甬金股份2023年中报点评：需求底部或已探明，公司盈利将迎来恢复

根据研报正文，我们得出以下结论：

1. 公司2023年上半年业绩略低于预期，下游需求较差压制公司加工费用。
2. 预期下半年不锈钢需求将逐步回暖，公司产销量将继续上升，公司业绩将迎来改善。
3. 维持“增持”评级。公司2023年18倍PE进行估值，下调公司目标价至27.72元。
4. 销量平稳，吨盈利水平走弱。2023年上半年，公司不锈钢冷轧板销量合计117万吨，同比下降3.8万吨，公司销量平稳。23年1、2季度，公司吨钢毛利分别为749、674元/吨，对应吨钢净利润分别为197、173元/吨，公司吨产品盈利水平小幅走弱。
5. 公司产能持续释放，预期下半年公司产销量将继续上升。
6. 合理安排投资进度，在建项目稳步推进。公司合理安排投资，终止了对印尼的投资并启动了越南二厂的建设，此外，公司收购了银羊管业40%的股权。公司甘肃、广东甬金三期项目、电池壳材料和钛合金项目稳步推进，预期按期达到生产状态。
7. 风险提示：新建产能投产不及预期；不锈钢价格大幅波动。

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