业务订单开拓进展顺利，产品创新构筑核心竞争力

公司发布2023年半年度报告，业绩保持稳健增长 2023H1，公司实现总营收28.68亿元，同比增长15.39%；实现归母净利润1.82亿元，同比增长11.64%；实现扣非归母净利润1.69亿元，同比增长13.25%。单季度看，公司2022Q2实现总营收15.53亿元，同比增长20.86%；实现归母净利润1.04亿元，同比增长10.64%；实现扣非归母净利润0.96亿元，同比增长14.29%。 报告期内，公司订单持续开拓，产品交付持续改善，业绩实现稳健增长。基于公司2023H1业绩与良好的发展前景，我们维持公司盈利预期，预计2023-2025年归母净利润5.13/6.95/9.36亿元，对应EPS分别为0.98/1.33/1.79元/股，对应当前股价的PE分别为30.1/22.2/16.5倍，维持“买入”评级。 公司双主业盈利能力增强，研发投入持续加码 分业务看，2023H1公司汽车电子业务实现营业收入18.56亿元，同比增长15.82%，毛利率为21.88%，同比增加1.08pct；精密压铸业务实现营业收入7.40亿元，同比增长21.64%，毛利率为26.08%，同比增加0.44pct；汽车电子与精密压铸双主业均实现稳健增长，规模效应显现。费用端，2023H1，公司销售、管理、研发、财务费用率分别为3.56%/2.86%/9.61%/-0.06%，同比变动-0.41/-0.39/1.27/0.01pct，整体费用率增长0.48pct，主要系研发费用上升。报告期内，公司研发投入2.97亿元，同比增长34.20%，产品迭代速度加快、技术和产品创新能力不断加强。 业务订单开拓进展顺利，产品创新构筑核心竞争力 公司聚焦汽车智能化与轻量化，业务订单持续开拓，汽车电子业务突破大众SCANIA、一汽丰田等新客户，与上汽、蔚来等现有客户加深合作；精密压铸业务成功导入采埃孚、博世等客户的新项目。公司产品线不断丰富，域控产品覆盖座舱与智驾，将受益于自动驾驶功能落地；ARHUD多技术路线并行研发，推出PHUD和光波导样机，同时和CYVision合作推进裸眼3D产品在汽车领域的落地；此外电子外后视镜等产品亦持续研发，屏幕类产品不断创新，持续研发超高色域、智慧表面、光场屏等产品，持续创新带来助力公司领先地位不断强化。 风险提示：产品研发进度不及预期、行业竞争激烈、下游需求不及预期。 财务摘要和估值指标 附：财务预测摘要