煤炭周报（8月第4周）：动力煤价格企稳，重点关注高股息公司

证券研究报告|2023年8月20日 煤炭周报（8月第4周） 动力煤价格企稳，重点关注高股息公司 行业研究·行业周报煤炭·煤炭 投资评级：超配（维持） 证券分析师：樊金璐010-88005330 fanjinlu@guosen.com.cnS0980522070002 1.煤炭板块收跌，跑赢沪深300指数。中信煤炭行业收跌1.63%，沪深300指数下跌2.58%，跑赢沪深300指数0.95个百分点。全板块整周2只股价上涨，34只下跌，1只持平。淮河能 源涨幅最高，整周涨幅为3.09%。 2.重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，8月11日-8月17日，重点监测企业煤炭日均销量为729万吨，比上周日均销量增加8万吨，增加1.1%，比上月同期减少54万吨，减少 6.9%。其中，动力煤周日均销量较上周增加0.5%，炼焦煤销量较上周增加6.7%，无烟煤销量较上周减少1.5%。截至8月17日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2178万吨，比上周减少4.6%，比上月同期减少303万吨，减少12.2%。 3.动力煤产业链：价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数716元/吨，周环比下跌0.28%，中国进口电煤采购价格指数963元/吨，周环比下跌0.62%。从港口看，秦皇岛动力煤价格周环比下跌3.14%，黄骅港周环比下跌3.1%，广州港周环比下跌2.15%；从产地看，大同动力煤车板价环比下跌1.45%，榆林环比上涨0.14%，鄂尔多斯环比下跌3.1%；澳洲纽卡斯尔煤价周环比上涨2.16%；动力煤期货结算价格801.4元/吨，周环比持平。库存方面，秦皇岛煤炭库存508万吨，周环比减少19万吨；北方港口库存合计2384万吨，周环比减少91万吨。 4.炼焦煤产业链：价格方面，京唐港主焦煤价格为2150元/吨，周环比持平，产地柳林主焦煤出矿价周环比下跌10%，吕梁周环比下跌5.18%，六盘水周环比持平；澳洲峰景煤价格周环比上涨4.98%；焦煤期货结算价格1405.5元/吨，周环比上涨0.64%；主要港口一级冶金焦价格2340元/吨，周环比持平；二级冶金焦价格2140元/吨，周环比持平；螺纹价格3730元/吨，周环比上涨0.81%。库存方面，京唐港炼焦煤库存58.9万吨，周环比增加3.8万吨（6.9%）；独立焦化厂总库存923.5万吨，周环比增加8.2万吨（0.9%）；可用天数10天，周环比持平。 5.煤化工产业链：阳泉无烟煤价格（小块）1100元/吨，周环比持平；华东地区甲醇市场价2436.67元/吨，周环比上涨10.56元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒）2580元/吨，周环比上涨90元/吨；纯碱（重质）纯碱均价2266.25元/吨，周环比上涨41.25元/吨；华东地区电石到货价3133.33元/吨，周环比上涨166.66元/吨；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价6137.14元/吨，上涨61.69元/吨；华东地区乙二醇市场价（主流价）3960元/吨，周环比下跌40元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价9000元/吨，周环比上涨150元/吨。 6.投资建议：动力煤价格有望企稳，重点关注高股息动力煤公司。日耗高位维持，煤企、港口、电厂库存去化。钢厂开工保持高位，但利润承压对焦炭开始提降。动力煤方面，近期气温高位，电厂日耗反弹，长协供应充足，进口煤高位，社会整体库存整体下降，预计短期煤价维持稳定，待日耗下降后仍有下行压力；焦炭开始提降，短期双焦承压，下半年上游焦煤供给维持高位，焦炭毛利有望企稳回升；化工品价格以涨为主，用煤需求高位。当前煤炭需求预期改善，旺季需求仍支撑煤价高位，维持行业“超配”评级。