业务高景气持续验证，定增加码迎接新发展机遇

8月17日，国能日新发布2023半年度报告。23H1公司实现营收1.89亿元，同比增长34.14%；归母净利润3315万元，同比增长57.29%；归母扣非净利润2524万元，同比增长32.25%。 新能源装机高增，传统业务高景气高增长。2023年以来，随着组件价格的回落，下游地面电站建设并网进度较2022年同期明显提升，以光伏、风电为代表的国内新能源装机量持续高增，2023年上半年国内新增光伏装机78.42GW，同比增长154%，风电新增装机22.99GW，同比增长78%。公司积极把握市场机会，进一步拓展新增用户，几大传统业务在23H1均表现出较高的景气度。1）功率预测业务：报告期内公司持续拓展新电站，在持续提升产品服务能力的同时完善以极端天气预测为代表的新增功能模块，并紧跟政策升级趋势，快速协同客户适配最新管理及考核规范需求，23H1公司功率预测业务营收1.28亿元同比+11.22%，毛利率受服务费营收占比提升影响下23H1 71.8 9%，同比提升3.32pcts。2）并网智能控制业务：报告期内新增装机景气度持续高涨，且公司分布式并网融合产品的销售区域逐步拓展至山东、河南、江苏、浙江、广东、河北、湖北等省份，以上因素助推公司并网智能控制业务23H1营收3723万元，同比增长154.19%。3）电网新能源管理系统：报告期内新能源装机、尤其是分布式高速增长，有源（主动）配电网持续深入发展，电网公司对新能源的管控在持续加强，对公司电网新能源管理系统的需求持续高景气。23H1公司新能源管理系统业务营收715万元，同比增长226.55%。 电改持续提速，三大创新业务。报告期内公司三大创新业务受益于电力市场化改革持续提速，实现营收584万元，同比增长268.05%。具体来看：1）电力交易：报告期内新增广东部分新能源进进入长周期试结算运行，公司在用户端拓展售电侧用户解决方案进行预研，并尝试拓展至山西、山东等省份的售电公司用户。2）储能EMS：储能应用场景逐步多元化，且储能成本回落、工商业峰谷价差进一步拉大等催化下，工商业储能盈利性逐步提升，报告期内公司持续研究全国近十个省份储能参与电力市场的政策，探索储能参与电力市场的交易策略、储能参与辅助服务市场策略，储能智慧能量管理系统已实现并逐步优化与功率预测、功率控制系统（AGC/AVC）、一次调频、快速调压等系统的链接，以实现多系统协调管控，实现储能价值的提升。3）虚拟电厂：智慧能源子公司国能日新智慧能源持续跟进各地资格牌照申请工作，截至报告期末已获得陕西、甘肃、宁夏等省份的聚合商准入资格。 发布定增预案，加速向源网荷储一体化解决方案供应商。7月25日，公司发布新一期定增预案，拟向特定对象发行募集资金总额不超过86386.43万元，计划投向微电网及虚拟电厂综合能源管理平台、多应用场景下电力交易辅助决策管理平台、新能源数智一体化研发平台建设三大项目。随着电力市场化改革、新型电力系统建设、能源体系转型持续提速，公司将通过定增的方式加码投入，加快向“源网荷储”一体化解决方案供应商转型，逐步提升在产业内的竞争力。 盈利预测与投资建议：我们预计公司2023-2025年营业收入分别为4.85/6.30/7.96亿元，归母净利润分别为0.93/1.27/1.66亿元，对应PE分别为70/52/39倍，维持“买入”评级。 风险提示事件：虚拟电厂、电力市场化政策落地不及预期的风险；产品与技术研发不及预期的风险；行业竞争加剧的风险等。 盈利预测表