竣工端持续发力，基建投资增速放缓

本周关注：竣工端持续发力，基建投资增速放缓 水泥玻璃产量：水泥、玻璃产量累计同比达0.6%、-8.7%，水泥产量当月同比增速降幅继续扩大。2023年7月，全国水泥产量当月同比、累计同比分别为-5.7%、0.6%，7月水泥产量当月同比增速较6月降幅继续扩大。2023年7月，全国玻璃产量当月同比、累计同比分别为-5.4%、-8.7%，7月玻璃产量当月同比增速继续下降但降幅较6月收窄。 下游投资情况：地产竣工端增长向好，基建投资增速放缓。2023年7月商品房销售、施工、新开工、竣工面积同比变动-23.8%、-21.7%、-26.5%、32.7%，6月同比值分别为-28.1%、-30.3%、-31.4%、15.2%，销售端降幅略有收窄，竣工端增速向好。2023年7月百姓住宅价格指数同比-0.17%，较上月下降0.01pct；广义库存去化周期4.53年，较上月增加0.08年。2023年7月房地产投资、基建投资同比-17.8%（6月-20.6%）、5.3%（6月11.7%）；7月固定资产投资完成额同比-11.6%，6月同比为-17.1%，房地产投资降幅略有收窄，基建投资增速回落。 竣工端持续发力，基建投资增速放缓。建议关注成长性较强的消费建材公司三棵树、伟星新材、北新建材、东方雨虹、科顺股份等；以及玻璃龙头旗滨集团等。 板块涨跌幅：本周上证综指下跌1.8%、创业板指下跌3.1%、万得全A下跌2.3%、建筑材料（申万）上涨0.0%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别上涨-1.4%、+0.2%、+1.4%、-0.6%、-0.1% 个股涨幅前五：中铁装配(+10.4%)、青松建化(+6.9%)、ST深天(+5.1%)、中材科技(+4.7%)、罗普斯金(+4.6%) 个股跌幅前五：华民股份(-9.0%)、福莱特(-7.5%)、松发股份(-7.3%)、赛特新材(-7.1%)、震安科技(-6.6%) 各板块估值情况（水泥、玻璃截至8.12，其他截至8.19）：1）水泥申万指数最新 TTM 市盈率为15.86倍，2015年年初至今市盈率区间为6.24倍~32.91倍；水泥申万指数最新市净率为0.87倍，2015年年初至今市净率区间为0.81倍~2.73倍。2）玻璃申万指数最新 TTM 市盈率为14.61倍，2015年年初至今市盈率区间为10.27倍~120.81倍；玻璃申万指数最新市净率为1.98倍，2015年年初至今市净率区间为1.25倍~5.66倍。3）管材申万指数最新 TTM 市盈率为32.70倍，2015年年初至今市盈率区间为19.68倍~87.81倍；管材申万指数最新市净率为3.13倍，2015年年初至今市净率区间为1.99倍~5.87倍。4）耐火材料申万指数最新 TTM 市盈率为21.59倍，2015年年初至今市盈率区间为13.61倍~218.07倍；耐火材料申万指数最新市净率为1.60倍，2015年年初至今市净率区间为1.42倍~6.11倍。5）其他建材申万指数最新 TTM 市盈率为22.43倍，2015年年初至今市盈率区间为17.02倍~94.69倍；其他建材申万指数最新市净率为2.09倍，2015年年初至今市净率区间为1.94倍~7.72倍。 重点数据跟踪：水泥：全国水泥价格周环比下降0.3%，月环比下降2.9%。 玻璃：玻璃期货合约收盘价周环比下降13.4%，浮法平板玻璃（4.8/5mm）市场价周环比上升2.4%。原材料：原材料：动力煤价周环比下降0.7%，英国布伦特原油周环比下降3.0%。地产基建：2023年前7个月房地产销售累计同比减少6.5%，新开工面积累计同比减少24.5%。 行业动态：1）百年建筑周报：全国水泥价格稳中偏弱运行（8.7-8.11）；2）水泥微报：2023年1-7月全国水泥产量11.27亿吨，同比增长0.6%；3）中国房地产报：70城房价继续下跌，郑州跌幅居前！