饲料周报：美豆产区重回干旱，粕类价格维持强势

期货研究报告|饲料周报2023-08-20 美豆产区重回干旱，粕类价格维持强势 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 粕类观点 ■市场分析 国际方面，USDA本周发布的供需报告显示，22/23美豆周度�口净售缩至9.36万吨，累计销售5325万吨，同比降幅631万吨，进度98.8%。23/24美豆周度�口净售增至 140.75万吨，累计销售1059万吨，同比降幅缩至646万吨，进度21.33%，数据略高于市场预期。巴西方面，巴西谷物�口商协会表示，估计8月份巴西玉米�口量900万吨，高于上周预估的883.3万吨，此数字将会超过2019年8月份的历史纪录767万吨。综合来看，国内当前开工率持续维持高位，现货成交减少，部分油厂处于断豆停机的情况，油厂豆粕库存处于低位，现货价格持续坚挺。从长期来看，供应端仍是市场关注的焦点，美豆的减产给到了豆粕价格强有力的支撑，而天气预报显示，未来一段时间美豆主产区将重回高温干旱天气，或再度对美豆生长造成影响，叠加�口报告数据利好，预计美豆及豆粕价格仍将维持强势。后续需持续关注美豆主产区的天气情况，一旦产区天气无法改善，国内豆粕价格仍将随美豆价格同步上涨。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 美国产区质量改善 玉米观点 ■市场分析 国际方面，USD本周供需报告显示，22/23美玉米周度�口销售净增23.35万吨，累计销售4055万吨，同比降幅扩至2040万吨，进度98.24%。23/24美玉米周度�口净售增至70.47万吨，累计销售668万吨，同比降幅增至212万吨，进度12.8%，基本符合市场预期。此外，国际谷物理事会还上了调2023/24年度全球玉米产量预测，预计2023/24年度全球玉米产量12.21亿吨，高于上月预测的12.20亿吨，比去年同期的 11.60亿吨提高5.3%。国内方面，当前市场购销略显清淡，采购节奏放缓，玉米现货价格震荡运行。整体来看，当前玉米价格受其他替代谷物影响较为明显，偏强的小麦价格和超期稻谷的溢价成交都给到了玉米一定的支撑。后期需持续关注新季玉米的上市 情况、小麦的价格变化以及定向稻谷的成交情况，预计短期内玉米价格或将维持偏强 震荡的格局。 ■策略 单边中性 ■风险 无 目录 策略摘要1 粕类市场分析5 玉米市场分析6 图表 图1:中国大豆月度进口量丨单位：吨8 图2:中国菜籽月度进口量丨单位：吨8 图3:中国玉米月度进口量丨单位：吨8 图4:中国周度豆粕产量丨单位：万吨8 图5:中国周度大豆压榨量丨单位：万吨8 图6:中国周度菜粕产量丨单位：万吨8 图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位：万吨9 图8:中国主要油厂大豆库存丨单位：万吨9 图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位：万吨9 图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位：万吨9 图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位：万吨9 图12:北方四港玉米周下海量丨单位：万吨9 图13:中国玉米周度港口库存丨单位：万吨10 图14:氨基酸加工企业玉米周消费量丨单位：万吨10 图15:玉米淀粉加工企业玉米周消费量丨单位：万吨10 图16:玉米酒精加工企业玉米周消费量丨单位：万吨10 图17:主要深加工企业玉米周消费量丨单位：万吨10 图18:主要深加工企业玉米库存丨单位：万吨10 图19:主要玉米淀粉企业周产量丨单位：万吨11 图20:主要玉米淀粉企业周开工率丨单位：%11 图21:主要玉米淀粉企业周提货量丨单位：万吨11 图22:主要企业淀粉周库存丨单位：万吨11 图23:全球大豆产量库存丨单位：千吨11 