议坚定信心、保持耐心，等待风险偏好修复的“曙光”。 策略建议：持仓观望。 贵金属（静待经济数据指引，金银短期震荡偏强）：由于美国经济阶段性改善，美元指数从不足100点反弹到103点，十年期美债收益率达到年内高点4.3%附近，贵金属价格承压，国际贵金属价格从高点回落，内盘由于人民币汇率贬值而回落较小。但在比过程中，内外盘黄金白银回落的程度依然有限，承受住了较大压力，目前已经到了前期密集成交区域，盘面上有所企稳，若美国经济数据表现不及预期则有反弹可能，否则或将继续震荡。 策略建议：关注经济数据，短期震荡偏强。 有色金属：美联储再度放鹰，有色维持震荡 铜：美国鹰派预期再次扰动，上周四美联储公布会议纪要，重申利率将继续维持在高水平，随后作为全球风险资产定价之锚的美债利率飙升，致使全球风险资产偏好走低。此外，7月国内工业增加值/固定资产投资分别同比+3.7%/1.3%，两年复合增速+3.7%/2.4%，均低于前值和 市场预期，其中基建/制造业/房地产投资增速均小幅回落，经济数据的“弱现实”再次对铜价格表现形成冲击。供给方面，国内冶炼厂的粗炼项目略先于市场预期落地，或带来额外的铜精矿现货需求，致使铜精矿现货加工费TC开始出现回落，后续关注海外矿山生产能否持续放量。需求端，本周精铜杆开工率69.33%，周升1.22%，国内实际消费韧性带动的去库在持续，或对价格形成较强支撑。 策略建议：近期铜价下跌情绪已得到一定释放，我们认为短期铜或在68000附近区间反复震荡，核心震荡区间【67000,69000】，如后续国内宏观面悲观预期与供需面宽松情况得益延续，铜价或开始一段新的下跌。短期订单建议企业随用随采，长期战略库存暂不建议。 铝：8月1年期LPR下降10个基点，但5年期利率维持不变，低于市场预期。供应方面，云南复产进入尾声，供应压力进一步增大。需求方面，铝下游加工龙头企业开工率在房地产市场情绪消极及海外出口订单不足的影响下小幅下滑。铝锭铝棒均出现小幅累库。截至8月21日周一，国内铝锭社会库存49.1万吨，较上周四增加0.1万吨；铝棒社会库存7.71万吨，较上周四增加0.31万吨。铝棒供应在电解铝持续复产及高铝水比下逐渐增加，但出库量持续下滑，铝棒供需走弱或带来铝水比例重新下调预期，届时铝锭入库量将有所增加。现货方面，因进口窗口打开，市场货源偏紧状态缓解，现货升水持稳，整体成交一般。综合来看，近期宏观情绪反复，供应端在云南持续复产和进口窗口打开背景下压力进一步增大，但铝锭库存低位仍对铝价形成支撑，预计短期铝价震荡偏弱。 策略建议：关注后期铝锭累库情况，铝价运行区间18000-18700。 钢材（宏观支撑仍在，钢价短期震荡走势）：8月21日，唐山迁安普方坯出厂价稳报3500元/吨，螺纹钢现货市场整体下跌，市场情绪转弱，全天成交一般。基本面方面，随着台风影响的逐渐消退，上周螺纹表观消费环比显著回升，当前需求仍然偏低，但随着旺季临近，后续需求将有所改善；上周螺纹产量环比继续下降，由于近期钢厂利润大幅回落，部分螺纹钢厂检修增多以及转产热卷，螺纹库存转为去库。宏观方面，昨日LPR迎来年内第二次下降，逆周期调节力度明显加强，释放积极的政策信号，短期钢价或将维持震荡行情。 策略建议：01合约做多钢厂利润。 