计算机行业研究周报：地方政策陆续发布 数据要素产业加速推进

地方政策陆续发布数据要素产业加速推进 ——计算机行业研究周报 行业研 究 行业研究周 报 申港证券股份有限公司证券研究报 告 投资摘要： 本周的计算机周报主要包括两个部分，第一部分是关于上海市发布推进数据要素产业创新发展行动方案的事件点评，第二部分是站在当前时间点我们看计算机板块的投资策略。 地方政策陆续发布，数据要素产业加速推进。 8月15日，上海市人民政府办公厅印发《立足数字经济新赛道推动数据要素产业创新发展行动方案（2023-2025年）》，明确到2025年，数据要素市场体系基本建成，国家级数据交易所地位基本确立，数据要素产业动能全面释放，数据产业规模达5,000亿元，年均复合增长率达15%。 围绕数据要素，除上海市外，近期北京、广州、贵州亦相继出台相关实施政策或意见，明确未来自身在数据要素产业领域的总体发展目标及实施路径。叠加国家数据局局长的人事任命，我们认为数据要素产业将由顶层设计逐步向下，进入落地实施加速期。 数据要素产业市场空间广阔。根据国家工业信息安全发展研究中心的统计，2021年，围绕数据要素市场产业链的数据采集、数据存储、数据加工、数据交易、数据分析、数据服务及生态保障等各环节的市场规模总量达到815亿元。而整个十四五期间，预计市场规模复合增速将超过25%，数据要素市场整体将进入群体性突破的快速发展阶段。 我们建议重点关注的标的包括云赛智联（上海国资背景的数据中心运营商）、星环科技（大数据基础软件商）、久远银海、德生科技等。 计算机板块投资策略：短期以防御为主，中期维度仍可保持乐观 从整体看，当前申万计算机指数已调整至二月底春节后的水平，也意味着由于AI概念带来的这一轮计算机整体指数的涨幅基本已被抹平。站在当前时间点，我们认为短期内计算机行业仍然存在一定的回调压力。 首先，计算机行业前期受益于AI概念，整体估值持续攀升，处于历史高位水平，而计算机标的主要偏向于AI算法及应用侧，而在当前时间段国内仍处于大语言模型的训练和迭代阶段，处于资本投入期，短期内看不到业绩的兑现及基本面支撑，而估值的持续向上无疑一定程度扩大了投资的风险。 从另外一个层面讲，市场经过几个月的科普对于AI已经有了更强的认知，且认知提升的边际效应逐渐递减，而过去的1~2月海内外可能缺少新的AI领域的技术革新和亮点，整个AI的故事没有办法得到持续的延续。 从中期的维度看，我们对于计算机的行情整体上仍然保持乐观。 从估值角度，我们判断由于去年相对低的基数以及企业在人员及成本上的控制，二季度计算机行业有望实现业绩的同比修复。而叠加这一轮的回调，计算机板块的整体估值有机会重新回到相对合理的区间。 其次，我们认为四季度各大厂商的大模型经过过去几个月的集中攻关，已经逐步具备了商业应用的基础，之后随着监管层面的大模型牌照的下发，国内可能进入AI应用推出的爆发期。与此同时，海外在AI应用领域的先行，我们认为可以关注微软、Adobe等在AI领域的投资能否在应用端取得回报，看整个AI的商业投资逻辑能否形成闭环。 最后，未来诸如GPT-5的发布，如果能够呈现进一步的创新与突破，可能也会催化新一轮的行情。 市场回顾： 本周申万计算机指数延续调整，下跌4.26%，在申万一级行业中排名30/31。 本周申万计算机行业指数前十大权重股均有所下跌，跌幅较大的是浪潮信息、用友网络及科大讯飞。 本周计算机板块涨幅前十大个股：华是科技、三维天地、中亦科技、云赛智联、安硕信息、久远银海、慧博云通、青云科技-U、井松智能、亚华电子。 申万计算机行业指数当前滚动市盈率为63.38，近五年分位值71.39%。风险提示：政策落地不及预期、技术落地不及预期、宏观经济波动风险等。 