图24:美国大豆产量库存丨单位：千吨11 图25:巴西大豆产量库存丨单位：千吨12 图26:阿根廷大豆产量库存丨单位：千吨12 图27:中国大豆产量库存丨单位：千吨12 图28:全球菜籽油产量库存丨单位：千吨12 图29:加拿大菜籽油产量库存丨千吨12 图30:欧盟菜籽油产量库存丨千吨12 图31:乌克兰菜籽油产量库存丨单位：千吨13 图32:中国菜籽油产量库存丨单位：千吨13 图33:全球玉米产量库存丨单位：千吨13 图34:美国玉米产量库存丨单位：千吨13 图35:巴西玉米产量库存丨单位：千吨13 图36:中国玉米产量库存丨单位：千吨13 图37:豆粕主力合约丨单位：元/吨14 图38:菜粕主力合约丨单位：元/吨14 图39:玉米主力合约丨单位：元/吨14 图40:玉米淀粉主力合约丨单位：元/吨14 图41:豆粕现货均价丨单位：元/吨14 图42:菜粕现货均价丨单位：元/吨14 图43:玉米现货均价丨单位：元/吨15 图44:玉米淀粉现货均价丨单位：元/吨15 图45:豆粕1-5合约价差丨单位：元/吨15 图46:豆粕5-9合约价差丨单位：元/吨15 图47:豆粕9-1合约价差丨单位：元/吨15 图48:菜粕1-5合约价差丨单位：元/吨15 图49:菜粕5-9合约价差丨单位：元/吨16 图50:菜粕9-1合约价差丨单位：元/吨16 图51:玉米1-5合约价差丨单位：元/吨16 图52:玉米5-9合约价差丨单位：元/吨16 图53:玉米9-1合约价差丨单位：元/吨16 图54:玉米淀粉1-5合约价差丨单位：元/吨16 图55:玉米淀粉5-9合约价差丨单位：元/吨17 图56:玉米9-1合约价差丨单位：元/吨17 图57:豆粕主力基差丨单位：元/吨17 图58:菜粕主力基差丨单位：元/吨17 图59:玉米主力基差丨单位：元/吨17 图60:豆菜粕比价丨元/吨17 图61:阿根廷大豆近月进口利润丨单位：元/吨18 图62:巴西大豆近月进口利润丨单位：元/吨18 图63:美湾大豆近月进口利润丨单位：元/吨18 图64:美西大豆近月进口利润丨单位：元/吨18 图65:加拿大菜籽近月进口利润丨单位：元/吨18 图66:美湾玉米近月进口利润丨单位：元/吨18 粕类市场分析 ■价格行情 期货方面，上周末收盘豆粕2401合约4010元/吨，环比上涨151元，涨幅3.91%；上周末收盘菜粕2401合约3407元/吨，环比上涨195元，涨幅6.07%。现货方面，天津地区豆粕现货价格4830元/吨，环比上涨170元，现货基差M01+800，环比下跌1；江苏地区豆粕现货价格4800元/吨，环比上涨230元，现货基差M01+780，环比上涨69；广东地区豆粕现货价格4850元/吨，环比上涨190，现货基差M01+840，环比下跌1。福建地区菜粕现货价格4200元/吨，环比上涨190元，现货基差M01+793，环比下跌6。 ■豆粕供需 国际方面：美国农业部（USDA）每周作物生长报告显示，截止8月13日当周， 23/24年度美豆优良率59%，预期55%，前周54%，去同58%，五年均61%；结荚率78%，前周66%，去同72%，五年均75%；开花率94%，前周90%，去同92%，五年均92%。 同期，23/24年度美玉米优良率59%，预期58%，前周57%，去同57%，五年均63%；蜡熟率18%，前周8%，去同15%，五年均18%；乳熟率65%，前周47%，去同60%，五年均63%；抽丝率96%，前周93%，去同93%，五年均96%。巴西方面，截至8月13日当月共9个工作日，巴西�口大豆376.5万吨，日均�口环比提升至41.8万吨，高 于去年8月的25.8万吨/日；�口豆粕112.4万吨，日均�口环比降至12.5万吨，仍 高于去年8月的8.1万吨/日；�口玉米314.8万吨，日均�口环比提升至35万吨，高于去年8月的32.4万吨/日。 国内方面：2023年7月份中国大豆进口量973.1万吨，同比去年增加184.8万吨，同比增幅23.4%；环比6月进口量减少53.9万吨，环比减幅5.2%。