饲料周报：USDA下调美豆产量，粕类价格仍有上涨空间

期货研究报告饲料周报20230813 USDA下调美豆产量，粕类价格仍有上涨空间 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 01064405663 dengshaoruihtfccom从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 粕类观点 市场分析 国际方面，USDA发布了本月的供需报告，其中美豆的单产从52蒲式耳英亩的高位下调至了509蒲式耳英亩，产量随之下调9500万蒲至4205亿蒲；口同步下调了 2500万蒲，最终期末库存重新回到3亿蒲以下，为245亿蒲。虽然此次报告超预期下调了美豆产量，但是CBOT盘面并未现大幅上涨，在宏观层面美元指数走强和下周产区现降雨的作用下，或在短期抑制了美豆价格。国内方面，本周国内油厂开机率和成交情况表现较好。综合来看，国内当前基本面变化情况不大，影响价格的重心仍在美豆，本次8月供需报告下调了美豆单产，从数据上来看新季美豆供应重回紧张局 面，虽然受到宏观因素影响，美豆价格拉升后迅速回落。但是长期来看，供应端减少，全球大豆偏紧的供应格局无法改变，且8月下旬美豆产区或将再度迎来高温少雨的天 气，后期需持续关注美豆主产区的天气情况。在整体供应紧张的格局下，国内豆粕价格或将随美豆价格同步上涨。 策略 单边谨慎看涨 风险 美国产区质量改善 玉米观点 市场分析 国际方面，本周USDA公布了8月供需，美玉米单产下调24蒲式耳英亩，产量下调 209亿蒲式耳至1511亿蒲式耳，口量下调5000万蒲式耳，最终期末库存为2202亿蒲式耳，下调了06亿蒲式耳。国内方面，当前或内市场货较少，市场供应偏紧，深加工到货量较少，饲料企业采购刚需为主，贸易商挺价意愿较强，玉米现货价格偏强运行。整体来看，东北的台风降雨天气对玉米的生长情况造成了一定影响，而替代品方面超期稻谷拍卖情况良好，替代品价格均有所上涨，带动了玉米价格同步上行。后期需持续关注天气变化及新季玉米的上市情况，短期内玉米价格或将偏强运行。 策略 单边中性 风险 无 目录 策略摘要1 粕类市场分析5 玉米市场分析6 图表 图1中国大豆月度进口量丨单位：吨8 图2中国菜籽月度进口量丨单位：吨8 图3中国玉米月度进口量丨单位：吨8 图4中国周度豆粕产量丨单位：万吨8 图5中国周度大豆压榨量丨单位：万吨8 图6中国周度菜粕产量丨单位：万吨8 图7中国周度油菜籽压榨量丨单位：万吨9 图8中国主要油厂大豆库存丨单位：万吨9 图9中国主要油厂菜籽库存丨单位：万吨9 图10中国主要油厂豆粕库存丨单位：万吨9 图11中国主要油厂菜粕库存丨单位：万吨9 图12北方四港玉米周下海量丨单位：万吨9 图13中国玉米周度港口库存丨单位：万吨10 图14氨基酸加工企业玉米周消费量丨单位：万吨10 图15玉米淀粉加工企业玉米周消费量丨单位：万吨10 图16玉米酒精加工企业玉米周消费量丨单位：万吨10 图17主要深加工企业玉米周消费量丨单位：万吨10 图18主要深加工企业玉米库存丨单位：万吨10 图19主要玉米淀粉企业周产量丨单位：万吨11 图20主要玉米淀粉企业周开工率丨单位：11 图21主要玉米淀粉企业周提货量丨单位：万吨11 图22主要企业淀粉周库存丨单位：万吨11 图23全球大豆产量库存丨单位：千吨11 图24美国大豆产量库存丨单位：千吨11 图25巴西大豆产量库存丨单位：千吨12 图26阿根廷大豆产量库存丨单位：千吨12 图27中国大豆产量库存丨单位：千吨12 图28全球菜籽油产量库存丨单位：千吨12 图29加拿大菜籽油产量库存丨千吨12 图30欧盟菜籽油产量库存丨千吨12 图31乌克兰菜籽油产量库存丨单位：千吨13 图32中国菜籽油产量库存丨单位：千吨13 图33全球玉米产量库存丨单位：千吨13 图34美国玉米产量库存丨单位：千吨13 图35巴西玉米产量库存丨单位：千吨13 