2023年二季度商业银行主要监管指标点评：盈利增速小幅回升，息差韧性超预期

8月18日，国家金融监督管理总局发布2023年二季度商业银行主要监管指标。数据显示：商业银行上半年实现净利润1.3万亿，同比增长2.6%；平均资本利润率9.67%，同比下降0.4pct；不良贷款率1.62%，较1Q23末持平。 一、盈利增速较1Q回升1.3pct，预计主要受益息差韧性、非息贡献、拨备等因素 1H23商业银行净利润同比增长2.6%，较1Q末提升1.3pct。分银行类型看，国有行/股份行/城商行/农商行净利润同比增速分别为0.9%/0.6%/9.2%/5.7%，较1Q23分别变动2.4pct/2pct/-12.1pct/8.7pct。除城商行受基数效应影响明显走低外，国有行、股份行、农商行净利润增速均较1Q23提升，其中农商行回升幅度更大，主要受到息差逆势走阔4bp等因素提振。 商业银行盈利增速回暖主要驱动因素上： ①扩表速度边际趋缓，息差负向拖累收窄对净利息收入形成一定支撑。2Q净利息收入仍延续“以量补价”逻辑。“量”：1Q信贷“开门红”过后，2Q商业银行扩表速度放缓，单季新增资产投放7.8万亿，同比少增0.8万亿；截至2Q末，总资产增速较1Q末下降0.6pct至11.1%；“价”：23H1净息差为1.74%，较1Q持平（VS 22H1净息差环比1Q收窄3bp），息差收窄幅度小于去年同期。 ②非息收入对营收贡献提升。上半年商业银行非息收入占比为21.8%，同比提升0.6pct，2Q广谱利率下行对净其他非息收入形成明显提振。 ③资产质量保持稳健，拨备或对利润形成一定反哺。2Q商业银行不良贷款率为1.62%，较上季持平，料强化了不良核销与处置，以此来减少拨备计提。结合7家已披露业绩快报的上市银行数据看，资产质量整体稳健，营收增速较1Q涨跌互现，5家银行盈利增速较1Q提升。 表1：各类银行净利润增长情况 二、市场化融资需求不足叠加政策驱动减弱，资产扩张速度环比1Q下降0.6p Ct 2Q商业银行扩表速度放缓，信贷、非信贷类资产均同比少增。23Q2末，商业银行总资产增速较1Q末下降0.6pct至11.1%，2Q新增资产投放7.8万亿，同比少增0.8万亿。从资产投放结构来看，贷款、非信贷类资产同比增速分别为11.2%、11%，较1Q末分别下降0.4pct、0.8pct；2Q单季新增贷款、非信贷类资产规模分别为4.4、3.4万亿，同比分别少增0.2、0.6万亿；存量贷款占比为57.1%，较1Q末持平，资产结构大体稳定。 商业银行2Q信用扩张主要反映以下特征： ①市场化融资需求不足叠加政策驱动减弱，信用扩张趋缓。2Q货币政策开始逐步关注从“总量要够”到“总量适度”，从“靠前发力”到“节奏平稳”； 政策驱动力量边际减弱，叠加宏观经济复苏态势相对偏弱，市场化融资需求尚未好转，在1Q银行体系信用投放大幅冲高后，后续信用扩张节奏有所放缓。 ②大行继续发挥信贷投放“头雁”作用，信贷投放延续“机构分化”特征。23Q2末，中资全国大型银行、中小型银行贷款增速分别为13.3%、10.3%，较1Q末分别下降0.4、0.8pct；2Q中资全国性大型银行新增贷款5.1万亿，占全部新增贷款的比重为57.5%，增量占比较1Q提升2.6pct。中小银行在信贷投放中更多基于商业化原则和响应市场化需求，信贷投放走弱态势相对更为明显。 ③信贷投放延续“对公强、零售弱”特征，基建、制造业领域信贷投放仍维持较高景气度。结合2Q央行贷款投向报告来看，新增对公贷款规模占全部贷款增量的75%左右，较1Q下降10pct，但仍处在高位。其中，基础设施、制造业贷款投放呈现较高景气度，23Q2末基础设施、制造业中长期贷款增速分别为15.8%、40.3%，较1Q末分别变动0.6、-0.9pct。 ④区域分化延续，江浙等区域维持较高信贷景气度。截至6月末，长三角及成渝等区域信贷投放延续较高景气度，安徽、浙江、四川、江苏省贷款较3月末增幅分别为3.6%、3.1%、3.1%、2.9%，而东北地区信用扩张相对乏力，增幅多落于0-2%区间。