本篇研报主要讨论了小型开放经济体的综合货币和金融政策。研究发现,传统政策处方(依靠政策利率和汇率灵活性)在外部性持续存在的情况下是足够的,但为了管理与本币债务相关的非基本流入激增和缩减发脾气,应使用资本流入税和外汇干预,而不是政策利率和汇率灵活性。研究还表明,资本管制和国内宏观审慎措施在国家面临浅层外汇市场和外部借贷限制的现实情况下可能无法完全替代。最后,研究指出,如果存在全球金融周期的传导而导致国内借贷约束约束的风险,则资本管制和国内宏观审慎措施不再是完美的替代品。
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