家电行业周报：清洁新品发布、空调延续增长，板块景气向好可期

2023年08月20日 行业研究●证券研究报告 家电 行业周报 清洁新品发布、空调延续增长，板块景气向好可期投资要点多家扫地机品牌推出新品，5000+元价格带产品进一步丰富。近日，科沃斯、追觅、云鲸先后推出战略新品，产品性能较以往显著突破，多项创新性技术如半固态激光雷达应用、AINA模型、仿生机械臂、主动式毛发切割滚刷、轻集尘等技术面市，深度清洁、避障技术等用户细分痛点进一步解决，产品力再上台阶，有望进一步强化扫地机刚需属性、推动产品渗透率提升。7月空调内外销双增，内销增速更优。根据产业在线，7月家用空调售1660.9万台，同比+22.9%，其中内销出货1175.5万台，同比+27.6%，出口出货485.5万台，同比+12.9%。内销市场，得益于低基数效应和高温天气催化，7月仍延续较快增长，23冷年顺利收官；外销市场，根据NASA，23年7月是自1880年有全球气温记录以来平均气温最高的月份，在去年低基数背景下，随着全球高温天气刺激终端需求增长、海外渠道库存逐步消化，7月出口端迎来较好增长。展望下半年，国内地产政策放松可期、新冷年开盘补库。7月白电出口量延续增长，冰洗增速领先。根据海关总署，2023年7月我国空冰洗出口量分别为308/603/232万台，同比+1.3%/+28.6%/24.7%，出口额分别为50002.8/74512.2/27338.1万美元，同比-15.4%/+9.7%/+24.7%。跨境电商快速发展，外贸趋势向好。根据亚马逊全球开店发布的《2023中国出口跨境电商白皮书》，23H1中国出口跨境电商同比增长19.9%，增速约为22年全年中国出口跨境电商增速的2倍，18-22年我国跨境电商出口规模CAGR为28.6%，保持良好的发展势头。从全球角度来看，预计2027年，中国以外全球零售电商总量将达到4万亿美元，占海外零售的比例提升至14.9%，电商零售渠道愈发重要。在此趋势下，22年我国新增60个跨境电商综试区，累计高达165个，政策助力下我国外贸结构持续优化，有望推动我国外贸迎来新机遇。投资建议：基于近期海外消费表现向好、渠道补库存周期逐步到来以及汇率贬值利好，家电出口改善可期，同时内销层面地产政策有望落地、空调出货端短期延续增长、清洁等品类渗透率空间巨大，综上我们继续看好板块基本面表现，建议重点关注出口链、地产链、空调三大方向：第一，出口链，Q2部分清洁电器以及小厨电公司海外业务边际向好，基于低基数效应、旺季临近海外有望逐步补库存以及前期汇率贬值，小厨电出口有望逐步改善，而在新品投放、营销加强以及渠道扩张推动下，清洁电器海外有望迎来进一步向好，建议关注石头科技、科沃斯、泉峰控股、新宝股份；第二，地产链厨电板块，一二线地产宽松政策有望落地，一二线占比较高的龙头将受益，建议关注老板电器、火星人；第三，空调板块，7月空调内销出货+27.6%、延续强劲表现，考虑到今年旺季渠道库存消化较好、新冷年开盘临近，下半年空调有望延续较好增长势头，建议关注美的集团、海尔智家、海信家电。风险提示：市场需求低迷；地产修复不及预期；原材料价格上涨等。 投资评级领先大市-B维持首选股票评级一年行业表现 资料来源：聚源 升幅%1M3M12M相对收益-2.585.9813.87绝对收益-4.311.915.03 分析师吴东炬 SAC执业证书编号：S0910523070002wudongju@huajinsc.cn 相关报告家电：内销、出口向好可期，继续看好板块表现-家电周报2023.8.13 内容目录 一、清洁新品发布、空调延续增长，板块景气向好可期4 （一）多款扫地机新品发布，产品渗透率有望提升4 （二）7月空调内外销双增，白电出口量延续增长5 （三）跨境电商快速发展，外贸趋势向好7 （四）投资建议：建议重点关注出口链、地产链、空调7 二、近期数据跟踪7 （一）板块行情及重点公司估值7 （二）房地产数据9 （三）原材料价格数据10 （四）汇率水平11 （五）海运价格数据12 三、资金情况12 四、近期公司公告、新闻13 五、风险提示14 图表目录 图1：近期扫地机新品5 图2：2023年7月全国月平均气温距平分布图6 图3：2022年7月全国月平均气温距平分布图6 图4：我国白电月度出口量表现6 图5：我国白电月度出口额表现6 图6：近5年中国跨境电商出口7 图7：海外零售电商预测规模7 图8：上周家电行业市场表现（%）8 图9：月初至今家电行业市场表现（%）8 图10：年初至今家电行业市场表现（%）8 图11：家电板块近两周涨跌幅排名前八的个股（%）9 图12：家电板块近两周涨跌幅排名后八的个股（%）9 图13：近期地产成交套数及同比情况10 图14：近期地产成交面积及同比情况10 图15：近期一二三线城市地产成交套数情况10 图16：近期一二三线城市地产成交面积情况10 图17：本周铜价同比上涨11 图18：本周铝价同比上涨11 图19：近期冷轧价格同比下降11 图20：本周ABS价格同比下降11 图21：本周美元兑人民币汇率上调，人民币贬值11 图22：本周美西航线指数均环比下降，欧洲/美东航线环比上升12 表1：7月空调产业在线出货端表现6 表2：家电板块本周个股估值情况9 表3：本周北上资金流动情况12 一、清洁新品发布、空调延续增长，板块景气向好可期 （一）多款扫地机新品发布，产品渗透率有望提升 多家扫地机品牌推出新品，5000+价格带产品进一步丰富。近日，科沃斯、追觅、云鲸先后推出战略新品，产品性能较以往显著突破，多项创新性技术如半固态激光雷达应用、AINA模型、仿生机械臂、主动式毛发切割滚刷、轻集尘等面市，深度清洁、避障技术等用户细分痛点进一步解决，产品力再上台阶，有望进一步强化扫地机刚需属性、推动产品渗透率提升。具体新品情况如下： 科沃斯：8月17日科沃斯举办新品发布会，推出战略新品地宝X2（5399元）/X2Pro（5999元）、窗宝W2（将于12月上市）和沁宝Z2（7999元），其中X2系列采用全新设计的方形机身、贴边清洁能力增强，机身高为95mm、宽为32mm，可轻松进入狭窄、低矮区域，同时采用全新自研双目半固态激光雷达，并结合首创AINA模型中的深度学习和强化学习，首次引入动态避障，可根据外部实时环境动态调整行走路线、灵活躲避障碍物，实现更精准的路径规划，除此之外，X2系列还具有2cm更长滚刷、7500Pa大吸力，支持自动洗拖布、自动集尘、15mm拖布抬升、55℃热水洗拖布、实时视频/双向语音等多向功能，产品力再度升级。 追觅：继X20系列之后，8月追觅于世界机器人大会再度推出仿生机械臂尖端旗舰扫拖机器人X30，目前该产品尚未上市发售。根据追觅科技和中国家电网公众号，相较于X20的7000pa大吸力，X30进一步抬升至8000pa，同时搭载多项行业首创技术如基站UV紫外线杀菌、主动式毛发切割滚刷，并将全球首创仿生机械臂技术升级至2.0版本，贴边距离<2mm，，还可实现双刮条主动式自清洁全能基站、主机水路自清洗、升级版智能复洗复拖、智能识别60+障碍物等，清洁能力显著提升。 云鲸：近期云鲸发布新品J4，定价5100元，根据天猫官方旗舰店和中国家电网，J4具备7800pa领先吸力，采用首创气旋导流式防缠绕滚刷，防缠绕技术已通过SGS、莱茵两大国际权威机构双重认证达到业界领先水平，同时云鲸J4采用全新升级的IPS4.0鲸灵感知系统，三向激光空间感知系统，实现毫米级测距、更快建图和避障，配备鲸灵托管2.0，不仅可以实现智能区域定制自动复扫复洗复拖，还可支持智能地毯清洁策略。另外，J4还搭载业内首创“轻集尘系统”，其由灰尘过滤、垃圾压缩、集尘抑菌免维护和集尘降噪四大系统组成，可在扫地机器人内部完成自动集尘，同时升级水路风路地面全链路抑菌系统、除菌水平再上台阶，产品综合实力较以往显著提升。 图1：近期扫地机新品 资料来源：科沃斯、云鲸，天猫官方旗舰店，追觅科技，华金证券研究所 （二）7月空调内外销双增，白电出口量延续增长 7月空调内外销双增，内销增速更优。