证监会出台多项政策活跃资本市场，反弹仍需时间等待

日度报告——综合晨报 证监会出台多项政策活跃资本市场，反弹仍需时间等待 报告日期：2023-08-21 股指期货 证监会出台多项政策活跃资本市场 从近期政策面来看，依然保持了较多定力，证监会出台的活跃市场的措施偏长期，对于市场而言重要的是提高投资回报率以及投资体验感。从基本面角度看，反弹仍需要时间等待。 黑色金属 247家钢厂日均铁水产量回升至245万吨 周五钢价回落，市场并无明确利空消息。但近期市场对产量平综控预期摇摆，钢厂尚无明确减产动作，铁水产量继续小幅提升。合需求端趋势改善有限，钢价仍在震荡格局之中。 晨有色金属 报七地锌锭社会库存下降1.72万吨 前期锌价下挫主因海外集中交仓及宏观悲观情绪发酵所致，市场对短时利空集中交易后，当前的基本面对锌价仍有一定支撑，价格进一步下跌空间有限。 农产品 SEA：2023年7月植物油进口量创纪录 2023年二季度马来西亚棕榈油种植农户收入可能会下降，单产表现参差不齐。上周棕榈油价格受到产量增速放缓与出口数据向好的影响走高。 孙伟东首席分析师（有色金属）从业资格号：F3035243 投资咨询号：Z0014605Tel：63325888-3904 Email：weidong.sun@orientfutures.com 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评3 1.1、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）3 2、商品要闻及点评4 247.1、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）4 247.2、有色金属（锌）4 247.3、有色金属（锡）5 247.4、能源化工（PTA）6 247.5、能源化工（甲醇）6 247.6、能源化工（原油）7 247.7、能源化工（电力）7 247.8、能源化工（苯乙烯）8 247.9、农产品（棕榈油）9 247.10、农产品（棉花）10 247.11、农产品（豆粕）10 1、金融要闻及点评 1.1、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 部分券商开始制定佣金调降方案(来源：wind) 证监会将推出一系列举措来活跃资本市场，其中包括：优化券商风控指标、降低两融保证金以及费率等。已有华南券商接到监管部门通知，要求抓紧制定佣金费率调降方案及系统调试工作，8月24日前提交报告，其中至少包括费率调降安排系统调试准备情况等，确保8月28日正式实施，原则上交易所降费部分均应让利给投资者。 沪深北交易所自8月28日起降低证券交易经手费(来源：wind) 沪深北交易所自8月28日起进一步降低证券交易经手费。沪深交易所此次将A股、B股证券交易经手费从按成交金额的0.00487%双向收取下调为按成交金额的0.00341%双向收取，降幅达30%；北交所再次将证券交易经手费标准降低50%，由按成交金额的0.025%双边收取下调至按成交金额的0.0125%双边收取。 证监会召开部分证券基金私募机构座谈会(来源：wind) 证监会召开部分证券基金私募机构座谈会，分析当前市场形势，就活跃资本市场、提振投资者信心听取意见建议。证监会表示，深入学习贯彻中央政治局会议精神，确定活跃资本市场、提振投资者信心的一揽子政策措施。目前，一批措施已经平稳推出，还有一批措施正在加紧推动。与会证券基金私募机构代表一致认为，当前资本市场保持平稳运行具有坚实基础，长期向好的趋势不会改变。 证监会出台多项政策活跃资本市场(来源：wind) 对于“活跃资本市场、提振投资者信心”的新任务新要求，证监会确定了一揽子政策措施。