丨焦点；4）百年建筑解读：全国砂石发货量持续提高，环比上升2.51%；5）中玻网：市场成交稍有回落，库存下降2.08%。 下周大事提醒：1）8.22：大禹节水、箭牌家居、万里石、祁连山、鲁阳节能、福建水泥、豪美新材、海螺水泥中报预计披露日期。2）8.23：飞鹿股份召开股东大会，东鹏控股、宁夏建材、万年青中报预计披露日期。3）8.24：大禹节水、吉林碳股召开股东大会，国统股份、公元股份、正威新材、天山股份、上峰水泥、华立股份、华阳国际中报预计披露日期。4）8.25：赛特新材、四川金顶召开股东大会，东宏股份、濮耐股份、北京利尔、龙泉股份、法狮龙、海南发展、三和管桩、扬子新材、鸿路钢构、中粮科工、ST金圆、翼东水泥、金隅集团、华新水泥、伟星新材、华民股份、亚士创能、惠达卫浴中报预计披露日期。 投资建议：1）中硼硅玻璃市场需求有望快速增长，关注药用玻璃龙头山东药玻、力诺特玻（未覆盖）；2）政策预期有望放松，建议关注成长性较强的消费建材龙头三棵树、伟星新材、东方雨虹、科顺股份、北新建材、坚朗五金、东鹏控股、蒙娜丽莎、森鹰窗业、箭牌家居等；3）关注业绩确定性较强、成长空间较大的钢结构制造领先企业鸿路钢构；4）玻璃下游需求有望复苏，关注浮法玻璃龙头旗滨集团；5）玻纤板块库存下降，龙头公司产能较快增长，关注中国巨石、长海股份；6）基建开工情况向好，关注减水剂龙头苏博特，基建相关标的山东路桥（未覆盖），水泥相关标的上峰水泥、华新水泥等。 风险提示：原材料价格上涨或超预期；下游需求或低于预期；环保政策或出现反复；行业竞争加剧等。 1.本周关注：竣工端持续发力，基建投资增速放缓 水泥玻璃产量：水泥、玻璃产量累计同比达0.6%、-8.7%，水泥产量当月同比增速降幅继续扩大 2023年7月，全国水泥产量当月同比、累计同比分别为-5.7%、0.6%，7月水泥产量当月同比增速较6月降幅继续扩大。2023年前7个月全国水泥产量累计同比0.6%； 2023年前6个月全国水泥产量累计同比1.3%；2022年前7个月全国水泥产量累计同比-14.2%。2023年7月全国水泥产量当月同比-5.7%；2023年6月全国水泥产量当月同比-1.5%；2022年7月全国水泥产量当月同比-7.0%。 图表1：水泥产量累计同比 图表2：水泥产量当月同比 2023年7月，全国玻璃产量当月同比、累计同比分别为-5.4%、-8.7%，7月玻璃产量当月同比增速继续下降但降幅较6月收窄。2023年前7个月全国平板玻璃产量累计同比-8.7%；2023年前6个月全国平板玻璃产量累计同比-9.1%；2022年前7个月全国平板玻璃产量累计同比0.4%。2023年7月全国平板玻璃产量当月同比-5.4%；2023年6月全国平板玻璃产量当月同比-7.6%；2022年7月全国平板玻璃产量当月同比-0.9%。 图表3：平板玻璃产量累计同比 图表4：平板玻璃产量当月同比 下游投资情况：地产竣工端增长向好，基建投资增速放缓 2023年7月商品房销售、施工、新开工、竣工面积同比变动-23.8%、-21.7%、-26.5%、32.7%，6月同比值分别为-28.1%、-30.3%、-31.4%、15.2%，销售端降幅略有收窄，竣工端增速向好。1）2023年前7个月全国商品房销售面积累计同比-6.5%；2023年前6个月全国商品房销售面积累计同比-5.3%；2022年前7个月全国商品房销售面积累计同比-23.1%。2）2023年前7个月全国商品房施工面积累计同比-6.8%；2023年前6个月全国商品房施工面积累计同比-6.6%；2022年前7个月全国商品房施工面积累计同比-3.7%。3）2023年前7个月全国商品房新开工面积累计同比-24.5%；2023年前6个月全国商品房新开工面积累计同比-24.3%；2022年前7个月全国商品房新开工面积累计同比-36.1%。4）2023年前7个月全国商品房竣工面积累计同比20.5%；2023年前6个月全国商品房竣工面积累计同比19.0%；2022年前7个月全国商品房竣工面积累计同比-23.3%。 