信贷投放区域分化仍较为明显，预计信贷投放相对乏力地区的中小银行更多增加了债券和同业资产配置。 表2：各类银行总资产、总贷款、非信贷类资产增速 图1：2023年6月末，各省级行政区贷款同比增速 图2：2023年6月末，各省级行政区贷款规模较3月末增幅 三、上半年商业银行净息差持平于1.74%，息差收窄幅度低于上年同期 1H23，商业银行净息差较1Q持平于1.74%，息差收窄幅度低于上年同期（22H1 NIM收窄3bp）。分银行类型看，国有行/股份行/城商行/农商行息差分别为1.67%/1.81%/1.63%/1.89%，较1Q分别变动-2bp/-2bp/0bp/4bp。 2Q信贷投放供需矛盾减弱，部分有助于新发生贷款定价的稳定。随着政策驱动力量趋弱，商业银行进一步降价促销的意愿有所下降。特别对于城农商行体系而言，2Q23信贷业务更多考虑商业化原则，而非一味地“以量换价”，同时基于自身的客群特征，也可能通过进一步的信用下沉来对冲资产端下行压力。 国股银行息差延续收窄态势，有效融资需求不足、存量资产滚动重定价、存款定期化问题仍须重视。从资产端来看，当前有效融资需求不足对贷款利率的挤压仍在，零售贷款定价降幅更为明显。6月新发放企业贷款、个人住房贷款加权平均利率分别为3.95%、4.11%，分别较3月变动0、-3bp；随着新增信贷更好的寻求量价平衡，相比3月较年初分别下降2、12bp，降幅环比收窄。新发生贷款利率走低，叠加存量到期续作对资产端定价形成压力，测算2Q上市国股银行息差受此影响收窄2-3bp；从负债端来看，存款挂牌利率调整有助于负债成本管控，但2Q存款定期化、长期化趋势仍在，一定程度上也将加剧负债成本上行压力。 2Q银行业新增一般性存款4.7万亿，其中定期存款、活期存款分别新增3.8万亿、345亿；2Q末定期存款、活期存款占比分别为59.7%、26.1%，较1Q末分别变动0.4、-0.5pct。 展望下半年，息差压力点主要在于：①6月份LPR报价对称下调10bp。同时，8月15日OMO、MLF分别降息10bp、15bp，后续LPR料将跟进下调。后续银行体系存量资产仍面临滚动重定价压力；②8月1日，人民银行2023年下半年工作会议进一步指出“指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率”我们预计存量按揭贷款利率将择日下调，届时也将对银行体系NIM形成影响。 假设后续8月LPR跟随MLF对称下调15bp，则预估4Q对息差的影响在0.5~1bp之间，若将存量按揭利率下调、存量贷款滚动重定价纳入考量，则预估下半年息差还将收窄4-5bp。2024年受集中重定价因素影响，银行业NIM将继续承压。 为维护“稳增长”与“防风险”的平衡，预计负债成本管控会有增量政策予以对冲。央行在2023年第二季度货币政策执行报告中也明确提出“商业银行维持稳健经营、防范金融风险，需保持合理利润和净息差水平”。我们预计未来负债成 参考已外发报告《从“鼓励”变“指导”，存量按揭利率料将择日下调——银行业周报（2023.7.31–2023.8.6）》 本的管控政策可能包括但不限于：①国股银行带头进一步下调存款挂牌利率，下调内部利率授权上限；②通过自律机制引导银行压降存款利率点差，推动中小银行跟进国股行存款挂牌利率下调；③将结构性存款期权收益纳入自律机制考核，对结构性存款进一步“压量控价”；④继续纠正伪创新存款、同业存款套壳协议存款等行为。 图3：1H23，商业银行净息差为1.74%，较1Q持平 图4：2023年6月新发生企业贷款利率为3.95%，较3月持平 图5：2023年6月，新发生个人住房贷款利率为4.11%，较3月份下降3bp 图6：2023年6月，新发生普惠小微企业贷款利率为4.4%，较3月份下降17bp 表3：各类银行净息差环比变化 四、不良率持平于1.62%，资产质量保持稳健，风险抵补能力维持较高水平 不良率较上季末持平资产质量保持稳健。