评级增持（维持） 2023年8月20日 曹旭特分析师 SAC执业证书编号：S1660519040001 周成研究助理 SAC执业证书编号：S1660122090013 行业基本资料股票家数（成分数） 267 行业平均市盈率 63.38 市场平均市盈率 11.49 行业表现走势图 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 2022-082022-112023-022023-05 计算机(申万)沪深300 资料来源：Wind，申港证券研究所 相关报告 1、《计算机行业研究周报：79号文发布 后调整期已过行业信创有望迎来黄金期》2023-08-14 2、《计算机行业研究周报：浅谈AIGC扩散模型未来的发展方向及应用场景》2023-08-07 3、《计算机行业研究周报：计算机行业Q2基金持仓分析：主动型基金重点增持算力及数据要素概念标的》2023-07-30 内容目录 1.每周一谈：地方政策陆续发布数据要素产业加速推进3 1.1地方政策陆续发布数据要素产业加速推进3 1.2计算机板块投资策略：短期以防御为主中期维度仍可保持乐观4 2.板块回顾5 3.本周要闻6 3.1行业新闻6 3.2重要公司公告7 4.风险提示8 图表目录 图1：2021年中国数据要素市场产业链各环节市场规模4 图2：过去一年申万计算机行业指数点位的变化4 图3：本周计算机板块涨跌幅5 图4：申万计算机行业指数历史市盈率TTM6 表1：各地方围绕数据要素的政策或实施意见陆续发布3 表2：本周申万计算机行业前十大权重股票涨跌幅5 表3：本周计算机板块涨幅前十名（剔除ST个股）6 表4：部分已公布23年中报的计算机上市公司的业绩数据汇总7 1.每周一谈：地方政策陆续发布数据要素产业加速推进 本周的计算机周报主要包括两个部分，第一部分是关于上海市发布推进数据要素产业创新发展行动方案的事件点评，第二部分是站在当前时间点我们看计算机板块的投资策略。 1.1地方政策陆续发布数据要素产业加速推进 事件：8月15日，上海市人民政府办公厅印发《立足数字经济新赛道推动数据要素产业创新发展行动方案（2023-2025年）》，明确全力推进数据资源全球化配置、数据产业全链条布局、数据生态全方位营造，着力建设具有国际影响力的数据要素配置枢纽节点和数据要素产业创新高地。其总体建设目标包括： 到2025年，数据要素市场体系基本建成，国家级数据交易所地位基本确立； 数据要素产业动能全面释放，数据产业规模达5,000亿元，年均复合增长率达 15%，引育1,000家数商企业； 建成数链融合应用超级节点，形成1,000个高质量数据集，打造1,000个品牌数据产品，选树20个国家级大数据产业示范标杆； 数据要素发展生态整体跃升，网络和数据安全体系不断健全，国际交流合作全面深化。 地方政策陆续发布，数据要素产业将加速推进。围绕数据要素，除上海市外，近期北京、广州、贵州亦相继出台相关实施政策或意见，明确未来自身在数据要素产业领域的总体发展目标及实施路径。叠加国家数据局局长的人事任命，我们认 为数据要素产业将由顶层设计逐步向下，进入落地实施加速期。 表1：各地方围绕数据要素的政策或实施意见陆续发布 时间机构政策指南核心内容 2023年6月20日北京市委、北京市人民政府 《关于更好发挥数据要素作用进一步加快发展数字经济的实施意见》 力争到2030年，本市数据要素市场规 模达到2,000亿元，基本完成国家数据基础制度先行先试工作，形成数据服务产业集聚区 2023年7月21日广州市政务服务数据管理局 《广州市数据条例（征求意见稿）》推动数据要素纳入国民经济和社会发 展统计核算 到2025年底，力争将贵阳大数据交易 2023年8月3日贵州省大数据管理局《贵州省数据要素市场化配置改革实 施方案》 资料来源：北京市人民政府官网，广州市政务服务数据管理局官网，贵州省大数据管理局官网，申港证券研究所 所上升为国家级数据交易所，数据流通交易走在全国前列，年交易额突破100亿元 数据要素产业市场空间广阔。