图36中国玉米产量库存丨单位：千吨13 图37豆粕主力合约丨单位：元吨14 图38菜粕主力合约丨单位：元吨14 图39玉米主力合约丨单位：元吨14 图40玉米淀粉主力合约丨单位：元吨14 图41豆粕现货均价丨单位：元吨14 图42菜粕现货均价丨单位：元吨14 图43玉米现货均价丨单位：元吨15 图44玉米淀粉现货均价丨单位：元吨15 图45豆粕15合约价差丨单位：元吨15 图46豆粕59合约价差丨单位：元吨15 图47豆粕91合约价差丨单位：元吨15 图48菜粕15合约价差丨单位：元吨15 图49菜粕59合约价差丨单位：元吨16 图50菜粕91合约价差丨单位：元吨16 图51玉米15合约价差丨单位：元吨16 图52玉米59合约价差丨单位：元吨16 图53玉米91合约价差丨单位：元吨16 图54玉米淀粉15合约价差丨单位：元吨16 图55玉米淀粉59合约价差丨单位：元吨17 图56玉米91合约价差丨单位：元吨17 图57豆粕主力基差丨单位：元吨17 图58菜粕主力基差丨单位：元吨17 图59玉米主力基差丨单位：元吨17 图60豆菜粕比价丨元吨17 图61阿根廷大豆近月进口利润丨单位：元吨18 图62巴西大豆近月进口利润丨单位：元吨18 图63美湾大豆近月进口利润丨单位：元吨18 图64美西大豆近月进口利润丨单位：元吨18 图65加拿大菜籽近月进口利润丨单位：元吨18 图66美湾玉米近月进口利润丨单位：元吨18 粕类市场分析 价格行情 期货方面，上月末收盘豆粕2309合约4487元吨，环比上涨138元，涨幅317；上 月末收盘菜粕2309合约3850元吨，环比上涨103元，涨幅275。现货方面，天津 地区豆粕现货价格4660元吨，环比上涨160元，现货基差M09173，环比上涨12；江苏地区豆粕现货价格4570元吨，环比上涨140元，现货基差M0983，环比上涨2；广东地区豆粕现货价格4700元吨，环比上涨140，现货基差M09213，环比上 涨2。福建地区菜粕现货价格4010元吨，环比上涨30元，现货基差M09160，环比下跌73。 豆粕供需 国际方面：美豆方面，美国农业部（USDA）每周作物生长报告显示，截至8月6日当周，美国大豆优良率为54，高于市场预期的53，去年同期为59。阿根廷方面，阿根廷农户销售大豆的步伐迟缓。截至8月2日，阿根廷农户预售了1161万吨202223年度大豆，低于去年同期的2157万吨。农户累计销售了3688万吨202122年度大豆，低于去年同期的4122万吨。农户预售62万吨202324年度大豆，低于去年同期的100万吨。 国内方面：2023年7月份中国大豆进口量9731万吨，同比去年增加1848万吨，同 比增幅234；环比6月进口量减少539万吨，环比减幅52。此外2023年17月，中国进口大豆62303万吨，同比增加15；库存方面：2023年第31周，全国主要油厂大豆库存、豆粕库存均上升。其中大豆库存为53461万吨，较上周增加4269万吨，增幅868，同比去年增加1964万吨，增幅381；豆粕库存为7703万吨，较上周 增加161万吨，增幅213，同比去年减少1266万吨，减幅1412；需求方面：第 31周国内豆粕市场成交较好，周内共成交21985万吨，较上周成交增加3941万吨，日均成交4397万吨，较上周日均增加7882万吨，增幅为2184，其中现货成交 1224万吨，远月基差成交9745万吨。本周豆粕提货总量为89529万吨，较前一周增加7229万吨，日均提货1791万吨，较上周日均增加145万吨，增幅878。截止到2023年8月4日当周，国内饲料企业豆粕库存天数为86天，较7月28日减少 005天。 菜粕供需 供应方面，本周沿海油厂菜籽压榨量为41万吨，较上周减少56万，本周沿海油厂菜 粕产量为238万吨，较上周减少325万吨；需求方面，本周沿海油厂菜油提货量为 152万吨，较上周减171万吨。 