证券研究报告|2023年8月27日 煤炭周报(8月第5周) 动力煤价格上涨,重点关注高股息公司 行业研究·行业周报煤炭·煤炭 投资评级:超配(维持) 证券分析师:樊金璐010-88005330 fanjinlu@guosen.com.cnS0980522070002 1.煤炭板块收跌,跑赢沪深300指数。中信煤炭行业收跌0.31%,沪深300指数下跌1.98%,跑赢沪深300指数1.67个百分点。全板块整周8只股价上涨,29只下跌。陕西黑猫涨幅最高,整周涨幅为3.43%。 2.重点煤矿周度数据:中国煤炭运销协会数据,8月18日-8月23日,重点监测企业煤炭日均销量为728万吨,比上周日均销量减少1万吨,减少0.1%,比上月同期增加19万吨,增加 2.7%。其中,动力煤周日均销量较上周减少0.2%,炼焦煤销量较上周增加1%,无烟煤销量较上周减少3%。截至8月23日,重点监测企业煤炭库存总量(含港存)2165万吨,比上周 减少0.6%,比上月同期减少189万吨,减少8%。 3.动力煤产业链:价格方面,环渤海动力煤(Q5500K)指数715元/吨,周环比下跌0.14%,中国进口电煤采购价格指数966元/吨,周环比上涨0.31%。从港口看,秦皇岛动力煤价格周环比上涨2%,黄骅港周环比上涨1.97%,广州港周环比上涨1.1%;从产地看,大同动力煤车板价环比上涨1.76%,榆林环比上涨0.82%,鄂尔多斯环比上涨1.12%;澳洲纽卡斯尔煤价周环比上涨8.45%;动力煤期货结算价格801.4元/吨,周环比持平。库存方面,秦皇岛煤炭库存484万吨,周环比减少36万吨;北方港口库存合计2297万吨,周环比减少87万吨。 4.炼焦煤产业链:价格方面,京唐港主焦煤价格为2100元/吨,周环比下跌2.33%,产地柳林、吕梁、六盘水主焦煤价格周环比持平;澳洲峰景煤价格周环比下跌0.07%;焦煤期货结算价格1509元/吨,周环比上涨7.36%;主要港口一级冶金焦价格2240元/吨,周环比下跌4.27%;二级冶金焦价格2040元/吨,周环比下跌4.67%;螺纹价格3730元/吨,周环比持平。库存方面,京唐港炼焦煤库存56.3万吨,周环比减少2.6万吨(4.41%);独立焦化厂总库存892万吨,周环比减少31.5万吨(3.41%);可用天数9.5天,周环比减少0.5天。 5.煤化工产业链:阳泉无烟煤价格(小块)1100元/吨,周环比持平;华东地区甲醇市场价2491.67元/吨,周环比上涨55元/吨;河南市场尿素出厂价(小颗粒)2550元/吨,周环比下跌30元/吨;纯碱(重质)纯碱均价2800元/吨,周环比上涨533.75元/吨;华东地区电石到货价3183.33元/吨,周环比上涨50元/吨;华东地区聚氯乙烯(PVC)市场价6271.11元/吨,上涨133.97元/吨;华东地区乙二醇市场价(主流价)4045元/吨,周环比上涨85元/吨;上海石化聚乙烯(PE)出厂价9400元/吨,周环比上涨400元/吨。 6.投资建议:动力煤价格维持高位,继续关注高股息动力煤公司。日耗高位维持,煤企、港口、电厂库存去化。钢厂开工保持高位,但利润承压对焦炭开始提降。动力煤方面,近期气温高位,电厂日耗略回落,长协供应充足,进口煤高位,社会整体库存整体下降,预计短期煤价维持稳定,待日耗下降后仍有下行压力;焦炭开始提降,短期双焦承压,下半年上游焦煤供给维持高位,焦炭毛利有望企稳回升;化工品价格以涨为主,用煤需求高位。当前煤炭需求预期改善,旺季需求仍支撑煤价高位,维持行业“超配”评级。地产政策边际支撑下,布局长协煤为主的公司和焦炭公司。关注动力煤公司中国神华、中煤能源、陕西煤业;焦煤公司淮北矿业、盘江股份、金能科技以及转型新能源的华阳股份、美锦能源,关注煤机龙头天地科技。 7.风险提示:能源需求下降;产能大量释放;新能源的替代;安全事故影响。 