有色金属衍生品晨报

有色金属衍生品晨报 研究员：王颖颖铜 银河有色 有色研发报告 有色金属晨报 2023年6月7日星期三 期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号： Z0014913 :021-65789219 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号： Z0018401 :010-68569793 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 昨日伦铜价格震荡走势，宏观方面，最近美国公布的数据喜忧参半，但是不支持加息，美联储6月维持利率不变的概率为75.4%，加息25个基点的概率为24.6%。昨日 LME铜库存增加875吨至9.98万吨，注销仓单比例上升至42.45%，主要是在釜山和高雄仓库，LME亚洲仓库交仓接近尾声，未来LME亚洲仓库的铜会运到国内。国内现货仍然很紧张，5月SMM中国电解铜产量为95.88万吨，环比减少1.12万吨，降幅为1.2%，同比增加17%；预计6月国内电解铜产量为93.19万吨，环比下降2.69万吨，降幅2.81%，同比上升8.7%。5-6月份精铜增幅下降的原因在于冶炼厂检修的增多以及废铜的减少，废铜货源依然不多，阳极铜供应量减少，因此冶炼厂检修影响量变大，下游拿货力度比较强，现货升水维持在350元/吨高位，不过66000以上废铜货源有所增加。6月份去库的预期还是很强，市场等待刚果金和俄铜来到国内，7月份以后垒库的预期大。价格方面来看，美联储加息预期缓解，宏观风险情绪加强。现货方面，LME亚洲仓库交仓接近尾声，注销仓单增加，国内加快去库，现货高升水，沪铜06合约交 割之前有软逼仓的现象，仍然维持偏强走势，关注上方8450的阻力位。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 铝 沪铝夜盘窄幅震荡，AL2307合约跌40元至18070元/吨，近期工业品氛围的整体企稳对铝市提供了一定的支撑，但是社会库存去库的大幅放缓和云南地区复产的临近对铝价市场抑制较大，价格博弈仍然激烈；近期宏观市场整体较为平稳，海外近期公布经济数据好坏参半，但是并不支持6月份进一步加息，国内政策层面气氛略有回暖，工业品整体呈现小幅反弹的走势，昨夜有色金属整体企稳反弹，沪铝略显疲软；成本方面，煤炭价格止跌企稳，现货市场抛空的头寸回补；而供应方面，预计云南地区在6 月中旬开始复产，在7月前尚不能形成实际上的压力，周一社会库存减少0.9万吨至 54.4万吨，铝棒库存增加至15万吨，铝锭出库数据下滑至13.7万吨，此前价格上涨抑制了铝锭需求，但是目前现货市场仍旧维持弱势，成交氛围较弱；交易策略方面，后市供需层面转弱，成本下移，预计铝价震荡偏弱，空单继续持有（以上观点仅供参 考，不作为入市依据） 锌 昨夜沪锌价格小幅走高，ZN2307合约涨210元至19530元/吨，近期宏观氛围的企稳和对后市检修的预期对锌价产生一定的支撑；海外近期公布经济数据好坏参半，但是并不支持6月份进一步加息，国内政策层面气氛略有回暖，工业品整体呈现小幅反弹的走 势，昨夜有色金属整体企稳反弹；供应方面，SMM统计5月份精锌产量56.45万吨， 预计6月国内精炼锌产量环比减少2.87万吨至53.59万吨，同比增加9.7%，1至6月 累计产量达到321万吨，累计同比增加8.03%，进入6月，国内多数炼厂生产相对稳定，除云南部分炼厂减产以外，其他地区减量则主要因检修导致，检修地区主要集中在广西、河南、甘肃、陕西、内蒙等地区；7月，北方多数炼厂亦开始检修，预计整体精炼锌产量将进一步减少；库存方面，截至本周一（6月5日），SMM七地锌锭库存总量为10.54万吨，较上周五（6月2日）增加0.25万吨；现货市场目前保持疲软，按需采购为主；交易策略方面，目前宏观氛围保持企稳，预计后面两个月份供需双弱，锌价短期仍呈现震荡整理的走势，关注2万元左右的压力位（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铅 沪铅昨夜小幅反弹，PB2307合约涨70元至15130元/吨，再生铅厂因亏损扩大而转向惜售，市场成交有限；目前再生铅供应端快速增加，需求表现乏力，原生铅厂厂库增加，交割月前惯例入库，减缓销售困难的压力，废旧电瓶整体维持偏紧，价格下跌幅度有限，再生铅中小企业综合盈利至周五平困亏损近百元/吨，惜售情绪抬升；而下游需求整体乏力，产成品库存高企，电池开工率后市仍逐步下调，对铅价抑制明显，铅价整体短期仍反弹后逢高沽空为主（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 镍&不锈钢 镍价近期在16万附近震荡。宏观数据多空交织，市场逐渐燃起对救市政策的期待，商 品氛围偏乐观。产业方面，国内库存上周大增3000余吨后，6-7价差收窄至4300元/吨，7-8价差在3500元/吨左右。现货市场金川镍消费偏刚性，成交回暖，俄镍本周没什么进口，现货成交也不错，升水企稳。不过俄镍后续仍有进一步到港预期存在，单边有一定压制作用。短期宏观预期变化较快，盘面可能呈现宽幅震荡，操作需要更加谨慎，中长期仍在空头趋势，等待供应累积。 不锈钢减产消息提振，走势偏强。宏观方面黑色系商品整体受乐观情绪提振，风险偏好上升，反映市场对于救市政策的期待。产业方面，最新华南钢厂NPI采购价为1100元/镍点，除该钢厂外，其他钢厂有减产预期采购较少，NPI供应端又有多余库存流通，价格逐渐开始承压。5月钢厂高利润恢复生产，供应环比大增15%，6月排产略增，但面临集中检修：广西钢厂宣布检修10天，华东钢厂宣布检修5-6天，并提及7月可能配合限电。减产对盘面起到提振作用，现货市场也维持高报价，但钢价能否突破上行还要看终端的支持。短期宏观不确定性较强，建议观望为主，暂时以宽幅震荡思路对待。 （以上观点仅供参考，不做为入市依据）。锡 昨日沪锡价格震荡走势，宏观方面，最近美国公布的数据喜忧参半，但是不支持加息，美联储6月维持利率不变的概率为75.4%，加息25个基点的概率为24.6%。基本面方面，上周锡锭社会库存大幅累库728吨，至11430吨；LME锡库存较前一日持平。根据SMM统计，1-5月精锡产量同比减少2.6%，6月份产量同比增加32.69%，锡矿紧张对精锡产量的影响尚未体现出来。最近锡价在21万附近，精锡消费低迷，电子消费依然没有起色。价格方面，目前市场锡矿供应紧缺，但是锡锭产量尚未进入拐点，下游消费疲软，社会库存大幅垒库，目前锡还处于震荡筑底的状态，21万附近仍然有抛压。未来锡价走势还取决于冶炼厂产量拐点，以及电子消费何时能起来。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28楼 网址：www.yhqh.com.cn 邮箱：wangyingying_qh1@chinastock.com.cn电话：400-886-7799