2023年第33周周报：亚宠展归来，秀出哪些爱宠新势力？

农林牧渔证券研究报告 2023年08月20日 2023年第33周周报：亚宠展归来，秀出哪些爱宠新势力？ 1、宠物板块：乖宝上市、亚宠展规模空前，彰显宠物经济蓬勃之势，看好国产品牌崛起机会！ 1）乖宝宠物本周登陆创业板。本次上市乖宝宠物总募资金额达到了16亿元，较原计划的6亿元增长166.67%。公司上市首日股价走高，盘中最大涨幅一度超95%，后续股价虽有回调，但仍创下宠物概念股上市短期涨幅新高。 2）国内宠物经济蓬勃发展，看好国产品牌崛起机会。2023年第二十五届亚洲宠物展览会在上海举办。这是宠物行业在疫后的首场全球性超大规模宠物展览会，整体规模再创亚宠历史新高。在展会现场的2023亚洲宠物零售大会上，饿了么零售X事业部数据彰显宠物快速发展趋势：宠物健康意识推动2023年饿了么宠物功能粮数量年同比增长超10%，保健类商品数量月比增长超30%；养宠精细化，需求场景化，推动宠物冰垫、宠物凉席夏季增长 +500%。展会上，国产品牌表现亮眼。乖宝宠物全新推出“麦富迪BARF天性营养全价烘焙猫粮”；中宠股份全新推出了“顽皮满分桶”，内含主食猫粮、冻干零食等一桶满足猫咪的各种需求；佩蒂主推天猫618第一阶段狗零食热卖榜第一的爵宴鸭肉干。看好国产品牌崛起机会！ 3）宠物出口估计拐点已现。6月我国宠物食品出口额（人民币口径）同比增长0.7%，是去年9月开始出口连续9 月出口下滑之后的第二次同比转正（第一次是2023年4月）。美元口径下我国宠食出口额同比下滑3.6%、较5月同比降幅明显缩窄。从出口单价来看，6月我国宠物食品出口单价同比增长24%（人民币口径）/19%（美元口径），出口发达国家美国/德国等比例环比提升。我们认为，多重利好之下，宠物食品领先公司业绩有望迎来明显拐点。重点推荐【乖宝宠物】、【中宠股份】、【佩蒂股份】。 2、生猪板块：猪价持续震荡，活体库存压力持续加大，坚定生猪板块信心！ 投资评级 行业评级强于大市(维持评级) 上次评级强于大市 作者吴立分析师 SAC执业证书编号：S1110517010002 wuli1@tfzq.com 陈潇分析师 SAC执业证书编号：S1110519070002 chenx@tfzq.com 林逸丹分析师 SAC执业证书编号：S1110520110001 linyidan@tfzq.com 陈炼联系人 chenlian@tfzq.com 1）本周猪价震荡。截至8月19日，全国生猪均价17.17元/kg，较上周末上涨0.35%（智农通），环比增速明显放 缓；本周15kg仔猪价格和50kg二元母猪价格分别为538元/头和1630元/头，近期有所反弹。供应端，本周出栏 均重为121.51kg（上周为121.33kg），大猪活体库存压力持续加大。需求端，本周样本企业日度屠宰量仍在缩量，环比下降-0.35%，此外入库减少&前期冻品有所出库，本周屠宰场冻品库容率为20.08%（环比降0.15pct）。行业持续亏损带动产能持续去化，根据涌益数据显示，淘汰母猪价格环比上周有所下降。目前市场猪源充足，需求端跟进不足，制约价格持续上涨。资金紧张&猪价反弹力度有限&仔猪价格低位情况下，行业产能去化或仍将持续。 2）估值相对低位，生猪板块价值凸显！从头均市值角度，对应2023年预估出栏量，当前上市公司头均市值来 看，其中巨星农牧3500-4000元/头；牧原股份、金新农3000-3500元/头；温氏股份、新五丰、华统股份2000- 3000元/头；京基智农、唐人神、傲农生物、新希望、天邦食品1000-2000元/头；多股头均市值预计或仍有显著 上涨空间（数据截止8月20日）。标的上，当前阶段，【板块β配置、优选弹性】，大猪首推温氏股份、其次建议关注牧原股份、新希望；小猪建议重点关注：华统股份、新五丰、巨星农牧、唐人神、天康生物，其次建议关注傲农生物、中粮家佳康、天邦食品、京基智农、金新农等。 3、禽板块：估值安全边际凸显，重视周期反转机会！ 