铁矿（下半年供需宽松，矿价逢高沽空）：上周海外发运数据显示上周全球发运量环比增加124.2万吨，其中澳洲发往中国的量1551.3吨，环比增加215.4万吨，随着台风天气影响的消退，本期到港量创历史新高，环比增加1313.5至3180.9万吨，受到港量大增影响，在疏港量维持高位的情况下，上周港口库存仍环比出现累积。需求方面，部分前期检修钢厂复产，本周铁水产量有所反弹，国内铁矿石需求依然旺盛，终端需求即将迎旺季，铁矿石价格表需回暖预期下短期呈现偏强走势，中长期来看，铁矿石仍面临较大压力。 策略建议：暂时观望。 双焦（多地钢厂发起提降，盘面或有回落压力）：高铁水支撑双焦即期需求，但随着粗钢产量压减陆续开启，加上钢厂利润持续收缩，焦炭市场心态转弱，多地钢厂发起现货首轮提降，关注焦钢博弈情况。焦 煤市场观望情绪较浓厚，国产焦煤及蒙煤均出现回落。当前宏观层面对黑色系影响减弱，昨日山西部分煤矿停产引发双焦盘中走强，基差得到修复，而粗钢产量压减落地预期施压盘面，随着现货拐点出现，期货或转为震荡偏弱之势。 策略建议：短线可轻仓试空，焦炭主力区间或在2050-2250。 油脂油料（豆粕强势维持） 豆粕：CBOT大豆期货价格走势震荡上行，重回1350美分之上运行。因天气预报显示美国中西部在8月剩余时间几乎没有降雨，气温将更高。中西部大量大豆作物将面临缺墒压力的影响。下周ProFarmer将举行中西部作物考察活动，市场等待调研与USDA的差异。天气炒作新一轮再度点燃，连粕延续上涨势头，连粕偏强格局仍未改变。 策略建议：短线滚动操作为宜，豆粕关注4050-4180一线变化。 油脂：美豆及国际原油走高给市场带来提振，美豆油反弹。连豆油震荡上涨。BMD棕榈油期货收盘上涨，因外部食用油市场上涨以及棕榈油出口需求保持健康。连棕油震荡收涨。菜油震荡收涨，弱于其他油脂。近期国际油脂反弹，内盘油脂成本驱动跟涨，三大油脂轮番领涨反弹，但震荡格局仍未改变。 策略建议：短线滚动操作为宜，棕油关注在7630-7780区间运行的表现。 棉花（企稳反弹）：美棉受需求忧虑的持续打压，上行承压。12合约上涨0.01美分/磅，涨幅为0.1%，美棉出口数据显示8月10日止当周，美棉净销售18.63万包，中国采购13.84万包。虽然中国占据较大 比例，但是对于中国需求的持续性市场存疑。近期中国进口量始终处于低位。郑棉企稳后震荡反弹。抛储出现技术故障，21日重新上市。短期郑棉调整结束，16500-16600元/吨一线存支撑。总体来看，郑棉价格积累一定反弹要求。 策略建议：操作上建议短线滚动操作为主，郑棉关注在16770-17130区间运行的表现。 生猪（市场供需博弈激烈，猪价或将震荡整理）：昨日全国生猪现货价格小幅上涨。供应端来看，大型养殖企业月中出栏积极性提高，散养户出栏比较谨慎，仍保持惜售情绪，市场前期二次育肥的狂热情绪经历了一轮释放后，有所降温，虽还有一定二育进场，但对整体供应的影响比较有限，供应量还是比较充足。需求方面，当前仍处于消费淡季，短期市场暂无利好支撑，终端消费也比较低迷，屠宰利润再次走低，屠宰端为保证鲜销率降低屠宰量，收购积极性继续减弱。整体来看，猪价在经历了前期快速上涨后，市场情绪逐渐理性，当前生猪产能去化缓慢，供应量偏多仍是市场主逻辑，猪价不具备大幅上涨的基础，短期猪价或将震荡整理。 策略建议：11合约短期或将震荡整理，关注16580-17180一线变化，波段操作为宜。