近日，证监会有关负责人就贯彻落实情况接受媒体采访，十大要点包括：一、合理把握IPO、再融资节奏；二、现阶段实行T+0交易的时机不成熟；三、已关注到市场对调降证券交易印花税税率的呼吁和关切；四、研究适当延长A股市场交易时间，适当放宽对优质证券公司资本约束；五、投资端大力发展权益类基金，支持全国社保基金等扩大资本市场投资范围、六、统筹提升A股、港股活跃度；七、适当提高对轻资产科技型企业重组估值包容性；八、放宽上市公司在股价大幅下跌时的回购条件；九、进一步规范大股东、董监高等相关方减持行为；十、全力做好房地产、城投等重点 点评：从近期政策面来看，依然保持了较多定力，证监会出台的活跃市场的措施偏长期，对于市场而言重要的是提高投资回报率以及投资体验感。当前A股已经计入较多悲观预期，万得全A的PE估值仅有17倍，万得全A指数也逼近去年12月份的低点。但需要着重考量的是，当前A股的跌跌不休是否还会继续。从基本面角度看，仍需要时间等待。 投资建议：政策底已现，顺周期品种IF、IH或将跑出超额收益。 2、商品要闻及点评 2.1、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） 海关总署：7月中国出口板材469万吨(来源：海关总署) 海关总署最新数据显示，2023年7月，中国出口钢铁板材469万吨，同比增长9.0%；1-7月累计出口3287万吨，同比增长23.7%。7月，中国出口钢铁棒材89万吨，同比增长16.8%；1-7月累计出口641万吨，同比增长50.0%。 沙永中钢厂2023年8月下旬计划量折扣情况(来源：西本资讯) 2023年中天8-3期计划量，螺纹6.5折（上期6.5折），线材和盘螺6折（上期6折）。永 钢8-3期计划量，螺纹5折(上期4折)，线材和盘螺7折(上期6.5折)。沙钢8月计划量螺纹 6折（上月6折），盘螺10折（上月3.5折）。 247家钢厂日均铁水产量回升至245万吨(来源：Mysteel) Mysteel调研247家钢厂高炉开工率84.09%，环比上周增加0.29个百分点，同比去年增加6.19 个百分点；高炉炼铁产能利用率91.79%，环比增加0.76个百分点，同比增加7.90个百分点； 钢厂盈利率58.87%，环比下降2.60个百分点，同比下降3.90个百分点；日均铁水产量245.62 万吨，环比增加2.02万吨，同比增加19.84万吨。全国87家独立电弧炉钢厂平均产能利用 率为54.70%，环比增加2.12个百分点，同比增加14.62个百分点。其中东北、华北区域微幅下降，西北、华南区域小幅下降，华中区域微幅上升，华东区域小幅上升，西南区域明显上升。 点评：周五钢价出现回落，市场并无明确利空消息。但近期市场对于粗钢产量平控的政策预期摇摆，由于河北尚未出台具体实施细则，其他省份钢厂虽有接到通知，但仍在观望中，并无明确减产动作。本周铁水产量也继续小幅提升，未来一到两周预计仍在回升过程中。而需求端虽有季节性回升，但趋势改善有限，卷板订单仍有边际走弱的风险。因此，在市场对平控政策有所钝化的情况下，对需求的变化更为敏感。不过由于目前卷板需求依然具有韧性，加之成本支撑相对坚挺，钢价回落幅度也相对有限。 投资建议：钢价仍以震荡行情为主，建议区间思路。 2.2、有色金属（锌） 北开普省Black锌矿业务生产绿色环保锌(来源：上海金属网) 南非矿业公司韦丹塔（Vedanta）国际锌公司已经开始了可再生能源计划的�一阶段。该公司已与独立电力生产商EnernetGlobal签署了一项购电协议（PPA），为VedantaZincInternational在北开普省的Black锌矿建造，拥有，运营和维护一座12兆瓦的直流太阳能。该太阳能发电厂的建设将每年产生约29吉瓦时的电力，计划于2024年�一季度开工，需 要9个月才能完成。 WBMS：2023年6月全球锌市供应过剩2.2万吨(来源：WBMS) 世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2023年6月，全球锌板产量为117.49万吨， 消费量为115.3万吨，供应过剩2.2万吨。