地产政策边际支撑下，布局长协煤为主的公司和焦炭公司。关注动力煤公司中国神华、中煤能源、陕西煤业；焦煤公司淮北矿业、盘江股份、金能科技以及转型新能源的华阳股份、美锦能源，关注煤机龙头天地科技。 7.风险提示：疫情的反复；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响。 板块估值 供给方面 需求方面 价格方面 情绪方面 证券简称 市盈率PE （TTM） 无烟煤 4.0 炼焦煤 4.7 煤炭 5.9 动力煤 6.2 焦炭 13.1 其他煤化工 23.0 1.供给环比增加。中国煤炭运销协会数据，8月11日-8月17日，重点监测企业煤炭日均销量为729万吨，比上周日均销量增加8万吨，增加1.1%，比上月同期减少54万吨，减少6.9%。 2.库存环比下降。截至8月17日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2178万吨，比上周减少 4.6%，比上月同期减少 303万吨，减少12.2%。 1.气温高位，日耗回升，北港库存环比下降，整体仍较高。 2.周度化工用煤量环比下 降，同比高位。 3.高炉产能利用率维持高位，日均铁水产量维持245万吨。 4.水泥库容比高位。 1.煤炭市场价格高位震荡。 2.钢价环比上涨。 3.化工品价格涨跌互现。 4.水泥价格指数略有下降。 1.原油价格下跌。 2.美天然气价格下跌。 3.澳洲动力煤价格上涨。 4.国内焦炭开始提降。 资料来源：iFinD，中国煤炭市场网，中国煤炭资源网，国信证券经济研究所整理 表1：一周煤炭市场动态速览-动力煤 产业链指标单位 价格/数量 周增减 周环比 动力煤产业链 港口价格产地价格 秦皇岛港Q5500平仓价元/吨 802.0 -26.0 -3.1% 秦皇岛港Q5000平仓价元/吨 694.0 -22.0 -3.1% 黄骅港Q5500平仓价元/吨 812.0 -26.0 -3.1% 黄骅港Q5000平仓价元/吨 706.0 -22.0 -3.0% 广州港神混1号Q5500库提价元/吨 910.0 -20.0 -2.2% 广州港山西优混Q5500库提价元/吨 895.0 -20.0 -2.2% 广州港澳洲煤Q5500库提价元/吨 917.8 6.7 0.7% 广州港印尼煤Q5500库提价元/吨 932.6 5.3 0.6% 山西大同Q6000车板价元/吨 680.0 -10.0 -1.4% 陕西榆林Q5500市场价元/吨 735.0 1.0 0.1% 内蒙古鄂尔多斯Q5500出矿价元/吨 625.0 -20.0 -3.1% 电厂价格库存 中国电煤采购价格指数：进口煤元/吨 963.0 -6.0 -0.6% 中国电煤采购经理人指数:价格指数% 42.4 -3.9 -8.5% 秦皇岛港煤炭库存万吨 508.0 -19.0 -3.6% 曹妃甸港煤炭库存万吨 455.0 3.0 0.7% 北方港口：合计万吨 2384.0 -91.0 -3.7% 资料来源:iFinD，国信证券经济研究所整理 表2：一周煤炭市场动态速览-炼焦煤 产业链指标 单位 价格/数量 周增减 周环比 炼焦煤产业链 港口价格产地价格 京唐港山西产主焦煤库提价 元/吨 2150.0 0.0 0.0% 京唐港澳大利亚产主焦煤库提价 元/吨 2130.0 0.0 0.0% 国内主要港口一级冶金焦平仓均价 元/吨 2340.0 0.0 0.0% 国内主要港口二级冶金焦平仓均价 元/吨 2140.0 0.0 0.0% 山西柳林产主焦煤出矿价 元/吨 1800.0 -200.0 -10.0% 山西吕梁产主焦煤车板价 元/吨 1830.0 -100.0 -5.2% 河北唐山产主焦煤市场价 元/吨 2100.0 0.0 0.0% 炼焦煤库存 焦炭库存 京唐港炼焦煤库存 万吨 58.9 3.8 6.9% 炼焦煤库存:六港口合计 万吨 170.9 3.8 2.3% 钢厂炼焦煤库存 万吨 727.7 10.3 1.4% 钢厂炼焦煤库存可用天数 天 11.8 0.0 -0.1% 独立焦化厂炼焦煤库存 