有色金属衍生品晨报

有色金属衍生品晨报 研究员：王颖颖铜 银河有色 有色研发报告 有色金属晨报 2023年8月18日星期五 期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号：Z0014913 :021-65789219 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 :010-68569793 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 昨日伦铜价格反弹，宏观方面，美国上周初请失业金人数有所下降，美国经济数据仍然保持韧性，美元指数小幅上涨。基本面方面，进入8月份以后库存开始垒库趋势，昨日Lme库存继续增加525吨，国内8月仅有大冶有色一家检修，精铜供应增加，不过消费端也不错，近几日价格下跌至68000以下后，下游大幅拿货,现货活跃度提高， 国内铜比较紧张，进口窗口打开至600元/吨，现货升水高企，预计本周社库和保税区库存也开始下降。价格方面，最近铜价下跌主要是宏观因素的影响，价格下跌后，现货非常强，升水高至500以上，接下来铜继续垒库的预期不强，铜价呈现阶段性反弹趋势，空单等待铜价反弹到位后，升贴水回落后再行操作。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 电解铝及氧化铝 昨夜LME铝价冲高回落，一度涨超2%至2186美元/吨，随后回落至起涨点2143美 元，沪盘受此影响高开低走，AL2309合约最终较昨日收盘价涨5元至18470元/吨；宏观方面，美国通胀压力维持，美债收益率继续上升，美元指数昨夜先跌后涨维持强 势，美股连续下跌，市场氛围偏弱，市场重视鲍威尔于下周全球央行会议鲍威尔的发言；国内央行发声维护汇率稳定以及继续支持地产保交楼等事宜，人民币应声升值，一度刺激金属反弹；产业方面，近期煤价持续回落，成本略有回落，而库存数据仍然维持去化，周四社会库存去库2.4万吨，表观需求强劲，昨日现货市场氛围略有回落，但是仍然表现较好，受现货进口窗口开启及氛围淡化的影响，月差略有回落，昨夜近弱远强；交易策略方面，近期宏观情绪维持弱势，与产业基本面仍然偏强产生矛盾，导致近期价格反复宽幅震荡，而目前现货端进口窗口打开，带来一定的压力预期，预计近期沪铝或将维持震荡；套利方面，库存持续去化，预计升水仍将维持高位，正套仍可择机布局； 氧化铝价格近期略有反弹，近期现货市场近期海外市场价格暂时稳定，8月15日海外成交3万吨氧化铝，东澳FOB价格为345美元/吨，国内南北最新现货成交价格在2910~2930元/吨左右，近期市场较为平稳；成本方面，据阿拉丁数据显示，7月份山西成本在2850元左右，山东在2540元左右；交易策略方面，近期现货成交氛围趋于平稳，供需并无明显的矛盾，整体以震荡的思路对待（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 锌 昨夜伦敦锌冲高回落，受此影响沪锌高开低走，Zn2309合约较昨日收盘价涨35元至20025元/吨；昨夜美元指数先跌后涨，有色共振反弹后回落；宏观方面，美国通胀压力维持，美债收益率继续上升，美元指数昨夜先跌后涨维持强势，美股连续下跌，市场氛围偏弱，市场重视鲍威尔于下周全球央行会议鲍威尔的发言；国内央行发声维护汇率稳定以及继续支持地产保交楼等事宜，人民币应声升值，一度刺激金属反弹；产业方面，LME08大合约交割前夕大户集中交仓，对市场形成打压；国内市场今日价格跌幅较快，下游逢低集中补库，库存持续去化，部分持货商亏损后惜售捂货不出，市场流通货源表现紧张；交易策略方面，近期宏观情绪影响较大，价格波动剧烈，内外盘共振破位下跌，锌价目前尚未企稳，仍处于下跌趋势，空单背靠5日线止损（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铅 隔夜LME铅报收2137.5美元/吨，涨幅0.94%，昨日LME铅库存减少425吨录得56425吨。