互联网行业周报（23年第31周）：网信办就未成年人模式建设指南征求意见

指数情况：8月第一周，恒生科技指数录得上涨，单周涨幅为0.69%。主要受到国家发展改革委发布《关于恢复和扩大消费的措施》通知和财新网发布7月财新中国制造业采购经理指数的综合影响。截至2023年8月4日，恒生科技指数PE-TTM为27.96x，处于恒生科技指数成立以来6.41%分位点。 个股方面，互联网板块股票涨跌不一。港股方面，快手、金蝶国际、微盟集团为本周表现前三；美股方面，仅亚马逊录得股价上涨。年初至今，Meta、亚马逊、网易为累计涨幅前三的股票，累计涨幅分别为158.2%、66.2%、52.3%。 资金流向：美团为南向净流入第一。在恒生科技指数成分股中，南向资金净流入前五的公司分别为美团-W、哔哩哔哩-W、快手-W、金蝶国际、海尔智家； 非南向资金净流入前五的公司分别为腾讯控股、小鹏汽车-W、小米集团-W、理想汽车-W、金山软件。 行业动态：1）国家网信办就《移动互联网未成年人模式建设指南（征求意见稿）》公开征求意见；2）2023年上半年广告市场花费同比增长4.8%。 公司动态：1）微信正在灰度测试看一看新图文板块；2）阿里云通义听悟新增自动提取PPT等三大功能；3）美团在港外卖平台KeeTa扩大服务范围；4）快手正式上线“大牌大补”频道。 投资建议：自7月24日政治局会议以来，互联网行业政策面利好频出；基本面角度，各公司二季度财报集中在8月发布，我们预计大部分公司二季度业绩比此前预测更好：交易类平台受消费复苏良好驱动；广告类平台消费复苏带动广告主预算回归；游戏行业下半年头部产品集中供应。互联网板块近期持续反弹，恒生科技指数距离2023年1月高点仍有一定上涨空间，我们重点推荐基本面扎实、确定性强、个股增速与估值匹配的网易、拼多多、快手及腾讯控股。 风险提示：政策风险，疫情反复的风险，短视频行业竞争格局恶化的风险，宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险等。 行情回顾：本周恒生科技指数上涨0.69% 指数情况：8月第一周，恒生科技指数录得上涨，单周涨幅为0.69%。7月31日，中国政府网公布了《国务院办公厅转发国家发展改革委关于恢复和扩大消费措施的通知》。8月1日，财新网发布7月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得49.2，时隔两月再次位于荣枯线以下。 同期，纳斯达克指数录得下跌，单周跌幅为2.85%。 图1：恒生科技指数VS纳斯达克指数周度涨跌幅 图2：恒生科技指数VS纳斯达克指数周度走势 个股方面，互联网板块股票涨跌不一。其中： 1)港股方面，快手、金蝶国际、微盟集团为本周表现前三，单周涨幅为5.2%、5.0%、3.3%，跑赢恒生科技指数4.5pct、4.3pct、2.6pct。 2)美股方面，仅亚马逊录得股价上涨，单周涨幅为5.6%，跑赢纳斯达克指数8.4pct。 3)年初至今，Meta、亚马逊、网易为累计涨幅前三的股票，累计涨幅分别为158.2%、66.2%、52.3%。 图3：8月第一周互联网板块重点公司表现 图4：8月第一周股价上涨的互联网股票（%） 图5：8月第一周股价跌幅TOP10的互联网股票（%） 从市盈率看，恒生科技指数估值处于成立以来偏低水平：截至2023年8月4日，恒生科技指数PE-TTM为27.96x，处于恒生科技指数成立以来6.41%分位点。 图6：恒生科技指数PE情况 行业动态：《移动互联网未成年人模式建设指南（征求意见稿）》公布 国家网信办就《移动互联网未成年人模式建设指南（征求意见稿）》公开征求意见。8月2日消息，据国家网信办官网，国家互联网信息办公室就《移动互联网未成年人模式建设指南（征求意见稿）》公开征求意见。其中提出，网络直播、网络音视频、网络社交等网络服务提供者应采取措施，合理限制未成年人在使用网络产品和服务中的单次消费数额和单日累计消费数额，不得向未成年人提供与其民事行为能力不符的付费服务。未成年人模式下不得设置以应援集资、投票打榜、刷量控评等为主题的网络社区、群组、话题，不得利用泛娱乐化功能和内容诱导未成年人沉迷网络。 2023年上半年广告市场花费同比增长4.8%。8月4日，根据CTR数据，今年上半年广告市场同比上涨4.8%。从分月的表现来看，广告市场自3月恢复正增长，4、5月同比持续增长两位数，6月份花费增幅回落个位数，同比增长8.9%；月度花费环比减少3.5%，整体市场仍处于波动的调整期。 