此外,2023年1-7月，中国进口大豆6,230.3万吨，同比增加15%；库存方面：豆粕库存为66.44万吨，较上周减少10.59万吨，减幅13.75%，同比去年减少12.82万吨，减幅16.17%；需求方面： 第32周国内豆粕市场成交减淡，周内共成交98.81万吨，较上周成交减少121.04万吨，日均成交19.762万吨，较上周日均减少24.208吨，减幅为55.06%，其中现货成交 56.91万吨，远月基差成交41.9万吨。本周豆粕提货总量为91.145万吨，较前一周增加1.616万吨，日均提货18.229万吨，较上周日均增加0.32万吨，增幅为1.8%。 菜粕供需 供应方面，本周沿海油厂菜籽压榨量为5.4万吨，较上周增加1.3万，本周沿海油厂菜 粕产量为3.13万吨，较上周增加0.75万吨；需求方面，本周沿海油厂菜粕提货量为 3.33万吨，较上周增加0.31万。 ■后市展望 国际方面，USDA本周发布的供需报告显示，22/23美豆周度�口净售缩至9.36万吨，累计销售5325万吨，同比降幅631万吨，进度98.8%。23/24美豆周度�口净售增至 140.75万吨，累计销售1059万吨，同比降幅缩至646万吨，进度21.33%，数据略高于市场预期。巴西方面，巴西谷物�口商协会表示，估计8月份巴西玉米�口量900万吨，高于上周预估的883.3万吨，此数字将会超过2019年8月份的历史纪录767万吨。综合来看，国内当前开工率持续维持高位，现货成交减少，部分油厂处于断豆停机的情况，油厂豆粕库存处于低位，现货价格持续坚挺。从长期来看，供应端仍是市场关注的焦点，美豆的减产给到了豆粕价格强有力的支撑，而天气预报显示，未来一段时间美豆主产区将重回高温干旱天气，或再度对美豆生长造成影响，叠加�口报告数据利好，预计美豆及豆粕价格仍将维持强势。后续需持续关注美豆主产区的天气情况，一旦产区天气无法改善，国内豆粕价格仍将随美豆价格同步上涨。 玉米市场分析 ■价格行情 期货方面，上月收盘玉米2311合约26452713元/吨，环比下跌68元，跌幅2.50%； 淀粉2311合约2908元/吨，环比下跌138元，跌幅4.53%。现货方面，北良港玉米现货价格2820元/吨，与上周持平，现货基差C11+175，环比上涨68；吉林地区玉米淀粉现货价格3275元/吨，与上周上涨60元/吨，现货基差CS11+367，环比上涨198。 ■玉米供需 供应方面，据海关总署统计数据显示，2023年6月国内玉米进口量184.7万吨，较 2022年6月份220.7万吨减少36万吨，同比减16.3%；较2023年5月份166.2万吨增 加18.5万吨，环比增11.1%。其中6月份进口均价为341.1美元/吨，环比增3.2美元/ 吨，同比增8.5美元/吨。需求方面，据样本点数据统计本周全国主要126家玉米深加 工企业共消费玉米102.14万吨，较前一周减少1.12万吨；与去年同比增加18.52万吨， 增幅22.15%。库存方面，本周北方四港玉米库存合计143.1万吨，周比减少4.5万吨； 广东港内贸玉米库存共计31.2万吨，较上周减少0.1万吨。 ■淀粉供需 供应方面，据样本点统计数据显示，本周全国玉米淀粉生产企业总产量为28.35万吨，周环比降低0.75万吨；开机率为52.81%，较上周降低1.4%。利润方面，本周吉林玉米淀粉对冲副产品利润为160元/吨，环比升高42元/吨；黑龙江玉米淀粉对冲副产品利 润为101元/吨，环比升高78元/吨。 ■后市展望 国际方面，USD本周供需报告显示，22/23美玉米周度�口销售净增23.35万吨，累计销售4055万吨，同比降幅扩至2040万吨，进度98.24%。23/24美玉米周度�口净售增至70.47万吨，累计销售668万吨，同比降幅增至212万吨，进度12.8%，基本符合市场预期。此外，国际谷物理事会还上了调2023/24年度全球玉米产量预测，预计2023/24年度全球玉米产量12.21亿吨，高于上月预测的12.20亿吨，比去年同期的 11.60