焦煤焦炭周报：多空因素交织，煤焦宽幅震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年8月18日焦煤焦炭周报 多空因素交织，煤焦宽幅震荡 核心观点 焦煤 宝城期货研究所 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱： tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 本周焦煤需求有所改善，不过整体供需格局变化不大，基本面支撑乏力。本周，宏观支持政策力度加码，且粗钢压减影响暂未落实，短期内焦煤多空博弈激烈，期价震荡运行。现货市场方 面，部分地区焦煤成交价有所回落，现货氛围转弱。库存方面，本周统计样本内总库存增加17.6万吨，主要累库环节是钢厂焦化厂。价格方面，周内蒙5精煤报价持稳，期货主力宽幅震荡，截至18日，JM2401基差213.9(+14.5)元/吨。 盘面看，本周焦煤期价宽幅震荡，均线逐渐粘合。持仓方面，截至周五，前5席位净多持仓2303手。 总之，焦煤疲弱基本面并未扭转，不过当前市场对于下半年需求改善仍有一定预期，且粗钢压减影响也暂未显现，预计焦煤期价暂维持宽幅震荡运行，若反弹至1450~1470附近可逢高布空。 焦炭 近期政策利好再现，且粗钢压减影响暂未落实，短期内焦炭期价尚有支撑，但焦煤供需格局偏宽，焦炭成本端压力仍存，叠加现货市场氛围转弱，焦炭多空因素交织，期价暂维持区间震荡运行。库存方面，本周焦炭库存自港口向钢厂转移，总库存微幅下降。价格方面，截至18日，日照港准一级湿焦出库价2080元/吨，期货宽幅震荡，J2401基差240.6(+16.5)元/吨。 盘面看，焦炭主力合约宽幅震荡，均线逐渐粘合。持仓方面，截至周五，前5席位净多持978手。 总的来说，短期内多空博弈激烈，焦炭期价延续震荡运行，操作上建议维持区间思路对待，继续关注粗钢压减政策动态。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 焦煤焦炭|周报 1/11请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货市场4 1.2期货市场4 2基本面分析6 2.1供应端6 2.2需求端7 2.3库存8 2.4焦化利润9 3结论10 图表目录 图1焦炭现货价格走势4 图2焦煤现货价格走势4 图3焦炭现货价格走势5 图4焦煤现货价格走势5 图5焦炭09合约期现价差5 图6焦炭01合约期现价差5 图7焦煤09合约期现价差5 图8焦煤01合约期现价差5 图9230家独立焦化厂产能利用率6 图10247家钢厂焦化厂产能利用率6 图11230家独立焦化厂焦炭日产6 图12247家钢厂焦化厂焦炭日产6 图13全国110家洗煤厂开工率7 图14全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量7 图15247家钢厂高炉产能利用率7 图16247家钢厂日均铁水产量7 图17独立焦企和钢厂焦煤日耗8 图18230家独立焦化厂焦炭库存8 图19港口焦炭总库存8 图20247家钢厂焦化厂焦炭库存8 图21焦炭总库存8 图22矿口焦煤库存9 图23全样本独立焦化厂焦煤库存9 图24港口焦煤库存9 图25247家样本钢厂焦煤库存9 图26焦化厂利润变化10 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅4 1市场回顾 1.1现货市场 表1现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末 涨跌幅 上月末 涨跌幅 上年末 涨跌幅 同期值 涨跌幅 焦炭 日照港准一级 2,240 2,240 0.00% 2,710 -17.34% 2,910 -23.02% 2,810 -20.28% 青岛港准一级 2,080 2,120 -1.89% 2,720 -23.53% 2,750 -24.36% 2,670 -22.10% 焦煤 甘其毛都蒙煤 1,680 1,690 -0.59% 1,910 -12.04% 2,000 -16.00% 1,900 -11.58% 京唐港澳洲产 2,130 2,120 0.47% 2,440 -12.70% 2,540 -16.14% 2,390 -10.88% 京唐港山西产 2,150 2,150 0.00% 2,500 -14.00% 2,730 -21.25% 2,350 -8.51% 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图1焦炭现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图2焦煤现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期货市场 表2各品种主力合约周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌(%) 周内最高 周内最低 周成交量 周量差 持仓量 周仓差 前5席位 焦炭 2,119.5 -4.51 2,280.0 2,060.5 182,899 14,717 35,733 11,214 净多978 焦煤 1,414.0 -4.68 1,515.0 1,352.5 767,570 178,578 144,465 72,786 净多2303 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图3焦炭期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图4焦煤期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5焦炭09合约期现价差图6焦炭01合约期现价差 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% J2309J2209J2109 