电动车行业周报：海南免征新能源小客车关税，宁德时代发布铁锂超充电池

海南自贸港对进口新能源小客车免征关税，宁德时代发布全球首款磷酸铁锂4C超充电池。海南省财政厅、海口海关、国家税务总局海南省税务局发布《关于调整海南自由贸易港交通工具及游艇“零关税”政策的通知》，通知对9座及以下混合动力小客车（可插电）等22项商品实施免征进口关税、进口环节增值税和消费税。8月16日，宁德时代发布新产品神行超充电池——全球首款磷酸铁锂4C超充电池，可实现“充电10分钟，行驶400公里”，主要在正极、负极及SEI膜、隔膜、电解液电池材料上进行了优化与创新。电池将于2023年底量产，2024年一季度上市。 本周行情回顾。根据中信行业指数，本周电力设备及新能源板块下跌3.53%，在全行业30个行业板块中排名第22位；同期沪深300指数下跌2.58%，电新板块跑输沪深300指数0.95pcts。 新能源汽车产业跟踪： 产业链价格：本周电池级碳酸锂环比-9.18%；氢氧化锂环比-9.4%；电解钴环比-2.21%；硫酸钴环比-3.85%；硫酸镍环比-0.79%；硫酸锰环比-4.84%；三元正极523、622、811分别环比+1.25%、-2.73%、-2.46%； 前驱体523、622、811分别环比-2.42%、-1.08%、-0.95%；磷酸铁锂环比-5.85%；三元/圆柱/2600mAh电解液环比-0.66%；锰酸锂电解液环比-0.89%；其他材料价格基本稳定。 产业链需求：根据乘联会数据，7月份乘用车零售销量177.5万辆，同比下降2.3%，环比下降6.3%，是在6月峰值之上的环比温和回落走势，仍属于较强的走势，乘用车批发销量206.5万辆，同比下降3.2%，环比下降7.6%；其中新能源车零售销量64.1万辆，同比增长31.9%，环比下降3.6%，新能源汽车批发销量73.7万辆，同比增长30.7%，环比下降3.1%。 上市公司公告：贝瑞特发布合作协议公告；科威尔发布定向增发公告； 科创新源发布2023上半年业绩公告；卡倍亿、博众精工发布股权激励公告。 行业重要动态：河南到2025年基本建成覆盖全省的智能充电网络；大连再发放3300万元汽车消费券；长安汽车与百度达成战略合作；蔚来部分关键自研芯片未来一到两年将会量产；北汽新能源与华为再合作，首款车于北京密云生产。 投资策略 新能源汽车板块：2023年国补退坡，随着锂价回落、材料降价，预计23年车价见顶，未来油电平价有望打开长期渗透空间，行业维持高景气度，预计23年国内电动车维持中高增速，全年销量有望达900万辆。材料环节预计2023年过高的单位盈利如正极、电解液环节将会回落，隔膜、负极的单位盈利将保持稳定，而电池环节单位盈利有望提升。建议关注：1）动力电池：宁德时代；2）铁锂正极：德方纳米、富临精工、龙蟠科技； 3）三元正极：容百科技、厦钨新能、长远锂科、当升科技、振华科技； 4）负极：贝特瑞、中科电气、璞泰来、杉杉股份；5）隔膜：星源材质、恩捷股份；6）电解液：新宙邦、天赐材料；7）铜箔：中一科技、嘉元科技；8）铝箔：鼎胜新材；9）结构件：科达利、震裕科技；10）导电剂：天奈科技、道氏技术。 风险提示：下游需求不及预期、原材料上涨削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、地缘政治、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业产销。 一、海南免征新能源小客车关税，宁德时代发布磷酸铁锂4C超充电池 海南自贸港对进口新能源小客车免征关税。近日，海南省财政厅、海口海关、国家税务总局海南省税务局发布《关于调整海南自由贸易港交通工具及游艇“零关税”政策的通知》，通知对9座及以下混合动力小客车（可插电）等22项商品实施免征进口关税、进口环节增值税和消费税。