根据国家工业信息安全发展研究中心的统计，2021年，围绕数据要素市场产业链的数据采集、数据存储、数据加工、数据交易、数据分析、数据服务及生态保障等各环节的市场规模总量达到815亿元。而整个十四五期间，预计市场规模复合增速将超过25%，数据要素市场整体将进入群体性突破的快速发展阶段。 图1：2021年中国数据要素市场产业链各环节市场规模 数据采集45 数据存储 180 数据加工 160 数据交易 120 数据分析 175 数据服务生态保障 85 502021年中国数据要素产业链各环节市场规模/亿元 资料来源：国家工业信息安全发展研究中心《中国数据要素市场发展报告（2021~2022）》，申港证券研究所 金融等领域有望成为数据要素产业落地的排头兵。前述行动方案中提及上海数据交易所将金融、航运、科创、制造业等作为重点板块，同时亦指出在金融、通信、能源等领域开展数据资产评估机制的试点。金融机构在进行决策或业务开展过程 中需涉及大量的数据分析，因而金融数据具备显著的交易价值。叠加金融企业具备相对较强的付费能力，我们判断数据要素产业未来有望在金融领域率先落地。 针对数据要素领域的投资，我们建议重点关注的标的包括云赛智联（上海国资背景的数据中心运营商）、星环科技（大数据基础软件商）、久远银海（医疗数据要素）、德生科技（民生数据要素）等。 1.2计算机板块投资策略：短期以防御为主中期维度仍可保持乐观 本周计算机AI概念权重股科大讯飞及金山办公均出现了较大幅度的回撤（见表2），而从消息面上并未有显著超出预期的利空。而从计算机整体板块看，当前申万计算机指数已调整至二月底春节后的水平，也意味着由于AI概念带来的这一轮计算机整体指数的涨幅基本已被抹平。 图2：过去一年申万计算机行业指数点位的变化 申万计算机行业指数点位 6000 AI概念带来的这一轮计算机整体指数的涨幅基本已被抹平 5500 5000 4500 4000 3500 3000 资料来源：Wind，申港证券研究所 站在当前时间点，我们认为短期内计算机行业仍然存在一定的回调压力，从两个方面来进行理解。首先计算机行业前期受益于AI概念，整体估值持续攀升，处于历史高位水平，而计算机标的主要偏向于AI算法及应用侧，而在当前时间段国内仍处于大语言模型的训练和迭代阶段，处于资本投入期，短期内看不到业绩的兑 现及基本面支撑，而估值的持续向上无疑一定程度扩大了投资的风险；从另外一个层面讲，市场经过几个月的科普对于AI已经有了更强的认知，且认知提升的边际效应逐渐递减，而过去的1~2月海内外可能缺少新的AI领域的技术革新和亮点，整个AI的故事没有办法得到持续的延续。 从中期的维度看，我们对于计算机的行情整体上仍然保持乐观。 首先，从估值角度，我们判断由于去年相对低的基数以及企业在人员及成本上的控制，二季度计算机行业有望实现业绩的同比修复。而叠加这一轮的回调，计算机板块的整体估值有机会重新回到相对合理的区间。 其次，我们认为四季度各大厂商的大模型经过过去几个月的集中攻关，已经逐步具备了商业应用的基础，之后随着监管层面的大模型牌照的下发，国内可能进入AI应用推出的爆发期。与此同时，海外在AI应用领域的先行，我们认为可以关注微软、Adobe等在AI领域的投资能否在应用端取得回报，看整个AI的商业投资逻辑能否形成闭环。 最后，未来诸如GPT-5的发布，如果能够呈现进一步的创新与突破，可能也会催化新一轮的行情。 2.板块回顾 本周申万计算机指数延续调整，下跌4.26%，在申万一级行业中排名30/31。 图3：本周计算机板块涨跌幅 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 环保纺织服饰轻工制造国防军工建筑材料公用事业 钢铁交通运输机械设备 银行建筑装饰美容护理 综合非银金融家用电器 煤炭石油石化房地产食品饮料基础化工商贸零售医药生物农林牧渔社会服务 汽车通信 电力设备有色金属 传媒计算机电子 -6% 资料来源：Wind，申港证券研究所 本周申万计算机行业指数前十大权重