通信周跟踪：Coherent&Lumentum发布财报，光通信领域需求仍然稳健

通信行业近一年市场表现 投资要点 市场整体：本周（2023.8.14-2023.8.20）市场整体下跌，上证指数跌1.8%，沪深300跌2.6%，创业板指数跌3.1%，深圳成指跌3.2%，申万通信指数跌3.6%。细分板块中，周跌幅最小的前三板块为卫星通信（-1.1%）、IDC（-1.7%）、光缆海缆（-1.9%）。从个股情况看，贝仕达克、博创科技、中国卫星、海格通信、永贵电器涨幅领先，涨幅分别为+0.41%、+0.04%、-0.15%、-1.18%、-1.30%。 移远通信、金山办公、浪潮信息、广和通、新易盛跌幅居前，跌幅分别为-10.30%、 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2023年8月20日 ——Coherent&Lumentum发布财报，光通信领域需求仍然稳健 领先大市-A(维持) 周跟踪（20230814-20230820） 通信 资料来源：最闻 相关报告： 【山证通信】英伟达发布新产品，L40S对光模块影响较小-山西证券通信行业周跟踪：英伟达发布新产品，L40S对光模块影响较小2023.8.15 【山证通信】AI算力爆发在即，光模块迎来确定性高增2023.6.29 分析师：高宇洋 执业登记编码：S0760523050002邮箱：gaoyuyang@sxzq.com -9.74%、-9.47%、-8.18%、-7.21%。 行业动向：光通信领域需求仍然稳健。Coherent与Lumentum接连发布财报，共同点在于宏观经济给公司带来较大压力，致使公司对24财年指引较为保守，相对低于市场预期，但数通市场增长趋势明确：在AI催化数通市场光模块速率和多种解决方案推出，800G/1.6T迭代将进一步加速，同时高速率要求下硅光方案优越性凸显，这与此前下游北美厂商给出的资本支出比例相对保守但倾向于算力的指引相符。我们认为尽管受制于宏观经济影响光通信厂商均出现一定程度业绩承压或不及预期，但细分来看，由于算力需求提升趋势明确，光通信领域需求仍然稳健，供应商在产能、供应及规划上亦将逐渐落地，板块增长逻辑不改，建议长期关注。 重要公告：【移远通信】8月14日发布半年度报告，公司上半年实现营业收入65.12亿元，同比-2.64%；归母净利润-1.15亿元，同比-141.70%；扣非净利润-1.55亿元，同比-160.64%。【科大讯飞】公司董事长刘庆峰于2023年8月14日通过深圳证券交易所大宗交易系统卖出公司股份3995.61万股，占总股本比例1.73%。【臻镭科技】8月15日发布2023年中期业绩报告，上半年营收为1.11亿，同比+6.08%；归母净利润0.34亿元，同比-33.47%。【中兴通讯】8月18日公布2023年半年度报告，营业收入607.05亿元，同比+1.48%；归母净利润54.72亿元，同比+19.85%；扣非净利润49.09亿元，同比+31.78%；EPS为1.15元。 风险提示 下游需求不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级。 目录 1.事件点评4 2.行情回顾5 2.1市场整体行情5 2.2细分板块行情5 2.2.1涨跌幅5 2.2.2估值6 2.3个股公司行情7 2.4海外动向7 3.新闻公告8 3.1重大事项8 3.2行业新闻8 3.3公司公告9 4.建议关注10 5.风险提示10 图表目录 图1：主要大盘和通信指数周涨跌幅5 图2：周涨跌幅卫星通信周表现领先5 图3：月涨跌幅运营商月表现领先6 图4：年涨跌幅光模块、设备商、运营商年初至今表现领先6 图5：多数板块当前P/E低于历史平均水平6 图6：多数板块当前P/B低于历史平均水平6 图7：本周个股涨幅前五7 图8：本周个股跌幅前五7 表1：海外最新动向7 表2：本周重大事项8 表3：本周重要行业新闻8 表4：本周重要公司公告9 表5：建议重点关注的公司10 1.