1）海外禽流感形势严峻，引种叠加进口鸡肉双重压力下，我国鸡肉供给或明显紧缩。航班问题发酵，引种不确定性加强；巴西发现首例家禽感染H5N1禽流感病例，或进一步影响鸡肉供给。 2）本周鸡价高位偏弱。商品代鸡苗因订单减少，价格回落，本周均价3.63元/羽，环比-12.53%，同比+28.72%；毛 鸡价格回落，本周均价8.95元/公斤，环比-4.38%，同比-4.48%；鸡肉综合品本周均价10900元/吨，环比-2.68%， 同比-0.91%。本周肉鸡养殖端盈利减少，屠宰端亏损收窄（截止8月18日，博亚和讯）。 3）白鸡产业磨底近3年，产能持续去化。祖代引种缺口已成，且种鸡结构中部分换羽难度较大，效率不高，缺口或更大。重视白鸡空间！首推【圣农发展】（白鸡育种自主可控，食品板块快速增长，估值相对位于历史较低区间），建议关注【益生股份】（父母代鸡苗龙头企业，909量增显著）、【民和股份】（商品代鸡苗，价格弹性高）、 【禾丰股份】（白鸡养殖成本优势强，饲料后周期弹性）、【仙坛股份】（白鸡养殖稳健增长，深加工比例提升）等。 4、后周期：饲料板块，重点推荐基本面拐点+估值相对底部的海大集团；动保板块，重视新大单品打开盈利空间！ 1）饲料板块重点推荐【海大集团】：重视业绩拐点带来的主升浪！一方面，海大核心利润来源水产料赛道，在较高市占率带来的定价权下，盈利有望进一步提升，近期鱼粉受秘鲁配额影响显著上涨，预计海大原材料采购及配方优势将进一步凸显；另一方面，畜禽料，公司将进一步发挥采购、配方、管理优势，强化成本管理水平，有望实现超额增长，加速市占率提升。 2）动保板块：重视新疫苗产品推出，或将进一步打开行业成长空间！技术路径方面，亚单位凭借安全性的优势，有望率先取得积极进展。重点推荐：【中牧股份】（央企背景动保龙头，产品线布局齐全）、【科前生物】（非强免疫苗龙头，核心产品市占率持续领先）、【生物股份】（行业龙头，研发、工艺、渠道显著领先）、【普莱柯】（研发兑现 +产品补齐+营销升级，业绩有望持续增长）、【回盛生物】（动保化药领先公司），建议关注：【瑞普生物】（禽疫苗为代表的经济动物板块有望延续高增长，宠物板块打开未来成长空间）。 5、种植板块：北京部署转基因许可与监管，粮食安全大背景下继续看好种子板块！ 1）8月15日北京市农业农村局举办农业转基因生物加工审批工作部署会，强调要加大对文件精神的宣传力度，切实做好我市农业转基因生物加工审批和安全监管工作；有关行业协会要对会员企业进行再组织、再动员，支持有条件的玉米大豆生产企业和个人提出转基因加工许可申请。我们认为在粮食安全大背景下，我国转基因政策持续出台，生物育种方向坚定。转基因技术储备丰富的公司有望在转基因种业市场取得先发优势。 2）本周（截至8月18日）CBOT大豆价格上涨3.66%，CBOT玉米价格上涨1.08%。截至8月18日，国内玉米现货平均价达2907元/吨，较上周上涨0.28%；国内大豆现货平均价达4949元/吨，较上周上涨0.94%。 3）重点推荐：①种子：【隆平高科】、【大北农】、【登海种业】、【荃银高科】。②农资：【新洋丰】（与化工组联合覆盖）。建议关注：③种植：【苏垦农发】。④农业节水：【大禹节水】。⑤油脂加工：【道道全】】。 风险提示：政策风险；疫病风险；农产品价格波动；极端天气；进口变动 行业走势图 农林牧渔沪深300 3% 0% -3% -6% -9% -12% -15% -18% -21% 2022-082022-122023-04 资料来源：聚源数据 相关报告 1《农林牧渔-行业研究周报:2023年第 32周周报：生猪价格后续走势怎么看？》2023-08-13 2《农林牧渔-行业专题研究:近期极端天气对农业生产影响怎么看？》2023- 08-10 3《农林牧渔-行业研究周报:如何看待短期猪价的持续上涨？》2023-08-06 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1 1.