招商南油23年半年报点评，环保运力提升，业绩符合预期

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航运港口公司招商南油发布了2023年中报，报告期内公司实现营业收入31.6亿元，同比增长23.8%，归母净利润8.43亿元，同比增长94.8%，EPS为0.17元。公司为石化企业提供原料进厂、产成品出厂的油化气综合运输服务解决方案为主，运输货种包括原油、成品油、化工品和气体等，航线是内外贸兼营，国内以沿海为主，国际以苏伊士运河以东的亚太区域为主。2022年财务报表数据显示，外贸收入占比超过50%。公司持续优化船舶排放标准，上半年除了改装和清污之外，还新增3艘新型节能船舶，淘汰1艘高能耗船舶。截至6月30日，拥有及控制运力67艘，共计249万载重吨。

在投资评级方面，我们维持“增持”评级。我们认为公司内外贸兼营策略是正确的。公司利用自身优势调节船队跨越两个市场的冷热程度，减少船舶等待时间，提高船舶运营效率和收益，有效防范单边市场运作风险，提高自身市场竞争力。

公司的风险提示包括经济增长乏力或衰退导致对能源和化工品需求下滑。