事件点评 事件：本周Coherent和Lumentum接连发布财报。 Coherent：1）公司FY23Q4营收为12.1亿美元，同比增长36%；Non-GAAP季度净利1.851亿美元，同比下降29%；2）FY23数据中心光模块占总营收20%，800G贡献较小；FY23光模块营收中30%为200G以下，70%为200G及以上速率；3）预计FY24总营收45-47亿美元（不包含AI数据中心建设所带来的光模块收入增量）；24财年Q1总营收10-11亿美元。两者均低于市场此前预期。4）预计FY24全年800G带来的营收增量大约为2亿美元。 Lumentum：1）FY23财年净收入17.67亿美元（同比+3.2%），Q4净收入3.71亿美元（同比-12.2%）；2）光通信领域（1.电信和数通领域；2.工业与消费者），FY23净收入15.578亿美元，占净收入88.2%，同比+2.6%；Q4净收入3.205亿美元，占净收入86.4%，同比+13.6%，环比+4.4%；3）电信和数通领域，FY23同比+31%，其中Q4净收入2.869亿美元，同比+2%；4）FY24Q1预计净收入3-3.25亿美元，低于市场普遍预期3.69亿美元。 事件解析： Coherent：业绩发布后公司股价下挫，业绩交流会上公司表示23财年Q4订单受益于AI数量激增，24财年Q1/Q2800G营收开始增长。 Lumentum：公司认为业绩增速放缓主要由于电信端客户有意减少库存，且该库存需要几个季度才能达到平衡；但公司继续看好数通市场，FY24将有大量出货；同时AI将带动数通市场光模块向更多结局方案发展，如硅光、相干技术等，EML需求进一步加强；目前公司已接到更多AI客户订单，公司亦将根据客户需求生产更多型号产品，数通市场将在未来持续向上带动公司业绩。 事件点评：Coherent与Lumentum接连发布财报，共同点在于宏观经济给公司带来较大压力，致使公司对24财年指引较为保守，相对低于市场预期，但数通市场增长趋势明确：在AI催化数通市场光模块速率和多种解决方案推出，800G/1.6T迭代将进一步加速，同时高速率要求下硅光方案优越性凸显，这与此前下游北美厂商给出的资本支出比例相对保守但倾向于算力的指引相符。我们认为尽管受制于宏观经济影响光通信厂商均出现一定程度业绩承压或不及预期，但细分来看，由于算力需求提升趋势明确，光通信领域需求仍然稳健，供应商在产能、供应及规划上亦将逐渐落地，板块增长逻辑不改，建议长期关注。 2.行情回顾 2.1市场整体行情 本周（2023.8.14-2023.8.20）市场整体下跌，上证指数跌1.8%，沪深300跌2.6%，创业板指数跌3.1%，深圳成指跌3.2%，申万通信指数跌3.6%。细分板块中，周跌幅最小的前三板块为卫星通信（-1.1%）、IDC （-1.7%）、光缆海缆（-1.9%）。 图1：主要大盘和通信指数周涨跌幅 资料来源：Wind，山西证券研究所 2.2细分板块行情 2.2.1涨跌幅 图2：周涨跌幅卫星通信周表现领先 资料来源：Wind，山西证券研究所 图3：月涨跌幅运营商月表现领先 资料来源：Wind，山西证券研究所 图4：年涨跌幅光模块、设备商、运营商年初至今表现领先 资料来源：Wind，山西证券研究所 2.2.2估值 图5：多数板块当前P/E低于历史平均水平图6：多数板块当前P/B低于历史平均水平 资料来源：Wind山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 2.3个股公司行情 从个股情况看，贝仕达克、博创科技、中国卫星、海格通信、永贵电器涨幅领先，涨幅分别为+0.41%、 +0.04%、-0.15%、-1.18%、-1.30%。移远通信、金山办公、浪潮信息、广和通、新易盛跌幅居前，跌幅分别为-10.30%、-9.74%、-9.47%、-8.18%、-7.21%。 