证监会关于活跃资本市场相关措施点评：多项举措活跃资本市场，提振投资者信心

证券研究报告 策略点评 多项举措活跃资本市场，提振投资者信心 证监会关于活跃资本市场相关措施点评 2023年08月18日 投资要点 上证指数-沪深300走势图 14% 4% -6% 16% 上证指数沪深300 - 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 2023-08 % 1M 3M 12M 上证指数 -2.42 -4.64 -4.88 沪深300 -2.15 -4.45 -10.27 袁闯分析师 执业证书编号:S0530520010002 yuanchuang@hnchasing.com 黄红卫分析师 执业证书编号:S0530519010001 huanghongwei@hnchasing.com 王与碧分析师 执业证书编号:S0530522120001 wangyubi@hnchasing.com 相关报告 1策略点评报告：MLF下调幅度超预期，利好金融地产板块2023-08-17 2宏观经济研究周报（08.07-08.13）：国内7月金融数据偏弱，美国CPI同比小幅回升2023-08-143经济金融高频数据周报（8.07-8.11）2023-08-13 事件：近日，证监会有关负责人接受媒体采访，就贯彻落实7月24日 中央政治局会议关于“要活跃资本市场，提振投资者信心”精神以及国务院常务会议、全体会议相关部署，出台具体措施情况进行解答。 从投资端、上市公司端、交易机制端等方面综合施策。证监会相关负责人指出，要按照标本兼治、突出重点、稳字当头和发挥合力来落实 相关工作。具体措施包括在投资端大力发展权益类基金、引导更多资金入市；在上市公司端强化服务科技自立自强、强化分红导向、鼓励股份回购、深化并购重组市场化改革、推动中国特色估值体系建设、统筹好一二级市场平衡等方面来提高上市公司吸引力；在交易机制端降低交易费率、完善股份减持制度、优化交易监管、延长交易等方面来提升交易便利性、促进市场稳定运行；同时，还将通过完善监管、降低场内融资业务保证金比例、丰富衍生品品种、鼓励指数化投资等措施进一步激发市场活力，提振市场信心。 削减交易费用提高市场活跃度，T+0交易的时机不成熟。证监会相关负责人明确指出，要降低证券交易经手费，同步降低证券公司佣金费率。在证监会宣布降低交易费用后，上交所、深交所、北交所确认自 8月28日起进一步降低证券交易经手费。沪深交易所将A股、B股的交易经手费下调30%；北交所将证券交易经手费下调50%。同时，证监会将引导券商稳妥做好与客户合同变更及相关交易参数的调整,依法降低经纪业务佣金费率。此外，债券交易的手续费也略有降低。该政策的落实将有助于降低投资者的交易成本，提高市场活跃度。同时，对于当前市场广泛讨论了T+0交易机制，证券会相关负责人明确表示，T+0虽然可以丰富交易方式、提交交易活跃度，但现阶段可能放大交易风险，当前实施的时机不成熟，表明监管部门对于推进资本市场改革措施整体态度是积极、稳妥。 鼓励回购股份。证监会明确，将支持更多上市公司通过回购股份来稳定、提振股价，维护股东权益，夯实市场平稳运行的基础。这是当前 提振市场信心的一项重要举措。股票回购是上市公司根据市场情况、企业经营决策采取的市场化的行为，在股票价格明显低估的时候，上市公司可以实施股份回购，从而达到稳定股价、提振投资者信心的目的。从2022年全年的回购实施情况来看，全部A股、全部港股、全部美股的股份回购金额分别为0.66万亿人民币、0.10万亿港元、1.03万亿美元，占2022年底各自市场总市值的比例分别为0.78%、0.19%、2.01%。美股公司大幅回购，有效支撑了美股市场估值。我国在资本市场承压的背景下鼓励上市公司回购股份，有利于提振投资者信心、促进市场稳定运行。 此报告考请务必阅读正文之后的免责条款部分 延长交易时间、调整印花税、化解地产风险等具体措施有望出台。证 监会明确，研究适当延长A股市场、交易所债券市场交易时间，但尚未提供延长交易时间的详细信息，预计相关政策将在深入研究、调研之后出台。证监会还表示注意到市场对削减印花税的诉求，并对这项议题做出了积极的回应，但由于调整印花税不属于证监会的职能范围，还需要协调财政部、税务局等相关部门制订相关政策。当前，我国证券交易印花税税率为0.1%，而下调后的沪深交易所经手费率为0.00341%，券商佣金费率的平均水平为0.025%左右。可见，证券交易印花税的费率明显高于其他证券交易手续费，存在一定的调降空间。如果调整印花税的相关政策得到落实，将有助于降低市场交易成本，对于活跃市场、提振市场情绪能够发挥积极的作用。此外，房地产市场、地方政府融资平台债务是当前市场关注的热点问题，对于中国经济复苏、投资者信心也有重要影响。证监会相关负责人表示将坚持底线思维、全力做好房地产、城投等重点领域风险防控。预计未来，证监会将继续适应房地产供求关系发生重大变化的新形势，持续支持房地产市场平稳健康发展；同时也将在地方政府债务一揽子化解方案中发挥好公司债券市场的积极作用。 投资建议：证监会提出的一系列举措既是落实中央政治局会议精神和国务院相关精神的体现，也对当前市场关切的重点问题给予了正面、 积极的回应，其提出的相关措施将有利于活跃资本市场、提振投资者信心，预计未来政策与措施将持续推进、加快落地。我们维持当前资本市场政策底已经明确的观点，静待市场底的确认，对市场未来走势保持乐观、积极。投资方面，建议关注市场调整之后带来的结构性机会，近期来看政策提振将给房地产产业链、非银金融等顺周期板块带来较好的参与价值；从中长期来看，医药、消费、新能源以及科技板块具备长期的投资价值。 风险提示：政策力度不及预期；经济下行压力加大；美联储鹰派加息。 投资评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 类别投资评级评级说明买入投资收益率超越沪深300指数15%以上 增持投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%－15% 股票投资评级 行业投资评级 持有投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%－5%卖出投资收益率落后沪深300指数10%以上 领先大市行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上 同步大市行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%－5%落后大市行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上 免责声明 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的 专业胜任能力。 本报告仅供财信证券股份有限公司客户及员工使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）不得以任何形式复制、发表、引用或传播。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com 地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编：410005 电话：0731-84403360传真：0731-84403438