根据通知规划，受益车型包含奥迪A8L 60 TFSle、奔驰S 450 e L、奔驰GLE 350 e、宝马XM、保时捷Cayenne E-Hybrid等。 宁德时代发布全球首款磷酸铁锂4C超充电池。8月16日，宁德时代发布新产品神行超充电池——全球首款磷酸铁锂4C超充电池，可实现“充电10分钟，行驶400公里”。电池将于2023年底量产，2024年一季度上市。同日，阿维塔科技宣布将成为首批搭载这一超充电池的新能源汽车品牌。宁德时代实现铁锂4C快充主要材料体系上作出了一些创新和优化，主要包括：正极：超电子网正极技术。采用充分纳米化的磷酸铁锂正极材料来搭建四通八达的超电子网，降低离子的脱出阻力。负极：石墨快离子环技术和超薄SEI膜。对石墨表面进行改性，增加离子嵌入通道，缩短嵌入距离；同时使用多梯度分层极片设计，实现快充与续航的完美平衡。SEI膜，优化了超薄SEI膜，有效降低阻力，使锂离子的穿透更顺畅。电解液：超高导电解液配方。有效提升电导率和降低电解液年度，增强锂离子脱溶剂化能力。隔膜：高孔隙率隔膜膜。改善隔离膜高孔隙率、低迂曲度孔道、锂离子液相传输速率。 图表1超电子网正极技术示意图 图表2快离子环和超薄SEI膜示意图 图表3超高导电解液配方示意图 二、本周行情回顾 （一）板块表现 本周电新板块下跌3.53%，全行业排名22名，跑输沪深300指数。根据中信行业指数，本周电力设备及新能源板块下跌3.53%，在全行业30个行业板块中排名第22位；同期沪深300指数下跌2.58%，电新板块跑输沪深300指数0.95pcts。 根据中信行业指数，本周电新行业子板块中，呈上涨态势的仅有核电（0.59%），跌幅前三的是太阳能（-5.57%）、车用电机电控（-4.63%）、输变电设备（-4.06%）。 图表5本周各行业板块涨跌幅（中信行业指数） 图表6本周电新细分行业及沪深300指数涨跌幅（中信行业指数） （二）个股表现 本周电动车板块总计190个股票，上涨29个，下跌158个，横盘3个。其中，本周电动车板块涨幅前十依次为红星发展、美力科技、中材科技、英可瑞、协鑫能科、天域生态、华盛锂电、巨一科技、迪生力、正裕工业；本周电动车板块跌幅前十依次为文灿股份、胜华新材、赛力斯、赣锋锂业、东威科技、江淮汽车、*ST江特、江特电机、长安汽车、长远锂科。 本周美股重点公司只有大全新能源上涨（0.1%）；跌幅前三的是蔚来（-17.3%）、特斯拉（-11.2%）、QUANTUMSCAPE（-9.1%）。 图表7本周电新板块涨幅前十名 图表8本周电新板块跌幅前十名 图表9本周美股重要公司涨跌幅情况 （三）新能源转债 本周电动车可转债共33个，上涨5个，下跌23个，横盘5个。其中，本周电动车可转债涨幅前十依次为迪贝转债、正裕转债、永鼎转债、旺能转债、华锋转债、华友转债、金田转债、精达转债、鸿达转债、海亮转债。跌幅前十依次为恩捷转债、鼎胜转债、伯特转债、中矿转债、晶瑞转2、亚太转债、文灿转债、新星转债、宏发转债、宙邦转债。 图表10本周新能源转债涨幅前十名 图表11本周新能源转债跌幅前十名 （四）估值情况 1、行业板块估值情况 截至2023年8月18日，电新板块估值为22x，全行业排名第19位，同期沪深300估值水平为12x。细分板块来看，综合能源设备（102x）、电池综合服务（75x）、电机（71x）估值水平相对较高；核电（40x）、燃料电池（37x）、电力电子及自动化（35x）、车用电机电控（32x）、储能（31x）、风电（30x）、锂电池（26x）、配电设备（25x）、输变电设备（20x）估值低于平均水平。 