J2009J1909 091011120102030405060708 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% J2001J2101J2201J2301J2401 0102030405060708091011120 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7焦煤09合约期现价差图8焦煤01合约期现价差 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% JM2309JM2209JM2109 JM2009JM1909 091011120102030405060708 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% JM2001JM2101JM2201JM2301JM2401 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2基本面分析 2.1供应端 本周，焦化利润边际改善，焦炭产量小幅提升。具体数据来看，据Mysteel统计，截至8月18日，230家独立焦化厂产能利用率76.1%，环比上周增0.40%，同比增2.90%，焦炭日均产量57.1万吨，环比增0.30万吨，同比增2.00万吨；247家钢厂焦化厂产能利用率85.78%，环比增1.31%，同比减0.02%，日均产量46.3万吨，环比增0.71万吨，同比减0.60万吨。 图9230家独立焦化厂产能利用率图10247家钢厂焦化厂产能利用率 95.00 90.00 85.00 80.00 75.00 70.00 65.00 60.00 20192020202120222023 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 20192020202120222023 96 94 92 90 88 86 84 82 80 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11230家独立焦化厂焦炭日产图12247家钢厂焦化厂焦炭日产 2019202020212022202320192020202120222023 7550 7049 6548 47 60 46 55 45 5044 4543 4042 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 国内洗煤厂精煤产量整体持稳运行，具体数据来看，截至8月18日，110家洗煤厂开工率75.87%，环比增0.43%，同比去年增3.41%；洗煤厂日均产量 62.96万吨，环比减0.11万吨，同比去年增1.77万吨；洗煤厂原煤库存210.4 万吨，环比增1.10万吨；精煤库存111.37万吨，环比增4.51万吨。 图13全国110家洗煤厂开工率图14全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量 20192020202120222023 88 20192020202120222023 80 7870 6860 5850 4840 38 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 30 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.2需求端 焦炭需求方面，本周铁水产量再次走高，粗钢压降政策影响暂未落实，短期内焦炭需求支撑仍存。具体数据来看，据Mysteel统计，截至8月18日，钢厂盈利率58.87%，环比减2.60%，同比去年减3.90%；247家钢铁企业高炉产能利用率84.09%，环比上周增0.29%，同比去年增6.19%；高炉开工率91.79%，环比上周增0.76%，同比增7.90%；日均铁水产量245.62万吨，环比增2.02万吨，同比增19.84万吨。 图15247家钢厂高炉产能利用率图16247家钢厂日均铁水产量 100 95 90 85 2019202020212022202320192020202120222023270 250 230 80 75 70 65 60 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 210 190 170 150 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 焦煤需求方面，本周焦炭产量边际改善，焦煤日耗迎来回升。具体数据来看，截至8月18日，全样本独立焦化厂库存总量为923.5万吨，可用天数为 10天，对应焦煤日耗为92.35万吨，日耗环比增0.82万吨；247家钢厂库存 为727.71万吨，可用天数为11.82天，折算日耗为61.57万吨，环比增0.92 万吨；合计日耗为153.92万吨，环比增1.74万吨。 图17独立焦企和钢厂焦煤日耗 全样本独立焦化厂 钢厂焦化厂 11010090807060504030 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 2.3库存 本周焦炭库存自港口向钢厂转移，总库存微幅下降。具体数据来看，根据 Mysteel统计，截至8月18日，230家独立焦化厂焦炭库存51.4万吨，环比 上周减0.2万吨，同比去年减14.5万吨；全样本独立焦化厂库存69.8万吨， 环比增1.1万吨，同比去年减21.1万吨；247家钢厂库存546.0万吨，环比增 7.6万吨，同比去年减32.7万吨；四大港口焦炭总库存207.5万吨，环比减 11.9万吨，同比去年减80.1万吨。 图18230家独立焦化厂焦炭库存图19港口焦炭总库存 250 20192020202120222023 600.00 20192020202120222023 200 150 100 50 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/41