万吨 923.5 8.2 0.9% 独立焦化厂炼焦煤可用天数 天 10.0 0.0 0.0% 四大港口焦炭库存合计 万吨 207.5 -11.9 -5.4% 钢厂焦炭库存 万吨 546.0 7.6 1.4% 独立焦化厂焦炭库存 万吨 70.3 1.6 2.3% 下游价格 上海20mm螺纹钢价格 元/吨 3730.0 30.0 0.8% 上海6.5高线线材价格 元/吨 3970.0 -30.0 -0.7% 上海3.0mm热轧板卷价格 元/吨 4720.0 40.0 0.9% 上海普20mm中板价格 元/吨 3980.0 -20.0 -0.5% 资料来源:iFinD，国信证券经济研究所整理 表3：一周煤炭市场动态速览-煤化工 产业链指标 单位 价格/数量 周增减 周环比 原料价格阳泉小块无烟煤出矿价 元/吨 1100.0 0.0 0.0% 煤化工产业链 原油价格英国布伦特原油现货价 美元/桶 85.9 -2.7 -3.0% 甲醇：华东地区市场价 元/吨 2436.7 10.6 0.4% 尿素：华鲁恒升出厂价 元/吨 2580.0 90.0 3.6% 电石：华东地区到货价 元/吨 3133.3 166.7 5.6% 下游产品价格聚氯乙烯（PVC）：华东地区市场 价 元/吨 6137.1 61.7 1.0% 乙二醇：华东地区市场价 元/吨 3960.0 -40.0 -1.0% 聚乙烯：上海石化出厂价 元/吨 9000.0 150.0 1.7% 聚丙烯：上海石化出厂价 元/吨 7500.0 50.0 0.7% 资料来源:iFinD，国信证券经济研究所整理 表4：一周煤炭市场动态速览-全球能源价格 产业链指标 单位 价格/数量 周增减 周环比 中国动力煤 元/GJ 34.8 0.0 0.0% 全球能源 期货收NYMEX轻质原油 盘价 元/GJ 103.2 -2.1 -2.0% 价格对比 (活跃 NYMEX天然气 元/GJ 17.8 -1.3 -6.9% 合约) IPE英国天然气 元/GJ 81.8 2.5 3.1% 资料来源:iFinD，国信证券经济研究所整理 01 行业市场表现回顾 02 03 行业新闻及动态跟踪行业相关产业链跟踪 04 投资建议及风险提示 1.行业市场表现回顾 一周行业市场整体表现 中信煤炭行业收跌1.63%，沪深300指数下跌2.58%。年初至今，中信煤炭下跌2.62%，跑输同期沪深300指数0.35个百分点。行业表现方面，在30个中信一级行业中，煤炭跌幅排第16。 本周最后一个交易日，煤炭行业市盈率（TTM整体法，剔除负值）为5.92，环比前一周下降0.06。在中信30个一级行业中，国防军工、餐饮旅游、计算机、电子元 器件、食品饮料、机械、综合市盈率水平居前，煤炭行业位于第29位，环比前一周持平，仅高于银行。 子板块市场及个股表现 各子板块普跌，其他煤化工板块跌幅最小，为0%，焦炭板块跌幅最大，为4.25%。本周煤炭板块个股整体表现较差。中信煤炭行业共计37只A股标的，2只股价上涨，34只股价下跌，1只股价持平。涨幅榜中，淮河能源涨幅最高，整周涨幅为3.09%；美锦能源跌幅为6.26%，为跌幅最大股票。 图1：中信煤炭行业指数走势图2：煤炭行业指数涨跌幅及行业间比较 纺织服装 国防军工 电力及公用事业 轻工制造建材 钢铁 交通运输银行 综合 商贸零售建筑 家电 非银行金融机械 煤炭房地产 石油石化食品饮料医药 基础化工农林牧渔电力设备通信 综合金融(中信)传媒 汽车 有色金属计算机餐饮旅游 电子元器件 煤炭(中信)收益率沪深300收益率周涨跌幅% 10% 8% 6%2 4%1 2%0 2023-1 2023-1 2023-1 2023-2 2023-2 2023-3 2023-3 2023-4 2023-4 2023-5 2023-5 2023-6 2023-6 2023-7 2023-7 2023-7 2023-8 0%-1 -2%-2 -4%-3 -6%-4 -8%-5 资料来源：iFinD，国信证券经济研究所整理 资料来源：iFinD，国信证券经济研究所整理 图3：行业市盈率图4：煤炭行业指数涨跌幅及行