根据产业在线，2023年7月家用空调生产1645.3万 台，同比+32.0%，销售1660.9万台，同比+22.9%，其中内销出货1175.5万台，同比+27.6%， 出口出货485.5万台，同比+12.9%，工业库存1779.7万台，同比+2.4%。内销市场，或得益于低基数效应和高温天气催化，7月仍延续较快增长，2023冷年实现顺利收官；外销市场，根据NASA，23年7月是自1880年有全球气温记录以来平均气温最高的月份，在去年低基数背景下，随着全球高温天气刺激终端需求增长、海外渠道库存逐步消化，渠道提货积极性提升，7月出口端迎来较好增长。展望下半年，国内地产政策放松可期、新冷年开盘补库，空调内销有望延续较好增长势头。 图2：2023年7月全国月平均气温距平分布图图3：2022年7月全国月平均气温距平分布图 资料来源：中央气象局，华金证券研究所资料来源：中央气象局，华金证券研究所 表1：7月空调产业在线出货端表现 总销量内销出口 行业整体/品牌 同比 市占率 市占率同比（pct） 同比 市占率 市占率同比（pct） 同比 市占率 市占率同比（pct） 23M7 23年累计 23年累计 23M7 23年累计 23年累计 23M7 23年累计 23年累计 行业整体 22.9% - - 27.6% - - 12.9% - - 美的 16.1% 30.7% -1.58 23.2% 29.8% -1.40 1.5% 32.15% -1.51 格力 15.8% 23.2% -1.76 19.3% 28.0% -2.65 2.7% 15.8% -2.14 海尔 23.0% 9.2% -0.40 28.0% 11.4% -0.34 3.85% 5.8% -1.15 资料来源：产业在线，华金证券研究所 7月白电出口量延续增长，冰洗增速领先。根据海关总署，2023年7月我国空冰洗出口量分别为308/603/232万台，同比+1.3%/+28.6%/24.7%，出口额分别为50002.8/74512.2/27338.1万美元，同比-15.4%/+9.7%/+24.7%，冰洗出口额增速优于空调。 图4：我国白电月度出口量表现图5：我国白电月度出口额表现 资料来源：海关总署，华金证券研究所资料来源：海关总署，华金证券研究所 （三）跨境电商快速发展，外贸趋势向好 跨境电商快速发展，外贸趋势向好。根据亚马逊全球开店发布的《2023中国出口跨境电商白皮书》，2023H1中国出口跨境电商同比增长19.9%，增速约为22年全年中国出口跨境电商增速的2倍，实现加速发展，2018-2022年我国跨境电商出口规模逐年递增，CAGR为28.6%，保持着良好的发展势头。从全球角度来看，预计2027年，中国以外全球零售电商总量将达到4万亿美元，占海外零售的比例提升至14.9%，电商零售渠道愈发重要。在此趋势下，22年我国新增60个跨境电商综试区，累计高达165个，政策助力下我国外贸结构持续优化，有望推动我国外贸迎来新机遇。 图6：近5年中国跨境电商出口图7：海外零售电商预测规模 资料来源：亚马逊全球开店，华金证券研究所资料来源：亚马逊全球开店，华金证券研究所 （四）投资建议：建议重点关注出口链、地产链、空调 基于近期海外消费表现向好、渠道补库存周期逐步到来以及汇率贬值利好，家电出口改善可期，同时内销层面地产政策有望落地、空调出货端短期延续增长、清洁等品类渗透率空间巨大，综上我们继续看好板块基本面表现，建议重点关注出口链、地产链、空调三大方向：第一，出口链，Q2部分清洁电器以及小厨电公司海外业务边际向好，基于低基数效应、旺季临近海外有望逐步补库存以及前期汇率贬值，小厨电出口有望逐步改善，而在新品投放、营销加强以及渠道扩张推动下，清洁电器海外有望迎来进一步向好，建议关注石头科技、科沃斯、泉峰控股、新宝股份；第二，地产链厨电板块，一二线地产宽松政策