2023年1-6月，全球锌板产量为709.8万吨，消费 量为694.8万吨，供应过剩15万吨。2023年6月，全球锌矿产量为110.14万吨。七地锌锭社会库存下降1.72万吨(来源：SMM) 截至本周五（8月18日），SMM七地锌锭库存总量为9.93万吨，较上周五（8月11日）下降1.79万吨，较本周一（8月14日）下降1.72万吨，国内库存录减。其中上海地区，周内锌价大幅下挫，同时进口锌锭减少且市场交割完成仓单流出，下游企业逢低补库增加，库存下降明显；广东地区，周内到货正常，下游企业补库增加，带动库存下降；天津地区，北方冶炼厂到货极少，消费正常下，镀锌企业逢低库存增加，库存下降明显。整体来看，原沪粤津三地库存下降1.58万吨，全国七地库存下降1.72万吨。 点评：上周锌价大幅下挫，主因宏观风险偏好收缩叠加LME周内大幅交仓。海外方面，LME锌锭库存环比增加5.4万吨至14.6万吨，交仓地集中于亚洲，受隐性库存大幅显性化影响，周内LME0-3转为贴水结构。国内方面，三季度为国内炼厂的集中检修期，叠加意外扰动，炼厂产量环比负增、压力有限，进口货源的持续流入对国内供应构成有效补充。需求端，消费旺季临近，近期高频数据显示下游各板块需求环比均有所好转，镀锌下游订单在基建支撑下表现出一定韧性，同时合金及黄铜需求近期也有所好转，价格下挫后下游补库热情有所回升。 投资建议：上周锌价下挫主因海外集中交仓及宏观悲观情绪发酵所致，市场对短时利空集中交易后，当前的基本面对锌价仍有一定支撑，价格进一步下跌空间有限，沪锌主力合约运行区间（20000，21000）元/吨，可考虑逢低轻仓试多。 2.3、有色金属（锡） 2023上半年全球精炼锡供应过剩0.55万吨(来源：WBMS) 世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2023年6月，全球精炼锡产量为2.94万 吨，消费量为2.84万吨，供应过剩0.1万吨。2023年1-6月，全球精炼锡产量为17.13万吨， 消费量为16.58万吨，供应过剩0.55万吨。 云南和江西地区精炼锡冶炼企业合计开工34.09%(来源：SMM) 本周（8月18日）云南和江西地区精炼锡冶炼企业合计开工率为34.09%。LME锡库存增加55吨(来源：LME) 8月18日LME锡库存增加55吨，增幅来自巴生。 点评：上周云南和江西地区精炼锡冶炼企业合计开工率为34.09%，环比上周下滑0.46个百分点变动不大，某冶炼厂由于废料回收偏紧而略微减少了生产量。LME库存延续快速回升趋势，现货升水继续回落。锡锭进口窗口逐步打开，外盘对国内的拖累加重。 投资建议：尽管国内库存有所改善，但海外库存压力较大，消费总体没有好转，短期建议观望为主。 2.4、能源化工（PTA） 8月18日亚洲PX市场综述(来源：隆众资讯) 隆众资讯8月18日报道：PX市场收盘价1041.67美元/吨CFR中国和1018.67美元/吨FOB韩国，较前一交易日+11美元/吨。 中国PTA供需平衡周度数据分析(20230811-08(来源：隆众资讯) 未来3周，预期PTA供应保持高位，然低工费下宜关注计划外的减停，预期总供应偏高位，周均数据较本周上升5万吨附近。下游聚酯轻库且亏压可控，短期偏高位负荷可维持，但9月亚运会影响周边企业减停，供需矛盾仍有锐化。因此预计未来供需维持松平衡。 福建百宏PTA装置快讯(来源：隆众资讯) 隆众资讯8月18日报道：福建百宏PTA总产能250万吨/年，装置8月14日因故降负至5成，现已恢复正常运转。 点评：需求端，织造及聚酯开工率仍然维持高位，周内聚酯企业促销放量，因此产成品库存仍处于低位，聚酯端整体持稳运行。供应端，部分PTA装置短期检修后回归，较高开工率使得PTA近月加工费一直处于较低状态。PTA供需双强的格局使得PX需求量较为刚性，成本端