宠物板块：乖宝上市、亚宠展规模空前，彰显宠物经济蓬勃之势，看好国产品牌崛起机会！ 1）乖宝宠物本周登陆创业板。本次上市乖宝宠物总募资金额达到了16亿元，较原计划的6亿元增长166.67%。公司上市首日股价走高，盘中最大涨幅一度超95%，后续股价虽有回调，但仍创下宠物概念股上市短期涨幅新高。 2）国内宠物经济蓬勃发展，看好国产品牌崛起机会。2023年第二十五届亚洲宠物展览会在上海举办。这是宠物行业在疫后的首场全球性超大规模宠物展览会，整体规模再创亚宠历史新高。在展会现场的2023亚洲宠物零售大会上，饿了么零售X事业部数据彰显宠物快速发展趋势：宠物健康意识推动2023年饿了么宠物功能粮数量年同比增长超10%，保健类商品数量月比增长超30%；养宠精细化，需求场景化，推动宠物冰垫、宠物凉席夏季增长+500%。展会上，国产品牌表现亮眼。乖宝宠物全新推出“麦富迪BARF天性营养全价烘焙猫粮”；中宠股份全新推出了“顽皮满分桶”，内含主食猫粮、冻干零食等一桶满足猫咪的各种需求；佩蒂主推天猫618第一阶段狗零食热卖榜第一的爵宴鸭肉干。看好国产品牌崛起机会！ 3）宠物出口估计拐点已现。6月我国宠物食品出口额（人民币口径）同比增长0.7%，是去年9月开始出口连续9月出口下滑之后的第二次同比转正（第一次是2023年4月）。美元口径下我国宠食出口额同比下滑3.6%、较5月同比降幅明显缩窄。从出口单价来看， 6月我国宠物食品出口单价同比增长24%（人民币口径）/19%（美元口径），出口发达国家美国/德国等比例环比提升。我们认为，多重利好之下，宠物食品领先公司业绩有望迎来明显拐点。重点推荐【乖宝宠物】、【中宠股份】、【佩蒂股份】。 2.生猪板块：猪价持续震荡，活体库存压力持续加大，坚定生猪板块信心！ 1）本周猪价震荡。截至8月19日，全国生猪均价17.17元/kg，较上周末上涨0.35%（智农通），环比增速明显放缓；本周15kg仔猪价格和50kg二元母猪价格分别为538元/头和1630元/头，近期有所反弹。供应端，本周出栏均重为121.51kg（上周为121.33kg），大猪活体库存压力持续加大。需求端，本周样本企业日度屠宰量仍在缩量，环比下降-0.35%，此外入库减少&前期冻品有所出库，本周屠宰场冻品库容率为20.08%（环比降 0.15pct）。行业持续亏损带动产能持续去化，根据涌益数据显示，淘汰母猪价格环比上周有所下降。目前市场猪源充足，需求端跟进不足，制约价格持续上涨。资金紧张&猪价反弹力度有限&仔猪价格低位情况下，行业产能去化或仍将持续。 2）估值相对低位，生猪板块价值凸显！从头均市值角度，对应2023年预估出栏量，当 前上市公司头均市值来看，其中巨星农牧3500-4000元/头；牧原股份、金新农3000- 3500元/头；温氏股份、新五丰、华统股份2000-3000元/头；京基智农、唐人神、傲农 生物、新希望、天邦食品1000-2000元/头；多股头均市值预计或仍有显著上涨空间（数 据截止8月20日）。标的上，当前阶段，【板块β配置、优选弹性】，大猪首推温氏股份、其次建议关注牧原股份、新希望；小猪建议重点关注：华统股份、新五丰、巨星农牧、唐人神、天康生物，其次建议关注傲农生物、中粮家佳康、天邦食品、京基智农、金新农等。 3.禽板块：估值安全边际凸显，重视周期反转机会！ 1）海外禽流感形势严峻，引种叠加进口鸡肉双重压力下，我国鸡肉供给或明显紧缩。航班问题发酵，引种不确定性加强；巴西发现首例家禽感染H5N1禽流感病例，或进一步影响鸡肉供给。 2）本周鸡价高位偏弱。商品代鸡苗因订单减少，价格回落，本周均价3.63元/羽，环比- 12.53%，同比+28.72%；毛鸡价格回落，本周均价8.95元/公斤，环比-4.38%，同比-4.48%； 鸡肉综合品本周均价10900元/吨，环比-2.68%，同比-0.91%。本周肉鸡养殖端盈利减少， 屠宰端亏损收窄（截止8月18日，博亚和讯）。 3）