沪铅PB2309合约昨日夜盘报收16110元/吨，较前一交易日上涨95元/吨。基本面方面，进入8月以后，市场对下游消费恢复预期增加，再生铅企业提产意愿明显，8月再生精铅产量预计增近2万吨，至35万吨以上。再生铅高开工，废电瓶供不应求价格继续攀升，成本端为沪铅提供高位强支撑。消费方面，下游电池生产企业遇高询价积极性不佳，仅少量刚需接货补库。电动自行车铅酸蓄电池市场临近旺季，但终端消费表现整体好转有限，新电池价格持稳。整体来看，8月铅锭供应预期增加，但原料废电瓶价格仍坚挺，短期预计铅价高位震荡为主。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 镍&不锈钢 夜盘美元坚挺，人民币受央行发声保汇率和保交楼刺激升值，昨日股市提早反映，工业品跟随上涨。伦镍前日创新低后反弹，沪镍因汇率受到支撑。产业方面，印尼矿山反腐的消息主要刺激NPI价格走高，对镍价影响有限，镍价和NPI价差收窄。纯镍基本面供增需减的现状不支持镍价持续上冲。国内外产量均在爬升，特别是印尼项目已出产品，而需求除不锈钢外表现偏弱，库存有增长的预期。近日三元正极材料价格仍在下跌，拖累上游硫酸镍价格。现货市场金川镍和俄镍升水均小幅下调，成交氛围清淡；LME0-3贴水维持在250-300美元/吨，反映海外资金成本偏高且消费弱。短线受股市情绪好转带动，镍价反弹，但从伦镍走势来看，反弹高点不断下降，低点也在下降，仍处于空头大趋势中。 不锈钢夜盘继续上行，原料价格坚挺有一定支撑。印尼镍矿反腐、部分矿区处于雨季、以及菲律宾此前台风过境，均造成镍矿供应偏紧，价格上涨，为镍铁提供成本支撑。近期镍铁主流成交价1200元/镍点。铬铁价格也受成本支撑和需求回暖，主流成交价不断 上行至9100元/50基吨，还有继续上涨空间，废不锈钢也上涨至10900元/吨，冷轧现 金成本15100元/吨。昨日钢联公布社会总库存102万吨，环比上涨3万吨，其中300 系冷轧累库4万余吨，却未能扑灭市场看涨热情。短期钢厂订单较多，为满足需求仍在 陆续采购生产，原料成本难跌，现货商暂时也没有抛货压力，价格有望上探16000- 16200元/吨。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）。 锡 昨日夜盘沪锡价格反弹，宏观方面，美国上周初请失业金人数有所下降，美国经济数据强劲，美元指数小幅上涨。产业方面，目前缅甸佤邦矿山和选厂仍处于停产状态，钢联调研反馈，佤邦矿山继续全面禁矿，但可从事存量原矿采选活动，这部分约3000金属吨，意味着口岸部分缅甸清关后，仍有后续出口物流。同时海外锡锭流入国内以及银漫矿业增量，减弱了佤邦禁矿对国内锡市供应端的扰动。价格跌到21万附近，下游集中采购，现货市场活跃度提高，下游存在补库行为，整体来看，缅甸禁矿问题比市场预想的利空，不过目前位置锡消费有所转好，上周国内去库491吨，预计锡价开始进入震荡状态。继续关注佤邦禁矿的持续性（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 碳酸锂 碳酸锂主力合约没能站上5日线，也没创新低，收于194000元/吨。现货市场SMM电 碳均价下跌3500元至22.65万元/吨。近期电动车有复苏迹象，磷酸铁锂订单据称因头部车企小规模补库有所好转，三元修复偏慢。据了解下游大多保持刚需采买，较少出现囤货行为，仍在等待现货止跌的信号。昨日现货报价正极材料普跌，矿端也在下调价格，现货依然偏弱。从高频数据跟踪来看，产业链各环节价格都没有企稳，下游买涨不买跌的心态重复一季度走势，价格依然在空头趋势中。据悉大部分碳酸锂生产稳定，但进口矿加工和部分冶炼厂亏损扩大未来将影响碳酸锂的出货量。因碳酸锂没有夜盘，无法如其他品种一样及时反映宏观情绪的变化，后市需要关注资金风险偏好及下游开工率。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28楼 网址：www.yhqh.com.cn 邮箱：wangyingying_qh1@chinastock.com.cn电话：400-886-7799