双焦周报：粗钢控产扰动加剧，双焦承压运行

投资咨询业务资格证监许可【2011】1776号 黑色系五日涨跌幅 8.00% 6.41% 6.00%4.00% 2.50% 2.00% 1.62% 0.41% 0.00% 螺纹钢热轧卷板铁矿石焦炭焦煤 -2.00%-4.00% -3.31% 黑色金属团队：作者1：闫丰从业资格证号：F0251054咨询从业资格：Z0001643作者2：张超越从业资格证号：F03115247联系电话：0551-62832897 编制日期:2023/8/20 华安期货投研双焦周报 核心逻辑： 粗钢控产扰动加剧，双焦承压运行 1.焦煤供应方面，前期停产煤矿复产进程有所加快，洗煤厂库存压力增加，侧面反映了目前焦价提涨不畅的情况下，焦企对焦煤的采购积极性下降。进口方面，蒙煤通关持续高位，焦煤供应高位企稳，开始由短期的供需偏紧逐步向宽松过渡。 2.焦炭供应方面，目前焦企利润好转，开工意愿有所提升，出货也较为积极，焦炭供给相对充足。需求方面，铁水产量维持高位，支撑焦炭等原料需求，但在粗钢控产的扰动下，钢厂原料库存增量表现一般，整体库存以刚需为主。 3.整体来看，短期钢材表需回暖，铁水暂维持相对高位，煤焦刚需韧性较强，但粗钢控产扰动加剧，如果顺利落地，中期炉料刚需面临一定下行压力，利多出尽后期现价格主线将重回供需双宽的基本面。 操作建议：短期震荡思路观望为主，中期偏空看待。 下周关注:蒙煤通关情况；钢厂高炉生产节奏变化情况；粗钢压减落地情况 华安期货投研双焦周报 ∟.本周要闻 1.2023年8月15日人民银行开展2040亿元公开市场逆回购操作和4010亿元中期借贷便利（MLF）操作，充分满足了金融机构需求，中标利率分别为1.8%、2.5%，此前为1.9%、2.65%。这意味着，本次公开市场逆回购和MLF操作利率分别下降10个和15个基点。 2.8月15日国家统计局最新数据显示，2023年7月份，中国原煤产量为37754.2万吨，同比增长0.1%；1-7月累计产量267182.3 万吨，同比增长3.6%。7月份，中国焦炭产量为4043.3万吨，同比增长3.7%；1-7月累计产量28434.1万吨，同比增长1.9%。 3.近期蒙古国进口炼焦煤市场高位持稳运行。甘其毛都口岸蒙5#原煤主流市场成交价在1330-1380元/吨区间内窄幅波动运行，后期价格走势涨跌两难。口岸供应方面，8月份截止目前甘其毛都口岸日均通关1063车，环比增加5车/日，涨幅0.47%。口岸通关车数已达阶段性高位，后期继续上涨难度较大，中蒙两国双边关系不变的情况下日均通关千车左右。 4.全国露天煤矿绿色低碳发展现场会上获悉：截至去年底，全国共有露天煤矿357处，产能11.62亿吨，平均产能325万吨/年，约为井工煤矿的3倍，千万吨级露天煤矿超过30处。从地区分布看，内蒙古、新疆两地的露天煤矿数量和产能占比分别达到全国的75%和85%左右。据介绍，2022年我国露天煤矿产量首次突破10亿吨、达到10.57亿吨，以占比约8%的煤矿数量贡献了全国约23%的煤炭产量，较2000年提高了19个百分点 1月1日 1月10日 1月18日 1月27日 2月4日 2月15日 2月24日 3月4日 3月12日 3月20日 3月29日 4月7日 4月15日 4月23日 5月1日 5月12日 5月20日 5月28日 6月5日 6月14日 6月23日 7月1日 7月9日 7月17日 7月26日 8月4日 8月12日 8月20日 8月30日 9月10日 9月20日 10月1日 10月11日 10月22日 11月1日 11月12日 11月22日 12月3日 12月13日 12月24日 1月1日 1月10日 1月18日 1月27日 2月4日 2月14日 2月22日 3月3日 3月11日 3月19日 3月27日 4月5日 4月14日 4月22日 4月30日 5月8日 5月17日 5月26日 6月3日 6月11日 6月19日 6月28日 7月7日 7月15日 7月23日 7月31日 8月9日 8月18日 8月27日 9月6日 9月17日 9月27日 10月8日 10月18日 10月29日 11月8日 11月19日 11月29日 12月10日 12月20日 12月31日 华安期货投研 双焦周报 ∟1.全社会双焦库存 图1.全社会炼焦煤库存（万吨） 图2.全社会焦炭库存（万吨） 4000 1650 3800 1550 3600 1450 3400 1350 3200 1250 3000 1150 2800 1050 2600 950 2400 850 2200 750 2000 650 1800 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 受终端弱需求的影响，焦钢企业多以按需采购为主，全社会双焦库存继续维持历年同期低位。 1月1日 1月13日 1月22日 2月5日 2月18日 2月28日 3月11日 3月20日 4月1日 4月10日 4月22日 5月1日 5月15日 5月27日 6月5日 6月17日 6月26日 7月8日 7月16日 7月24日 8月2日 8月11日 8月19日 8月28日 9月9日 9月18日 9月30日 10月15日 10月25日 11月5日 11月15日 11月26日 12月6日 12月17日 12月27日 1月1日 1月13日 1月22日 2月5日 2月17日 2月26日 3月10日 3月19日 3月31日 4月9日 4月21日 4月30日 5月14日 5月26日 6月4日 6月16日 6月25日 7月7日 7月16日 7月26日 8月4日 8月12日 8月20日 8月30日 9月10日 9月20日 10月1日 10月15日 10月25日 11月5日 11月15日 11月26日 12月6日 12月17日 12月27日 华安期货投研 双焦周报 ∟2.1洗煤厂库存 图3.