动力煤周报：中下游去库缓慢，动力煤维持弱势运行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年8月18日动力煤周报 中下游去库缓慢，动力煤维持弱势运行 核心观点 动力煤 宝城期货研究所 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱： tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 本周，主产区煤矿正常生产，外贸煤进口量环比改善，根据钢联统计，8月7日~13日当期，国内海运煤到港量813.7万吨，周环比增87万 吨，其中增量主要来源于俄罗斯和澳大利亚，两国周环比增量合计80.4万吨，整体来看动力煤供应企稳运行。需求端，随着旺季尾声临近，电厂煤炭日耗进一步上冲的动力已较为有限，并且受到多轮台风的影响，今年国内高温的强度和持续天数都不及去年，表现为电煤日耗同比偏低。此外，随着国内降雨增多，长江流域来水情况进一步转好，水电对火电的替代效应逐渐增强，进一步削弱了电煤需求。库存方面，截至8月 18日，环渤海9港煤炭库存2379万吨，周环比降87.2万吨，同比去年 偏高135.7万吨。基差方面，截至到8月17日动力煤2309合约价格较秦 皇岛港山西产5500大卡动力末煤价格偏低2.6元/吨。 盘面看，动力煤期货并不活跃，本周多空主力席位持仓维持低位，截至8月18日，动力煤多空主力席位无净持仓。 总的来说，随着旺季临近尾声，市场氛围进一步走弱，下游用户压价采购，预计短期内动力煤仍将维持弱势运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 动力煤|周报 1/8请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/9 目录 第1章行情回顾以及技术分析3 第2章资讯情况3 第3章市场数据跟踪4 第4章后市展望7 图表目录 图1动力煤9月合约日k线图3 图2动力煤期货主要合约收盘价5 图3秦皇岛港动力煤现货价格5 图4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡）5 图5环渤海动力煤指数5 图6广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差6 图7国际煤价6 图8秦皇岛港煤炭库存6 图9秦皇岛港锚地船舶数量6 第1章行情回顾以及技术分析 本周，动力煤秦皇岛港价格下行速度有所加快，期货暂无成交。随着出伏临近，国内电厂煤耗进一步上冲的动力有限，且相较而言，2022年夏季高温日数多、覆盖范围广、台风数量少，使得今年进入8月以来，二十五省煤炭日耗持续低于去年同期水平，叠加电厂存煤高位去库缓慢，动力煤下游用户持续看空后市，维持刚需采购。相对而言，供应端煤矿正常生产，进口量高位运行，根据钢联统计，8月7日~13日当期，国内煤炭到港量达813.7万吨，周环比增87万吨，整体煤 炭供应相对平稳。库存方面，截至8月18日，环渤海9港煤炭库存2379万吨， 周环比降87.2万吨，同比去年偏高135.7万吨。宏观维度来看，本周二央行超预期下调MLF利率15个基点，LRP预计也会同步下调，且5年期以上LPR或有更大幅度的调整，货币政策利好再现，一定程度上对冲了7月地产数据公布后的消极氛围，不过当前房企债务违约风险依然严峻，流动性压力较大，预计年内建材行业用煤需求支撑有限。总的来说，随着旺季临近尾声，市场氛围进一步走弱，下游用户压价采购，预计短期内动力煤仍将维持弱势运行。期货方面，截止到8月 18日，郑煤主力合约报收于801.4元/吨，周环比持平。 图1动力煤主力合约日k线图 数据来源：Wind、宝城期货 第2章资讯情况 供应方面，据本周Mysteel动力煤矿山数据显示，陕西地区样本开工率为94.1%，周环比降0.1%，区域内停产与复产煤矿数量基本持平，产能变动较小，整体供应水平基本稳定。据调研数据显示，本周陕西煤矿样本库存34.8万吨，周 环比增1.2万吨，各煤种销售情况冷热不一，面煤销售依旧偏弱，民用籽煤、块 煤表现强势，价格表现面煤稳中小降，周降幅10-30元/吨，块煤价格支撑上涨，个别热销煤矿块煤价格已连续上调三天。目前面煤需求较弱，个别煤矿库存稍有累积，整体销售压力尚可。据本周Mysteel动力煤矿山数据显示，内蒙古地区样本开工率为82.7%，周环比增0.4%。本周外部因素基本消除，煤矿多恢复正常产销，整体开工小幅提升。据调研数据显示，本周内蒙古煤矿样本库存26.2万吨， 周环比减9.2万吨，煤矿销售以长协及刚需拉运为主，市场客户采购偏谨慎，各 煤种销售呈现分化，近期民用块煤及化工煤需求有所增加，块煤价格有探涨之势，叠加个别低卡煤性价比支撑下销售尚可，库存环比有所下滑，而沫煤需求仍显疲软，价格维持弱势下行，周内累计跌幅10-40元/吨。 物流方面，从中国铁路上海局集团有限公司获悉，近期，长三角铁路着力加强运力资源配置，畅通电煤装卸组织，全力保障电煤供应。6月份以来的71天内，日均电煤装车2243车，同比增加18%;累计发送1003.7万吨，同比增加18.2%。与往年不同的是，今年到达港口后经铁路专用线运往电厂的煤炭运量明显增加。为此，长三角铁路发挥管内连云港港、温州港、裕溪口港等港口堆场储煤作用，提升铁水联运综合运输效率，满足电厂用煤需求。今年6月以来，长三角铁路港口返装电煤发运426.1万吨，同比增长18.4%。 需求方面，本周除江淮一带，全国降水普遍偏多，高温范围减弱，居民用电表现一般，内陆日耗同比已呈下滑态势，叠加整体工业用电强度有限，以及水电出力逐步改善，预计8月日耗强度或逐步走弱。内陆终端企业库存去化速度仍较往年偏低，库存绝对数量明显偏高，终端补库需求已趋于放缓。 第3章市场数据跟踪 2023年8月16日当期，环渤海动力煤价格指数报收于716元/吨，环比上周 跌2元/吨。5500K热值的现货综合价格为828元/吨，长协综合价格为704元/吨，现货与长协的计算比例为1:9。从计算结果看，本报告期，24个规格品中，价格下行的有8个，跌幅均为5元/吨，其余规格品价格全部持平。 