图表5：商品房销售、施工、新开工、竣工面积累计同比 图表6：商品房销售、施工、新开工、竣工面积当月同比 2023年7月百姓住宅价格指数同比-0.17%，较上月下降0.01pct；广义库存去化周期4.53年，较上月增加0.08年。1）2023年7月百城住宅价格指数同比-0.2%；2023年6月百城住宅价格指数同比-0.2%；2022年7月百城住宅价格指数同比0.5%。2）2023年7月70个大中城市新建商品住宅价格指数同比-0.6%；2023年6月70个大中城市新建商品住宅价格指数同比-0.4%；2022年7月70个大中城市新建商品住宅价格指数同比-1.7%。3）2023年7月广义库存去化周期4.53年；2023年6月广义库存去化周期4.45年；2022年7月广义库存去化周期3.78年。4）2023年7月狭义库存去化周期0.52年；2023年6月狭义库存去化周期0.51年；2022年7月狭义库存去化周期0.35年。 图表7：百姓住宅价格指数 图表8：房地产库存去化周期 2023年7月房地产投资、基建投资同比-17.8%（6月-20.6%）、5.3%（6月11.7%）； 7月固定资产投资完成额同比-11.6%，6月同比为-17.1%，房地产投资降幅略有收窄，基建投资增速回落。1）2023年前7个月固定资产投资完成额累计同比3.4%；2023年前6个月固定资产投资完成额累计同比3.8%；2022年前7个月固定资产投资完成额累计同比5.7%。2）2023年前7个月基建固定资产投资完成额累计同比9.4%；2023年前6个月基建固定资产投资完成额累计同比10.2%；2022年前7个月基建固定资产投资完成额累计同比9.6%。3）2023年前7个月基建固定资产投资完成额（不含电力）累计同比6.8%；2023年前6个月基建固定资产投资完成额（不含电力）累计同比7.2%； 2022年前7个月基建固定资产投资完成额（不含电力）累计同比7.4%。4）2023年前7个月制造业固定资产投资完成额累计同比5.7%；2023年前6个月制造业固定资产投资完成额累计同比6.0%；2022年前7个月制造业固定资产投资完成额累计同比9.9%。 5）2023年前7个月房地产固定资产投资完成额累计同比-8.5%；2023年前6个月房地产固定资产投资完成额累计同比-7.9%；2022年前7个月房地产固定资产投资完成额累计同比-6.4%。 图表9：固定资产投资累计同比增速 图表10：固定资产投资当月同比增速 竣工端持续发力，基建投资增速放缓。建议关注成长性较强的消费建材公司三棵树、伟星新材、北新建材、东方雨虹、科顺股份等；以及玻璃龙头旗滨集团等。 2.市场回顾 板块涨跌幅：本周上证综指下跌1.8%、创业板指下跌3.1%、万得全A下跌2.3%、建筑材料（申万）上涨0.0%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别上涨-1.4%、+0.2%、+1.4%、-0.6%、-0.1% 图表11：大盘、创业板指、建材指数本周涨跌幅 图表12：建材细分领域本周涨跌幅 个股涨幅前五：中铁装配(+10.4%)、青松建化(+6.9%)、ST深天(+5.1%)、中材科技(+4.7%)、罗普斯金(+4.6%) 个股跌幅前五：华民股份(-9.0%)、福莱特(-7.5%)、松发股份(-7.3%)、赛特新材(-7.1%)、震安科技(-6.6%) 各板块估值情况：（水泥、玻璃截至8.12，其他截至8.19） 1）水泥申万指数最新 TTM 市盈率为15.86倍，2015年年初至今市盈率区间为6.24倍~32.91倍；水泥申万指数最新市净率为0.87倍，2015年年初至今市净率区间为0.81倍~2.73倍。 2）玻璃申万指数最新 TTM 市盈率为14.61倍，2015年年初至今市盈率区间为10.27倍~120.81倍；玻璃申万指数最新市净