2023年中报点评：业绩符合预期，看好提价驱动业绩增长

证券研究报告

片仔癀（600436）2023年中报点评

公司研究

中成药

2023年08月21日

片仔癀（600436）2023年中报点评

推荐 （维持）

业绩符合预期，看好提价驱动业绩增长

目标价：327元

当前价：280.97元

事项：

 公司发布 2023 年中报，公司收入为 50.45 亿元（+14.08%），归母净利润为 15.41 亿元（+17.23%）。单二季度，公司收入为 24.16 亿元（+16.45%），归母净利润为 7.71 亿元（+23.37%）。

 公司聚焦核心品种，多渠道优化打造大单品。1）构建“4+4+4”产品矩阵包括安宫牛黄丸、茵胆平肝、片仔癀含片、肝宝 4 个大单品；以“两膏”（皇后牌片仔癀珍珠膏、御容臻致珍珠膏）“两霜”（片仔癀牌雪肌无瑕润白雪融霜、皇后牌片仔癀珍珠霜）带动业绩增长；着重培育西洋参三七丹参颗粒、芦笋颗粒、珍立片/胶囊、双孢蘑菇提取物片等 4 个自有“蓝帽子”产品。2）适当提价，保障盈利增长。由于原材料大幅涨价，片仔癀锭剂零售价格由 590 元/粒提至 760 元/粒，销量超过预期。3）大力推进线上销售。2023 年片仔癀在天猫和京东平台肝胆用药类销量排名第一名；“龙江牌复方片仔癀肝宝”在 618 电商节中分别获得京东大药房跨境用药品牌第 1 名和阿里健康大药房海外药品 TOP 10 品牌第 2 名。

 公司持续开展研发创新项目，强化研发布局。1）在优势品种的二次开发方面，开展片仔癀及优势品种在肝病、肿瘤、炎症、抗病毒等方向的药理药效机制及临床研究，开展片仔癀增加治疗肝癌功能主治、片仔癀用于肝癌切除术后患者减少复发等临床研究 10 余项。2）在新药研发方面，多个在研新药项目进入重要研究阶段，多款新药进入临床研究阶段（包括 3 个化药 1 类新药、3 个中药 1.1 类新药和 1 个中药 1.2 类新药）。用于治疗轻、中度广泛性焦虑障碍的中药新药取得 II 期

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