2023年半年报点评：餐饮渠道显著复苏，H2收入成长有望提速

本公司作为证券投资咨询业务资格公司，在2023年半年报中披露了公司的营业总收入、归母净利润、扣非归母净利润等信息。餐饮渠道方面，2023年1-6月，公司餐饮/食品加工/品牌定制/直营商超/直营电商/经销商（零售）渠道营收分别为7175/5997/2327/101/95/573万元，同比增长分别为+52.6%/-3.5%/-17.5%/ +2.1%/+116.0%/-6.0%。上半年餐饮渠道增速表现亮眼，根据国家统计局数据，23Q1/Q2国内社零餐饮收入分别同比+13.9%/+29.9%，限额以上餐饮收入分别同比+25.8%/+35.5%。公司餐饮端成长表现显著优于行业整体。此外，公司已拥有呷哺呷哺、味千拉面、鱼酷、永和大王等国内优质连锁餐饮企业客户，并持续受益于餐饮需求回暖以及国内餐饮连锁化率提升趋势。展望下半年，我们预计低基数效应叠加销售旺季来临，公司收入端成长有望提速。同时，公司毛利率同比提升，销售费用前置。我们预计公司2023-2025年营收分别为4.17/5.15/6.44亿元，同比增长35.1%/23.6%/25.1%，归母净利润分别为0.76/1.00/1.33亿元，同比增长49.5%/30.9%/33.3%，当前市值（8月18日收盘价）对应PE分别为40/31/23X，维持“推荐”评级。风险提示包括行业竞争加剧、食品安全事故、原材料价格大幅波动等。

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