新思科技(SNPS)FY23Q3业绩会纪要-美股-调研纪要

会议时间：2023.8.17（北京时间） 注：以下材料仅为公开资料整理，不涉及分析师的研究观点和投资建议，记录和翻译可能存在误差，仅供参考，如有异议，请联系删除。 联系人：洪嘉骏18310290355 FY3Q23（截至2023年7月31日）要点：经营状况： AI机遇： 1）AI芯片设计需求，根据第三方估计，目前AI芯片市场价值量200-300亿美元，2030年有望到1000亿美元，；万物智能将推动存储、传感、电源管理等芯片需求，预估2030年半导体将超过1万亿美元；过去12个月新思AI芯片业务价值量已超过5亿美元； 2）通过AI赋能公司产品，Synopsys.ai推动了20%的价值增长； 3）通过AI优化公司内部工作流程。 财务表现： 收入14.87亿美元（YoY+19.2%，QoQ+6.6%），指引区间为14.65-14.95亿美元，一致预期为14.83亿美元； GAAP净利润3.36亿美元（YoY+51.0%，QoQ+23.2%）; Non-GAAP净利润4.46亿美元（YoY+36.1%，QoQ+13.4%）； GAAPEPS（摊薄）2.17美元（YoY+51.7%，QoQ+23.3%），指引区间为1.88-1.99美元; Non-GAAPEPS（摊薄）2.88美元（YoY+37.1%，QoQ+13.4%），指引区间为2.70-2.75美元。 收入构成（按地区）： 北美营收6.54亿美元（YoY+10.5%，QoQ-2.1%）；欧洲营收1.46亿美元（YoY+14.4%，QoQ-7.3%）；韩国营收1.64亿美元（YoY+30.8%，QoQ+4.5%）；中国营收3.04亿美元（YoY+60.8%，QoQ+54.8%）；其他地区2.20亿美元（YoY+2.6%，QoQ+1.6%）。 收入构成（按产品）： EDA产品营收9.72亿美元（YoY+22.2%，QoQ+7.9%）；设计IP产品营收3.50亿美元（YoY+11.9%，QoQ+4.5%）； 软件集成产品营收1.33亿美元（YoY+12.3%，QoQ+0.6%）；其他产品营收0.32亿美元（YoY+54.9%，QoQ+19.5%）。 Q4FY23业绩展望： 营收15.67-16.97亿美元，市场一致预期为15.73亿美元；GAAPEPS2.17-2.28美元，市场一致预期为2.07美元；Non-GAAPEPS3.01-3.06美元。 FY23业绩展望： 上修至58.1-58.4亿美元； Non-GAAPEPS上修至11.04-11.09美元。 Q&A Q：公司在AI相关业务的愿景以及当前的合作活动？A：公司在2017年开始布局AI，2020左右，有很多客户已经在试用Synopsys.ai，该业务正在从设计扩展到测试、验证、模拟定制和制造领域。 Q：AI带来的20%价值增长是工具本身还是计算芯片需求带动的？ A：1）FusionComplier、PrimeTime等工具销售；2）客户也在续订中增加价值量。 Q：现在有多少续订包括AI？ A：EDA平均期限是3年，因此，从2021年起，有很多客户开始将AI纳入续订中。 Q：管理层曾经指出IP业务运营利润率存在季节性，近两个嫉妒IP利润率持续下降，这是为什么？A：当公司与客户签订合同的时候，签署的是具有特定条款的特定金额的协议，而当客户提取IP时，是基于他们的设计何时需要继承将该IP集成。因此长期来看，预计IP运营利润率将低于公司利润率，这个趋势在预期内，公司对经营利润率持积极看法。 对于软件完整性业务，公司致力于提升该业务利润率，Q3有一些进展。 Q：新管理层有什么规划？ A：过去Saasine担任总裁职位时设定了3大方向：1）增长；2）规模化管理；3）技术领先。 