板块估值 供给方面 需求方面 价格方面 情绪方面 证券简称 市盈率PE (TTM) 无烟煤 4.3 炼焦煤 4.9 煤炭 6.5 动力煤 6.9 焦炭 17.2 其他煤化工 22.4 1.供给环比减少。中国煤炭运销协会数据,8月18日-8月23日,重点监测企业煤炭日均销量为728万吨,比上周日均销量减少1万吨,减少0.1%,比上月同期增加19万吨,增加2.7%。 2.库存环比下降。截至8月23日,重点监测企业煤炭库存总量(含港存)2165万吨,比上周减少 0.6%,比上月同期减少 189万吨,减少8%。 1.气温高位,日耗回升,北港库存环比下降,整体仍较高。 2.周度化工用煤量环比下 降,同比高位。 3.高炉产能利用率维持高位,日均铁水产量维持245.6万吨。 4.水泥库容比下降。 1.煤炭市场价格高位震荡。 2.钢价环比持平。 3.化工品价格以涨为主。 4.水泥价格指数持平。 1.原油价格下跌。 2.天然气价格下跌。 3.澳洲动力煤价格上涨。 4.焦煤期货价格冲高回落。 资料来源:iFinD,中国煤炭市场网,中国煤炭资源网,国信证券经济研究所整理 行业综合 表1:一周煤炭市场动态速览-动力煤 产业链 指标 单位 价格/数量 周增减 周环比 秦皇岛港Q5500平仓价 元/吨 818.0 16.0 2.0% 秦皇岛港Q5000平仓价 元/吨 709.0 15.0 2.2% 黄骅港Q5500平仓价 元/吨 828.0 16.0 2.0% 港口价格 黄骅港Q5000平仓价 元/吨 721.0 15.0 2.1% 广州港神混1号Q5500库提价 元/吨 920.0 10.0 1.1% 广州港山西优混Q5500库提价 元/吨 905.0 10.0 1.1% 广州港澳洲煤Q5500库提价 元/吨 913.6 -4.1 -0.5% 动力煤产业链 广州港印尼煤Q5500库提价 元/吨 936.7 4.1 0.4% 山西大同Q6000车板价 元/吨 692.0 12.0 1.8% 产地价格 陕西榆林Q5500市场价 元/吨 741.0 6.0 0.8% 内蒙古鄂尔多斯Q5500出矿价 元/吨 632.0 7.0 1.1% 电厂价格 中国电煤采购价格指数:进口煤 元/吨 966.0 3.0 0.3% 中国电煤采购经理人指数:价格指数% 49.9 7.5 17.7% 库存 秦皇岛港煤炭库存 万吨 484.0 -36.0 -6.9% 曹妃甸港煤炭库存 万吨 446.0 -9.0 -2.0% 北方港口:合计 万吨 2297.0 -87.0 -3.6% 资料来源:iFinD,国信证券经济研究所整理 表2:一周煤炭市场动态速览-炼焦煤 产业链指标 单位 价格/数量 周增减 周环比 炼焦煤产业链 港口价格产地价格 京唐港山西产主焦煤库提价 元/吨 2100.0 -50.0 -2.3% 京唐港澳大利亚产主焦煤库提价 元/吨 2090.0 -40.0 -1.9% 国内主要港口一级冶金焦平仓均价 元/吨 2240.0 -100.0 -4.3% 国内主要港口二级冶金焦平仓均价 元/吨 2040.0 -100.0 -4.7% 山西柳林产主焦煤出矿价 元/吨 1800.0 0.0 0.0% 山西吕梁产主焦煤车板价 元/吨 1830.0 0.0 0.0% 河北唐山产主焦煤市场价 元/吨 2100.0 0.0 0.0% 炼焦煤库存 焦炭库存 京唐港炼焦煤库存 万吨 56.3 -2.6 -4.4% 炼焦煤库存:六港口合计 万吨 160.3 -10.6 -6.2% 钢厂炼焦煤库存 万吨 746.3 18.6 2.6% 钢厂炼焦煤库存可用天数 天 12.1 0.3 2.7% 独立焦化厂炼焦煤库存 万吨 892.0 -31.5 -3.4% 独立焦化厂炼焦煤可用天数 天 9.5 -0.5 -5.0% 四大港口焦炭库存合计 万吨 194.7 -12.8 -6.2% 钢厂焦炭库存 万吨 570.6 24.5 4.5% 独立焦化厂焦炭库存 万吨 74.7 