后市展望 国际方面，USDA发布了本月的供需报告，其中美豆的单产从52蒲式耳英亩的高位下调至了509蒲式耳英亩，产量随之下调9500万蒲至4205亿蒲；口同步下调了 2500万蒲，最终期末库存重新回到3亿蒲以下，为245亿蒲。虽然此次报告超预期下调了美豆产量，但是CBOT盘面并未现大幅上涨，在宏观层面美元指数走强和下周产区现降雨的作用下，或在短期抑制了美豆价格。国内方面，本周国内油厂开机率和成交情况表现较好。综合来看，国内当前基本面变化情况不大，影响价格的重心仍在美豆，本次8月供需报告下调了美豆单产，从数据上来看新季美豆供应重回紧张局 面，虽然受到宏观因素影响，美豆价格拉升后迅速回落。但是长期来看，供应端减少，全球大豆偏紧的供应格局无法改变，且8月下旬美豆产区或将再度迎来高温少雨的天 气，后期需持续关注美豆主产区的天气情况。在整体供应紧张的格局下，国内豆粕价格或将随美豆价格同步上涨。 玉米市场分析 价格行情 期货方面，上月收盘玉米2311合约2713元吨，环比上涨42元，涨幅157；淀粉 2311合约3046元吨，环比上涨66元，涨幅221。现货方面，北良港玉米现货价格 2820元吨，与上周上涨30元吨，现货基差C11107，环比上涨84；吉林地区玉米淀粉现货价格3215元吨，与上周持平，现货基差CS11169，环比上涨36。 玉米供需 供应方面，据海关总署统计数据显示，2023年6月国内玉米进口量1847万吨，较 2022年6月份2207万吨减少36万吨，同比减163；较2023年5月份1662万吨增 加185万吨，环比增111。其中6月份进口均价为3411美元吨，环比增32美元 吨，同比增85美元吨。需求方面，据样本点数据统计本周全国主要126家玉米深加 工企业共消费玉米10326万吨，较前一周增加36万吨；与去年同比增加1848万吨， 增幅218。库存方面，本周北方四港玉米库存合计1476万吨，周比增加55万吨； 广东港内贸玉米库存共计313万吨，较上周增加38万吨。 淀粉供需 供应方面，据样本点统计数据显示，本周全国玉米淀粉生产企业总产量为291万吨，周环比升高219万吨；开机率为5421，较上周升高408。利润方面，本周吉林玉米淀粉对冲副产品利润为118元吨，环比降低35元吨；黑龙江玉米淀粉对冲副产品 利润为23元吨，环比降低19元吨。 后市展望 国际方面，本周USDA公布了8月供需，美玉米单产下调24蒲式耳英亩，产量下调 209亿蒲式耳至1511亿蒲式耳，口量下调5000万蒲式耳，最终期末库存为2202亿蒲式耳，下调了06亿蒲式耳。国内方面，当前或内市场货较少，市场供应偏紧，深加工到货量较少，饲料企业采购刚需为主，贸易商挺价意愿较强，玉米现货价格偏强运行。整体来看，东北的台风降雨天气对玉米的生长情况造成了一定影响，而替代品方面超期稻谷拍卖情况良好，替代品价格均有所上涨，带动了玉米价格同步上行。后期需持续关注天气变化及新季玉米的上市情况，短期内玉米价格或将偏强运行。 图1中国大豆月度进口量丨单位：吨图2中国菜籽月度进口量丨单位：吨 2019202020212022202320192020202120222023 14000000 12000000 10000000 8000000 6000000 4000000 2000000 0 123456789101112 800000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 123456789101112 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3中国玉米月度进口量丨单位：吨图4中国周度豆粕产量丨单位：万吨 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 20192020202120222023 123456789101112 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 201920