过去三年公司CAGR达到17%，EPSCAGR26%，此外，也开创了AI解决方案、3DIC设计工具等业界首创技术，未来无论是数据中心云还是万物智能，都有望推动三大方向的发展。 最后，公司致力于提升短期和长期运营利润率。 Q：公司收购的SIG资产增速预计什么时候会回到正常增速之上？ A：SIG目前的需求依然很强劲，主要受软件质量和安全性推动。 过去一年内的逆风主要来自经济放缓，所有软件企业都受到了影响，公司预计增速会低于15%-20%. Q：AI对公司工具有什么影响？A：1）客户希望拥有更快更好的AI芯片，并急迫降低芯片成本；2）设计会逐步复杂化，但工程师数量是有限的，这将会驱动客户使用自动化方案。 Q：AI续订的趋势？ A：在AI的早期阶段，客户痛点主要是1）没有足够算力；2）没有足够的许可证。 EDA方面，公司与客户交流以确定AI所需要的许可证组合，因为与单个工程师相比，AI正在获取更多许可证。2020年左右，客户希望扩大规模，公司开始将其作为订阅许可证的一部分向客户提供服务。因此，主要有许可证销售、AI技术销售两个增量的货币化路径。 现在仍处于早期阶段，但有很多客户已经更新许可证订阅，并增加更多AI技术、许可证。 Q：IP为什么远低于预期？ A：IP是一个不稳定业务，收入确认实际上取决于客户设计的导入时间，但从协议来看，业务的长期增长是有可见度的，问题主要是客户实际采用的时间差。 Q：未来2-3年的增速？AI的规模是否可以继续推动公司保持双位数增长？ A：公司会在Q4给出具体指引。 总体来说，公司所处的市场没有重大变化，公司仍处于强劲的业务增长阶段。 Q：非AI相关业务的展望？ A：也很强劲。 Foundry如果想要在先进工艺取得成功，需要满足4点：1）拥有技术，这是他们的任务；2）要有产能；3）要有 EDA工具，公司在这方面总能准时提供支持；4）拥有现成IP，公司在这方面很稳定，能够按协议提供给Foundry龙头，且业务也有增长潜力。 Q：AI嵌入设计工具的机会？A：如果将设计分为3各阶段：1）设计的前端；2）设计的实现；3）设计的优化。AI在优化方面很有潜力，此外扩展到测试领域，也能够带来大量创新机会。 如果分为设计辅助、设计探索和设计生成的思路，也有助于理解AI在芯片设计中的机遇。 为了降低客户流片的失误率，公司已经在设计、验证和签署等环节导入AI，其他技术还需要一点时间，公司长期核心是帮助客户做到并获得正确的芯片。 Q：客户已经开始将加速计算平台作为EDA工具的平台，并且表现出比当前EDA服务器更高效的性能，公司对此有什么看法？ A：对的，公司主要使用CPU，同时也看到GPU加速在模拟功能、验证的解决方案。 Q：AI的导入是否有望延长产品架构的生命周期？A：公司2015导入MDM，以十年为生命周期，该架构也已经接近末期，为此公司才开发了Fusion，公司会在2024年上半年进一步说明未来的路线图。 Q：IP业务的Q4展望？ A：预计将十分强劲。 此外，公司长期模型并没有重大变化，公司以全年或12个月的视角预测业务表现，而不是季度变化。 Q：SIG有什么策略动态？ A：公司1.5-2年前为SIG设定2个目标1）构建集成式SaaS平台Polaris，目前仍在推动客户过渡到该平台；2）销售Coverity、BlackDuck等本地平台。 公司仍然在努力向市场推广该产品，但由于宏观经济逆风，客户续约期限可能会缩短，决策时间可能会拉长，这是当前的市场挑战。 最后，公司仍然致力于提升该业务的经营利润率. Q：IP业务未来2-3年的驱动力是AI还是3D芯片？ A：3D在传输效率上有显著改进；AI会有更多芯片设计，客户的方案也会有差异化，这对公司是积极的。