4.4 6.3% 下游价格 上海20mm螺纹钢价格 元/吨 3730.0 0.0 0.0% 上海6.5高线线材价格 元/吨 3970.0 0.0 0.0% 上海3.0mm热轧板卷价格 元/吨 4730.0 10.0 0.2% 上海普20mm中板价格 元/吨 3930.0 -50.0 -1.3% 资料来源:iFinD,国信证券经济研究所整理 表3:一周煤炭市场动态速览-煤化工 产业链 指标 单位 价格/数量 周增减 周环比 原料价格 阳泉小块无烟煤出矿价 元/吨 1100.0 0.0 0.0% 煤化工产业链 原油价格 英国布伦特原油现货价 美元/桶 85.3 -0.6 -0.7% 下游产品价格 甲醇:华东地区市场价 元/吨 2491.7 55.0 2.3% 尿素:华鲁恒升出厂价 元/吨 2550.0 -30.0 -1.2% 电石:华东地区到货价 元/吨 3183.3 50.0 1.6% 聚氯乙烯(PVC):华东地区市场价 元/吨 6271.1 134.0 2.2% 乙二醇:华东地区市场价 元/吨 4045.0 85.0 2.1% 聚乙烯:上海石化出厂价 元/吨 9400.0 400.0 4.4% 聚丙烯:上海石化出厂价 元/吨 7650.0 150.0 2.0% 资料来源:iFinD,国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 表4:一周煤炭市场动态速览-全球能源价格 产业链指标 单位 价格/数量 周增减 周环比 中国动力煤 元/GJ 34.8 0.0 0.0% 全球能源 期货收NYMEX轻质原油 盘价 元/GJ 102.3 -0.9 -0.9% 价格对比 (活跃 NYMEX天然气 元/GJ 17.6 -0.2 -0.9% 合约) IPE英国天然气 元/GJ 69.1 -12.7 -15.5% 资料来源:iFinD,国信证券经济研究所整理 目录 01 行业市场表现回顾 02 03 行业新闻及动态跟踪行业相关产业链跟踪 04 投资建议及风险提示 1.行业市场表现回顾 一周行业市场整体表现 中信煤炭行业收跌0.31%,沪深300指数下跌1.98%。年初至今,中信煤炭下跌2.92%,跑赢同期沪深300指数1.28个百分点。行业表现方面,在30个中信一级行业中,煤炭涨幅排第3。 本周最后一个交易日,煤炭行业市盈率(TTM整体法,剔除负值)为6.53,环比前一周上升0.61。在中信30个一级行业中,国防军工、计算机、餐饮旅游、电子元 器件、食品饮料、综合、传媒市盈率水平居前,煤炭行业位于第29位,环比前一周持平,仅高于银行。 子板块市场及个股表现 各子板块跌多涨少,动力煤板块涨幅最大,为0.74%,焦炭板块跌幅最大,为3.88%。本周煤炭板块个股整体表现较差。中信煤炭行业共计37只A股标的,8只股价上涨,29只股价下跌。涨幅榜中,陕西黑猫涨幅最高,整周涨幅为3.43%;昊华能源跌幅为7.4%,为跌幅最大股票。 图1:中信煤炭行业指数走势图2:煤炭行业指数涨跌幅及行业间比较 农林牧渔食品饮料煤炭 银行传媒 石油石化家电 电力及公用事业有色金属 非银行金融医药 通信房地产建材汽车 综合金融(中信)钢铁 商贸零售纺织服装基础化工电子元器件计算机 机械 轻工制造国防军工交通运输综合 餐饮旅游电力设备 建筑 煤炭(中信)收益率沪深300收益率周涨跌幅% 10% 8% 6%1 4%0 2%-1 2023-1 2023-1 2023-1 2023-2 2023-2 2023-3 2023-3 2023-4 2023-4 2023-5 2023-5 2023-6 2023-6 2023-7 2023-7 2023-7 2023-8 0%-2 -2%-3 -4%-4 -6%-5 -8%-6 资料来源:iFinD,国信证券经济研究所整理 资料来源:iFinD,国信证券经济研究所整理 图3:行业市盈