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证券研究报告
2023年08月20日买入百诚医药（301096.SZ）
核心观点
公司研究·财报点评
医药生物·医疗服务
证券分析师：张佳博、陈益凌
S0980523050001S0980519010002
基础数据
投资评级
买入(首次评级)
合理估值
79.23-88.55元
收盘价
61.70元
总市值
6674/4231
百万元
52周最高价
/最低价
87.61/56.62元
近3个月日均成交额
78.28
市场走势
资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理
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2023年上半年收入利润齐增长，整体业绩上升势头强劲。2023H1公司实现营收4.24亿元（+72.53%），归母净利润1.19亿元（+40.51%），扣非归母净利润1.19亿元（+61.69%）。其中23Q2单季营收2.63亿元（+75.45%），归母净利润0.84亿元（+28.86%），扣非归母净利润0.85亿元（+46.80%）。公司23H1和23Q2业绩均保持高速增长，扣非归母净利润增速高于归母净利润，主要系22H1政府补助等非经常损益较高所致。
多业务线表现亮眼，自研转化和CDMO业务持续贡献增量。分业务来看，23H1临床前药学研究业务实现营收1.25亿元（+37.98%），临床服务业务营收0.70亿元（+61.24%），自主研发技术成果转化业务营收1.90亿元（+174.87%），权益分成业务营收0.17亿元（-46.30%），CDMO业务营收0.17亿元（+135.26%）。“药学+临床”受托研发、自研转化、CDMO业务均实现收入高增长，其中毛利率较高的自研转化业务占比逐年提升，进一步成为公司发展的强劲引擎。
权益分成业务收入有所下滑，主要系目前享受权益分成的73个产品中仅6个获批，易受单一产品销量变动影响，后续产品的获批有望带动权益分成业务放量。高速增长的订单为公司未来业绩增长奠定坚实基础。
2022年公司新增订单10.07亿元，同比增长24.69%，202
