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研报重点内容总结：
该篇研报主要对行动教育（605098.SH）公司的业绩和收入表现进行综述和分析。公司2023年中报显示，营收同比+43.06%，归母净利润同比+113.80%。公司实现营收2.88亿元，同比增长43.06%，归母净利润1.05亿元，同比增长113.80%，扣非归母净利润9813.11万元，同比增长134.44%。拆分来看，预计其中Q2单季度实现营收1.78亿元，同比增长72.55%,归母净利润8757.33万元，同比增长111.84%，扣非净利润8283.79万元，同比增长126.30%。
受益于需求恢复与大客户战略，收入延续亮眼增长。公司在2023Q1业绩超预期基础上，Q2延续亮眼表现，收入增长主要受益于：1）市场需求快速恢复：年初至今企业需求与公司排课快速恢复；2）优秀业务团队持续扩张：公司遵循“人数×人效”的增长公式，结合业务发展需要，加强对新人才的留存及培养，人效保持行业领先；3）大客户战略卓有成效：年初以来公司深入执行大客户战略，董事长牵头大客户战队周度培训与复盘，客户拓展效率稳步提升，报告期内，与郎酒、今世缘、名创优品、纳思达等近百家行业、区域龙头达成合作。拆分来看，管理培训与管理咨询业务实现收入2.86亿元，同比+43.18%，图书销售实现收入168.91万元，同比+27.72%。
收款端仍保持高成长，奠定持续高增长基础。浓缩EMBA作为公司漏斗型产品结构的最主要报名入口，预计其高报道率+高新训比例支撑Q2收款流水继续保持高成长，预收款对未来业绩具有较强指导意义，2014~2019年营收/期初合同负债比例均>90%，因此2023H2~2024业绩高成长确定性强。2023H1收款（销售商品、提供劳务收到的现金）4.05亿元，同比+100.22%，相较2021H1+31.43%，其中截止2023H1账面合同负债8.7亿元，相较期初+13.18%，其中管理培训/管理咨询业务预收账款分别为8.44亿元/2443.71万元，奠定业绩持续增长基础。
此外，新训占比提升，支撑单班收入规模及盈利改善。预计浓缩EMBA新训学员数量以及学员报道率仍保持高位，成本费用规模效应显现，支撑盈利能力延续改善趋势，2023H1公司毛利率78.35%，yoy+0.10PCTs，销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为25.41%/13.67