洗煤厂：原煤库存（万吨） 图4.洗煤厂：精煤库存（万吨） 500 260 450 210 400 350 160 300 110 250 200 60 150 10 100 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 伴随着投机需求的退场，原煤需求走低，而煤矿日产开始回升，原煤库存210.4万吨，增1.1万吨，下游观望情绪浓厚 ，采购愈加谨慎，精煤库存111.37万吨，也增4.51万吨。 1月1日 1月10日 1月20日 1月28日 2月10日 2月19日 2月28日 3月10日 3月18日 3月26日 4月3日 4月14日 4月22日 4月30日 5月13日 5月21日 5月29日 6月9日 6月17日 6月25日 7月3日 7月14日 7月22日 7月29日 8月5日 8月12日 8月19日 8月27日 9月4日 9月13日 9月23日 10月1日 10月15日 10月23日 11月1日 11月11日 11月19日 11月27日 12月6日 12月16日 12月24日 1月1日 1月10日 1月20日 1月28日 2月10日 2月19日 2月28日 3月10日 3月18日 3月26日 4月3日 4月14日 4月22日 4月30日 5月13日 5月21日 5月29日 6月9日 6月17日 6月25日 7月3日 7月12日 7月19日 7月26日 8月2日 8月9日 8月16日 8月23日 9月2日 9月10日 9月18日 9月27日 10月11日 10月21日 10月29日 11月6日 11月15日 11月25日 12月3日 12月11日 12月20日 12月30日 华安期货投研 双焦周报 ∟2.2洗煤厂产能 图5.洗煤厂开工率（%） 图6.洗煤厂精煤日均产量（万吨） 80 88 75 70 78 65 60 68 55 50 58 45 40 48 35 30 38 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 本周焦煤市场转弱，独立洗煤厂开始降价抛货，生产积极性下滑，煤矿洗煤厂开工暂稳，全国110家洗煤厂样本产能利用率微增至75.87%，但日均产量减0.11万吨至62.96万吨。 1月1日 1月10日 1月18日 1月27日 2月4日 2月14日 2月22日 3月3日 3月11日 3月19日 3月27日 4月5日 4月14日 4月22日 4月30日 5月8日 5月17日 5月26日 6月3日 6月11日 6月19日 6月28日 7月7日 7月15日 7月23日 7月31日 8月9日 8月18日 8月27日 9月6日 9月17日 9月27日 10月8日 10月18日 10月29日 11月8日 11月19日 11月29日 12月10日 12月20日 12月31日 1月1日 1月8日 1月15日 1月22日 1月29日 2月5日 2月14日 2月21日 2月28日 3月6日 3月13日 3月20日 3月27日 4月3日 4月10日 4月17日 4月24日 5月1日 5月8日 5月15日 5月22日 5月29日 6月5日 6月12日 6月19日 6月26日 7月3日 7月10日 7月17日 7月24日 7月31日 8月7日 8月14日 8月21日 8月30日 9月9日 9月17日 9月25日 10月4日 10月14日 10月22日 10月30日 11月8日 11月18日 11月26日 12月4日 12月13日 12月23日 12月31日 华安期货投研 双焦周报 ∟3.港口库存 图7.港口：炼焦煤库存（万吨） 图8.港口：焦炭库存（万吨） 850 550 750 650 450 550 350 450 350 250 250 150 150 50 50 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 受双焦终端需求强度不足，港口库存整体维持相对低位。 1月1日 1月10日 1月18日 1月27日 2月4日 2月14日 2月22日 3月3日 3月11日 3月19日 3月27日 4月5日 4月14日 4月22日 4月30日 5月8日 5月17日 5月26日 6月3日 6月11日 6月19日 6月28日 7月7日 7月15日 7月23日 7月31日 8月9日 8月18日 8月27日 9月6日 9月17日 9月27日 10月8日 10月18日 10月29日 11月8日 11月19日 11月29日 12月10日 12月20日 12月31日 1月1日 1月10日 1月18日 1月27日 2月4日 2月14日 2月22日 3月3日 3月11日 3月19日 3月27日 4月5日 4月14日 4月22日 4月30日 5月8日 5月17日 5月26日 6月3日 6月11日 6月19日 6月28日 7月7日 7月15日 7月23日 7月31日 8月9日 8月18日 8月27日 9月6日 9月17日 9月27日 10月8日 10月18日 10月29日 11月8日 11月19日 11月29日 12月10日 12月20日 12月31日 1月1日 1月10日 1月18日 1月27日 2月4日 2月14日 2月22日 3月3日 3月11日 3月19日 3月27日 4月5日 4月14日 4月22日 4月30日 5月8日 5月17日 5月26日 6月3日 6月11日 6月19日 6月28日 7月7日 7月15日 7月23日 7月31日 8月9日 8月18日 8月27日 9月6日