图表12本周各行业板块（中信指数）及沪深300估值情况 图表13本周电新细分板块及沪深300估值情况 2、重要标的估值情况 图表14电动车行业重要个股估值情况（截至本周最后一个交易日） 3、重要转债估值情况 图表15电动车可转债（截至本周最后一个交易日） 三、新能源汽车产业跟踪 （一）锂电池产业链跟踪 锂：电池级碳酸锂价格22.25万元/吨，环比-9.18%；氢氧化锂价格21.2万元/吨，环比-9.4%； 钴：电解钴价格26.6万元/吨，环比-2.21%；硫酸钴价格3.75万元/吨，环比-3.85%； 镍：硫酸镍价格3.125万元/吨，环比-0.79%； 锰：硫酸锰价格0.59万元/吨，环比-4.84%； 三元正极及前驱体：三元正极523、622、811价格分别为20.2、21.35、23.8万元/吨，环比+1.25%、-2.73%、-2.46%；前驱体523、622、811价格分别为8.05、9.15、10.4万元/吨，环比-2.42%、-1.08%、-0.95%； 铁锂正极：磷酸铁锂价格8.05万元/吨，环比-5.85%；正磷酸铁价格1.2万元/吨，环比上周持平； 负极：天然石墨高端、中端价格5.95、3.73万元/吨，环比上周持平；人造石墨高端、中端价格5.1、3.45万元/吨，环比上周持平； 电解液：三元/圆柱/2600mAh电解液价格3.775万元/吨，环比-0.66%；锰酸锂电解液价格2.225万元/吨，环比-0.89%； 隔膜：7μm湿法、9μm湿法、16μm干法基膜价格1.55、1.35、0.7元/平方米，环比上周持平；7+2μm、9+3μm涂覆隔膜价格1.9、1.75元/平方米，环比上周持平； 铜箔：6μm铜箔加工费2.2万元/吨，环比上周持平； 铝箔：12μm铝箔加工费1.7万元/吨，环比上周持平。 图表16主要锂电环节价格跟踪 图表17正极材料价格走势（万元/吨） 图表18负极材料价格走势（万元/吨） 图表19隔膜价格走势（元/平方米） 图表20电解液价格走势（万元/吨） 图表21锂、钴价格（万元/吨） 图表22铜箔、铝箔加工费（万元/吨） 1、产业链需求跟踪 7月新能源车市环比继续修复，比亚迪交付量再创新高。国内10家新势力及比亚迪公布7月电动车销量，合计销量41.3万辆，同增60.3%，环增5.1%。具体来看，哪吒、AITO交付量同、环比有所下滑，其余车企环比均实现正增长，其中蔚来7月交付20462辆，同比增长104%，环比增长91%；比亚迪交付量26.2万辆，同增61.3%，环增3.6%，再创历史新高。 图表23国内主要电动车企交付量（辆） 7月车市淡季不淡，中国车市走向逐步成熟。根据乘联会数据，7月份乘用车零售销量177.5万辆，同比下降2.3%，环比下降6.3%，是在6月峰值之上的环比温和回落走势，仍属于较强的走势，乘用车批发销量206.5万辆，同比下降3.2%，环比下降7.6%；其中新能源车零售销量64.1万辆，同比增长31.9%，环比下降3.6%，新能源汽车批发销量73.7万辆，同比增长30.7%，环比下降3.1%。 根据乘联会，随着车市增长的结构性分化，部分企业传统车产能充裕，休高温假的时间较长，车市8月进入休整期。随着电动化的成本降低和效率提升，乘用车私车出行也是必然趋势。另外，目前油价持续高位，有利于新能源车的增长。 图表24国内新能源乘用车销量（万辆，零售口径） 图表25国内新能源乘用车销量（万辆，批发口径） 7月欧洲车市有所回落。欧洲12国（德国、法国、英国、挪威、意大利、瑞典、西班牙、瑞士、葡萄牙、丹麦、芬兰、波兰）公布7月份乘用车和电动车销量情况，乘用车销量合计83.41万辆，同比+14%，环比-21%。电动车销量总计18.41万辆，同比+34%，环比-27%，渗透率22.1%，为年度次高，同比+3.3pcts，环比-1.8pcts。 图表26欧洲主要国家电动车销量情况 （二）重要上市公司公告 图表27本周新能源汽车产业上市公司重要公告 （三）重要产业动态 图表28本周新能源汽车产业重要新闻 四、风险提示 下游需求不及预期、原材料价格上涨过快削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、地缘政治、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业产销。