23Q2末，商业银行不良贷款余额为3.2万亿，较1Q末增加831亿；商业银行不良贷款率为1.62%，较1Q末持平；关注率为2.14%，较1Q末下降2bp，（不良率+关注率）合计3.76%，较1Q降2bp。分银行类型看 ，国有行/股份行/城商行/农商行不良率分别为1.29%/1.29%/1.9%/3.25%，较1Q末分别变动2/-2/0/1bp。股份行不良贷款率延续下行，国有行、农商行则有所提升，城商行不良率环比持平。 风险抵补能力维持较高水平。23Q2末，商业银行拨备覆盖率为206.1%，较1Q末小幅提升0.9pct；拨贷比为3.35%，较1Q末提升3bp；分银行类型看，国有行/股份行/城商行/农商行拨备覆盖率分别为249.8%/220%/185.8%/139.5%，较1Q末分别变动-0.9/4.94/-0.25/1.07pct。 图7：23Q2末，商业银行不良率季环比持平、关注率有所下降 图8：23Q2末，商业银行风险抵补能力维持高位 五、资本消耗加剧叠加现金分红，商业银行各级资本充足率有所下降 23Q2末，商业银行风险加权资产同比增速为10.4%，较1Q末提升0.8pct。扩表强度较高背景下，资本消耗有所加大，叠加上市银行2Q确认利润分配方案，商业银行各级资本充足率有所下降。23Q2末，商业银行核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为10.3%/11.8%/14.7%，较1Q末分别下降22/21/20bp。分银行类型看，国有行/股份行/城商行/农商行资本充足率分别为16.9%/13.3%/12.4%/12%，较1Q末分别变动-46/-5/5/1bp，国有大行扩表较快和分红因素显著影响资本充足率水平。 图9：23Q2商业银行各级资本充足率有所下降 图10：各类银行资本充足率走势 六、7家上市银行发布半年度业绩快报，整体延续1Q优异表现 7月17日以来，已有7家上市银行发布半年度业绩快报，包括浦发1家股份行； 江苏、杭州、成都、兰州4家城商行；常熟、瑞丰2家农商行，主要为江浙、成渝等优质区城农商行。在银行体系“资产荒”压力仍存、息差持续承压等背景下，这些银行2Q仍延续了年初以来的优异表现，4家银行营收增速仅小幅下行，江苏、成都、瑞丰3家银行不降反升；盈利增速整体维持高增。具体来看： 1）营收增速整体小幅下行，盈利增速延续较强增长势头。营收增速上，江苏、成都、瑞丰季环比分别提升0.3、1.5、0.1pct；浦发、杭州、兰州、常熟季环比分别下降3.7、1.5、3.2、1pct；盈利增速上，除浦发（-23.3%，QoQ-5pct）、杭州（26.3%，QoQ-1.8pct）以外，整体呈现季环比提升，成都（25.1%，QoQ+7.6pct）、兰州（15.9%，QoQ+5.5pct）、江苏（27.2%，QoQ+2.4pct）增幅最为明显。预计扩表放缓致使净利息收入增速小幅下降，非息收入录得较好表现，信用成本大体稳定对盈利增速形成有力支撑。 2）扩表速度放缓，江浙、成渝地区银行信贷增速仍处在相对高位。7家银行扩表速度均维持一定的扩表强度，城农商行总资产增速中枢在15%左右，高于银行业11%的平均水平。环比变化上，除浦发（QoQ-0.2pct）、江苏（QoQ-0.6pct）小幅下降，杭州、成都、兰州、常熟、瑞丰环比降幅在1.5~6pct之间。从信贷投放上，除成都未披露、兰州银行季环比提升1.6pct以外，其余银行增速有所下行，降幅在0.4~2.3pct之间。现阶段经济恢复基础仍不牢固，居民加杠杆意愿偏弱，信贷扩张更多依赖于政府及准政府类投资，政策性银行及国有大行发挥“头雁”作用，叠加部分样本银行上半年贷款投放节奏较快、投放进度前移，对信贷增速形成一定拖累。但是从绝对水平看，江浙、成渝地区上市银行信贷投放仍维持较大强度，同比增速分布于13%-20%。 3）资产质量稳中向好，风险抵补能力进一步提升。不良贷款率较1Q末持平或有所改善，降幅位于1