港口价格方面，截止到8月17日，秦皇岛港山西产动力煤5500大卡平仓价 报收804元/吨，较8月9日降34元/吨；5000大卡动力末煤平仓价694元/吨， 较8月9日降33元/吨。截止到8月18日,全国煤炭交易中心综合价格指数729 元/吨，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价格指数726元/吨。 物流方面，本周，航运运价环比走高，截止到8月17日，上海航运交易所发 布中国沿海煤炭运价综合指数报收于484.02点，较8月9日走高11.29点；BDI 运价指数边际走高，截止到8月17日，波罗的海干散货指数报收于1247点，较 8月10日上涨110点。 图2动力煤期货主要合约收盘价图3秦皇岛港动力煤现货价格 单位：元/吨1月5月9月 2200 2,000 5800K5500K5000K4500K 1800 1,600 1400 1000 2023/1… 600 1,200 800 400 2020/1… 2020/4… 2020/7… 2020/1… 2021/1… 2021/4… 2021/7… 2021/1… 2022/1… 2022/4… 2022/7… 2022/1… 200 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 0 2023/4… 2023/7… 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至8月17日，秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000和Q4500动力末煤现货价分别为861.63、804.00、694.00、600.00元/吨。 图4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡） 期现价差（内贸）主力合约收盘价内贸煤5500大卡现货价 2000 1700 1400 1100 800 500 2020-01-02 2020-04-02 2020-07-02 200 450 250 50 -150 -350 -550 -750 2020-10-02 2021-01-02 2021-04-02 2021-07-02 2021-10-02 2022-01-02 2022-04-02 2022-07-02 2022-10-02 2023-01-02 2023-04-02 2023-07-02 -950 资料来源：wind、宝城期货 至本周收盘，郑煤主力合约较秦皇岛港动力煤5500大卡报价偏低2.6元/吨。 图5环渤海动力煤指数 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 资料来源：wind、宝城期货 8月16日环渤海Q5500指数报收于716元/吨，环比减2元/吨。 图6广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差 单位：元/吨 广州港印尼煤Q5500库提价 2,800 2,300 1,800 1,300 800 300 资料来源：wind、宝城期货 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 -500.00 截至8月17日，广州港Q5500印尼煤库提价为934.35元/吨，比国内秦皇岛港动力煤报价高130.35元/吨。 图7国际煤价 单位：美元/吨 澳洲纽卡斯尔港欧洲ARA港理查德港 420 370 320 270 220 170 120 70 20 资料来源：wind、宝城期货 截至8月11日，纽卡斯尔动力煤现货价为145.77美元/吨。 图8秦皇岛港煤炭库存图9秦皇岛港锚地船舶数量 800 700 600 500 400 300 200 2019年2020年2021年 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 201920202021 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至8月18日，秦皇岛港煤炭库存520万吨，较上周同期环比减10万吨；秦皇 岛港锚地船舶数量为41艘。 第4章后市展望 本周，动力煤秦皇岛港报价低位震荡，期货暂无成交，截止到8月18日，郑煤 主力合约报收于801.4元/吨，较上周五结算价持平。总体持仓来看，动力煤期货并 不活跃，多空主力席位持仓低迷，截止到8月18日，前五名席位没有净持仓。本周， 动力煤主力合约价格不变，秦皇岛港报价弱稳运行，基差贴水。截至到8月17日动 力煤2401合约价格较秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤价格偏低2.6元/吨。 本周，港口动力煤价格维持弱稳运行，截至8月17日，秦皇岛港5500大卡动力 煤报价804元/吨，较10日下跌29元/吨。本周，主产区煤矿正常生产，外贸煤进口量环比改善，根据钢联统计，8月7日~13日当期，国内海运煤到港量813.7万吨，周环比增87万吨，其中增量主要来源于俄罗斯和澳大利亚，两国周环比增量合计 80.4万吨，整体来看动力煤供应企稳运行。需求端，随着旺季尾声临近，电厂煤炭日耗进一步上冲的动力已较为有限，并且受到多轮台风的影响，今年国内高温的强度和持续天数都不及去年，表现为电煤日耗同比偏低。此外，随着国内降雨增多，长江流域来水情况进一步转好，水电对火电的替代效应逐渐增强，进一步削弱了电煤需求。库存方面，截至8月18日，环渤海9港煤炭库存2379万吨，周环比降87.2万吨，同比去年偏高135.7万吨。总的来说，三伏天即将结束，而动力煤绝对库存依然维持高位，叠加供应端压力不断，煤炭市场氛围延续悲观，预计港口煤价仍将维持弱势运行。 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 本报告由宝城期货有限公司（以下简称宝城期货，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反