图7：中国广告市场增速 公司动态：微信灰度测试看一看新图文板块 微信正在灰度测试看一看新图文板块。7月30日消息，微信正在灰度测试看一看新图文板块。这是继公众号图文改版后又一个关于图文消息侧改版的消息，也有网友称之为“小绿书”。微信更新版本后，用户能在“看一看”界面的首页直接看到图文消息，并且还可以直接发布自己的图片帖子。图文很多内容与种草、知识付费等内容高度相关。 腾讯混元大模型开始应用内测，多个业务接入测试。8月3日36氪消息，腾讯自研的“腾讯混元大模型”已经进入应用内测阶段，多位腾讯员工表示，近期收到了内部邮件邀请，可以通过网页或者小程序体验混元大模型。据36氪了解，腾讯内部多个业务已经接入混元大模型进行测试。 阿里云通义听悟新增自动提取PPT等三大功能。8月2日消息，阿里云通义听悟上线三大新功能，包括国内音视频AI领域首创的视频自动提取PPT，以及浏览器插件、钉钉和微信小程序。 拼多多拼品牌扶持计划，放出50个低门槛“黑标”名额。7月31日消息，拼多多行业组正式发布“拼多多店铺黑标指南”和“拼品牌扶持计划”。“黑标”是拼多多面向品牌推出的店铺等级，审核通过的店铺，其发布的产品介绍开头，会添加黑底白字的“品牌”字样标识。“黑标”是拼多多店铺的最高等级，也是标准最为严格的等级，普通商家难以达标。 美团在港外卖平台KeeTa扩大服务范围。中国新闻网消息，美团在港外卖平台KeeTa于8月1日进一步扩大业务范围至九龙多个地区(九龙城、土瓜湾、新蒲岗、启德、宋皇台、九龙塘、彩虹、九龙湾、牛头角和观塘)。加上此前已覆盖的油尖旺和深水埗，目前除了黄大仙、钻石山、油塘以外，其他九龙区用户都可使用KeeTa外卖服务。 快手正式上线“大牌大补”频道。8月5日36氪消息，快手电商宣布正式上线核心品牌补贴频道“大牌大补”，该频道以“大牌正品、好物低价”为运营核心，旨在打造日常促销氛围。该频道将在商城频道、买家首页、搜索、推荐等场景进行分发。据了解，当前大牌大补频道已有超300个品牌报名成功，上线后频道页每日曝光量将达到3000万，同时，快手电商将在2023年3季度投入近亿元现金，对大牌大补频道商品进行补贴。 资金流向：美团为南向净流入第一 我们以恒生科技指数成分股为样本，基于港股通/中介机构持股数据变动，对互联网板块的资金流入及流出情况进行分析。 南向资金分析 在恒生科技指数成分股中，南向资金净流入前五的公司分别为美团-W、哔哩哔哩-W、快手-W、金蝶国际、海尔智家；以南向资金净流入占日均流通市值比重计，前五的公司分别为哔哩哔哩-W、金蝶国际、华虹半导体、快手-W、海尔智家。 南向资金净流出前五的公司分别为腾讯控股、小鹏汽车-W、小米集团-W、理想汽车-W、金山软件；以南向资金净流出占日均流通市值比重计，前五的公司分别为小鹏汽车-W、金山软件、小米集团-W、理想汽车-W、舜宇光学科技。 表1：恒生科技指数成分股中南向资金净流入/流出（百万港元）及占日均流通市值比重 非南向资金分析 在恒生科技指数成分股中，非南向资金净流入前五的公司分别为腾讯控股、小鹏汽车-W、小米集团-W、理想汽车-W、金山软件；以非南向资金净流入占日均流通市值比重计，前五的公司分别为小鹏汽车-W、金山软件、小米集团-W、理想汽车-W、舜宇光学科技。 非南向资金净流出前五的公司分别为联想集团、美团-W、哔哩哔哩-W、快手-W、金蝶国际；以非南向资金净流出占日均流通市值比重计，前五的公司分别为联想集团、哔哩哔哩-W、金蝶国际、华虹半导体、海尔智家。 表2：恒生科技指数成分股中非南向资金净流入/流出（百万港元）及占日均流通市值比重 投资建议 自7月24日政治局会议以来，互联网行业政策面利好频出；基本面角度，各公司二季度财报集中在8月发布，我们预计大部分公司二季度业绩比此前预测更好：交易类平台受消费复苏良好驱动；广告类平台消费复苏带动广告主预算回归；游戏行业下半年头部产品集中供应。互联网板块近期持续反弹，恒生科技指数距离2023年1月高点仍有一定上涨空间，我们重点推荐基本面扎实、确定性强、个股增速与估值匹配的网易、拼多多、快手及腾讯控股。 表3：相关公司盈利预测及估值 风险提示 政策风险，疫情反复的风险，短视频行业竞争格局恶化的风险，宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险，游戏公司新产品不能如期上线或者表现不及预期的风险等。 免责声明