光峰科技2023H1点评：高毛利业务显著修复

公司发布23H1业绩公告：业绩超预期。 23H1：收入11亿（-15%），归母0.75亿（+63%），扣非0.34亿（+56%）； 23Q2：收入6亿（-17%），归母0.61亿（+118%），扣非0.46（+113%）。 器件：Q2业绩超预期。 收入：Q2业绩高增，预计环比超翻倍增长，其中光源高速增长。 利润：收入增长拉动利润提升。 影院：整体业绩提升引擎。 收入：预计Q2租赁+销售放映机业务大双位数增长，Q3展望暑期档+去年低基数， H2 展现更高增速。 利润：子公司中影光峰H1净利率超19%，已恢复至2021年水平，但距离2019年最高水平（24%）仍有提升空间。 工程商教：恢复良好。 收入：预计Q2收入双位数增长，夜经济+教育需求恢复良好带动H1增长。 利润：2B业务利润更高，拉动公司整体利润率提升。 C端：自主品牌稳健发展。 收入：小米ODM下滑幅度较大，是公司收入下滑的主因，自主品牌维持稳定。 利润：上半年有亏损，在消费更谨慎的环境C端业务增速放缓，但毛利率更高的小明增速较高，小米代工毛利率持续提升，下半年有望尽量少亏。 车：期待定点持续放量。 1）收入：23年定点利好下半年有望陆续放出。2）利润：短期存在前置研发费用影响利润，今年以投入为主，我们预计24年出利润。 投资建议：买入评级。 今年B端影院等恢复带动利润改善，但整体利润向上仍需关注车载等新业务进度，预计24年节奏更优。23H1业绩超预期，上调盈利预测，预计23、24年利润1.6亿、2. 6亿（前值1.2和2.4亿元），对应24年PE38x。维持买入评级。 风险提示：景气度不及预期、业务拓展不及预期、研发投入成本过大。 盈利预测表