图7：本周个股涨幅前五图8：本周个股跌幅前五 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 2.4海外动向 表1：海外最新动向 公司 日期 内容 Telesat 2023.8.13 加拿大卫星通信公司Telesat宣布与空间技术公司MDA签订合同，Lightspeed星座获得全额资助，将建造198颗卫星。TelesatLightspeed卫星计划于2026年中期开始，极地和全球服务计划于2027年底开始。 SK 2023.8.14 韩国最大电信运营商SK电讯宣布，将向美国人工智能（AI）公司Anthropic投资1亿美元，旨在加强其以电信为主导的AI业务。两家公司计划联合开发面向全球电信公司、可支持多种语言的大语言模型，并构建AI平台。Anthropic的Claude模型被认为是OpenAI的GPT-4模型的主要竞争对手。 Coherent 2023.8.17 1）公司FY23Q4营收为12.1亿美元，同比增长36%；Non-GAAP季度净利1.851亿美元，同比下降29%；2）FY23数据中心光模块占总营收20%，800G贡献较小；FY23光模块营收中30%为200G以下，70%为200G及以上速率；3）预计FY24总营收45-47亿美元（不包含AI数据中心建设所带来的光模块收入增量）；24财年Q1总营收10-11亿美元。两者均低于市场此前预期。4）预计FY24全年800G带来的营收增量大约为2亿美元。 Lumentum 2023.8.18 1）FY23财年净收入17.67亿美元（同比+3.2%），Q4净收入3.71亿美元（同比-12.2%）；2）光通信领域（1.电信和数通领域；2.工业与消费者），FY23净收入15.578亿美元，占净收入88.2%，同比+2.6%；Q4净收入3.205亿美元，占净收入86.4%，同比+13.6%，环比+4.4%；3）电信和数通领域，FY23同比+31%，其中Q4净收入2.869亿美元，同比+2%；4）FY24Q1预计净收入3-3.25亿美元，低于市场普遍预期3.69亿美元。 公司 日期 内容 软银 2023.8.18 软银最近收购了旗下愿景基金持有ARM的25%的股份，该交易对ARM的估值略高于640亿美元，这表明软银可能希望通过下月在纽约进行的ARM的IPO实现这一估值。通过这笔交易，软银实际上买断了愿景基金的中东支持者——沙特阿拉伯公共投资基金和阿布扎比穆巴达拉投资公司——的全部股权。预计软银最早将于下周一公布其F-1文件，这份文件将列出ARM的财务和运营细节。 资料来源：Ofweek,同花顺，和讯网，第一财经，IT之家，山西证券研究所 3.新闻公告 3.1重大事项 表2：本周重大事项 时间 拟增持 拟减持 拟回购 拟并购 拟定增 2023年8月14日 移远通信 2023年8月15日 电连技术 2023年8月16日2023年8月17日 富瀚微 2023年8月18日 中颖电子 资料来源：Wind，山西证券研究所 3.2行业新闻 表3：本周重要行业新闻 时间 内容 来源 2023年8月14日 IDC最新发布的《中国数据中心服务市场（2022年）跟踪》报告显示，2022年，中国数据中心服务市场同比增长12.7%，市场规模达1293.5亿元人民币 金融界 2023年8月15日 中国移动日前公示了2023年至2024年（两年期）集中化DSMP系统一期工程的集采结果，东软集团独家中标。中标价格为6,948,630.00元（含税） C114通信 2023年8月16日 市场研究公司Dell’OroGroup最近更新了《5G工作负载迁移至公有云》报告。据其预测，到2027年，超大规模云服务提供商将占据5GSA工作负载市场9%的份额。公有云5GSA工作负载五年内累计收入预计将达到54亿美元，五年期年复合增长率为65% C114通信 2023年8月17日 近日Omdia发布观点称，企业5G移动用户及收入都有显著增长。到2027年，预计企业5G移动用户将达到5.01亿，在2022-27年期间的年复合增长率达到59%。预计