星巴克(SBUX)FY23Q3业绩会纪要-调研纪要

注：以下材料仅为公开资料整理，不涉及分析师的研究观点和投资建议，记录和翻译可能产生误差，仅供参考，如有 异议，请联系删除近况更新本季度的综合收入增长了12%，剔除超过1%的外币换算影响后，综合收入增长了14%，达到创纪录的92亿美 元。更重要的是，19%的盈利增长超过了收入增长，利润率扩大了50个基点，达到17.4%。强劲的业绩反映了的 业务基础得到了加强，这是公司在重塑计划方面取得的重大进展的结果。品牌的差异化全球吸引力以创新为动 力，并以提供人际联系的独特能力为基础。这些特质使得公司对增长和利润机会，加强品牌并创造超额的长期股 东价值等目标充满信心。星巴克北美团队在本季度创造了创纪录的收入，增长了11%，同店销售额增长了7%， 创造了公司历史上最高的平均每周销售额，每个顾客的平均交易金额也有增长，这主要是由定价、定制和食品附 加推动的。此外，每工时销售的商品量也有所改善。在运营方面，公司执行在变得更好。星巴克处于行业领先地位的咖啡师流失率指标同比进一步改善11%。饮料和 设备的创新继续推动公司的业务。上个季度的冷饮业务销售额占美国饮料销售额的75%，而冷浓缩咖啡饮料销售 同比增长13%。此外，继续提升冷热咖啡的优质体验是公司一直以来的目标，比如CloverVertica咖啡机继续按 计划推出，提供更多种类的高品质热咖啡，包括按需提供的脱咖啡因咖啡。创新设备推出仍按计划进行，更快、 更易于使用的便携式手持式冷成型搅拌机继续对合作伙伴和客户体验产生巨大影响，新的搅拌机将使冷泡沫饮品 销量进一步增长，冷泡沫饮料现在每年贡献超过10亿美元的收入。Mastrena2浓缩咖啡机和新型加热烤箱现已在美国所有公司经营的商店中部署。总而言之，去年开始的设备投资 正在提高劳动效率，使员工能够在最繁忙的时段提高产能。这些投资既提升了的客户体验，又进一步使与竞争对 手区分开来。北美地区上个季度，星巴克的单位销量再次超过新冠疫情前的水平，同比增长率达两位数，并且各 个时段、上午和下午销量都很高。此外，Refreshers平台（偏向于其他地点场合）在过去一个季度的每个时段都 实现了两位数的增长，凭借这一成功，公司在跨时段的系统创新渠道方面取得了进一步的进展，包括今年夏天推 出Refreshers冷冻饮料、Oleato饮料平台的定制以及冷榨ColdBrew，该产品将于第四季度在数十家门店进入测 试阶段，并于2024财年之前在美国公司拥有的的门店中推出。食品销售也在推动增长，上个季度，早餐三明治的 食品附加值和销量创历史新高。作为附属业务，食品在本季度推动了更高的销售量，提高了销量增长并创造了创 纪录的平均每周销售额。公司还继续扩大商店组合矩阵并使其多样化。在美国咖啡厅渗透率较低的地区（包括较小的城市以及较大都市的 新业态）仍有巨大的新店增长空间。公司推出Siren系统设备，并计划在未来几年内将所有商店连接到品牌导向数 字菜单板，以进一步提高个性化和时段激活。三季度配送业务强劲增长，配送业务从几年前的低微水平到现在已 经接近创造10亿美元的增量，公司正在主要市场上为外送渠道的发展做好运营准备。作为第二个战略重点，公司 正在展望如何进一步加强差异化和在数字领域的领导地位。第三季度，继续发展数字领域，奖励计划90天活跃客 户数量在全球范围内增至7500万，本季度增长超过25%。这是由美国3140万奖励客户创纪录的90天活跃用户群 推动的，比上一年增长了约15%，增加了400万新客户。美国的奖励会员连续两个季度提供贡献为57%，比去年 同期增长了3个百分点以上。在中国，90天活跃用户数量达到了历史最高水平，拥有超过2000万奖励客户。这进 一步证明了星巴克的品牌实力、相关性和客户在市场上的参与度。星巴克在数字创新方面拥有悠久的历史，并且处于行业领先地位。目前公司接近正在进行人工智能基础平台转 型，打算利用基础DeepBrew功能作为启动平台进行投资，以引领这一领域。在这些投资中的重点仍然是改善合 作伙伴体验，同时提升客户体验并提高生产力，进一步加速数字创新，在速度和个性化方面推动包括订单、支付 和交付的增强。此外，公司计划在中国进行大量投资，以进一步增强门店在市场上的数字平台运营能力。第三个 优先事项是全球增长，作为一家每周接待超过1亿次客户、拥有超过37，000家商店并在全球86个市场开展业务的 公司，公司认为全球增长的跑道是无限的。本季度，星巴克再次看到国际业务部门的收入实现两位数增长，该部 门连续第二个季度实现创纪录的系统销售额，并创下自2021财年第四季度以来的最高收入和营业利润率。排除外 汇的负面影响，公司继续看到日本和英国公司拥有的市场出现两位数增长，而世界其他地区的合作伙伴都报告了 非常强劲的业绩表现。星巴克的国际门店数量同比增长10%，新店为公司带来了有吸引力的单位经济效益，同时公司也受益于这些市场投资资本回报率的强劲增长。第三季度的业绩来看，公司在中国的收入比上年增长了 51%，如果排除9%的外币换算影响，则增长了60%。此外，星巴克的收入环比增长8%，排除外币换算2%的影响后增长10%，突显了业务稳健的长期健康状况。尽管 复苏之旅还处于初期阶段，但在2019财年或更早开业的商店在常规上午时段实现了销售全面复苏，而其他时段则 报告了每月的环比改善。第三季度的强劲复苏受益于星巴克在中国脱颖而出的许多独特竞争优势。第一个也是最重要的优势是的同类合作 伙伴尊重公司的传统，对高品质咖啡评价很高，并热衷于提供高品质体验。第二个优势是垂直整合运营模式，公 司各业态设计独特的商店以独特的“星巴克”方式颂扬中国文化，体现当地的艺术、工艺和书法。今年秋天，公 司计划在中国开设咖啡创新园，这是星巴克在美国地区以外最大、最可持续的制造业投资。这个拥有最先进供应 链运营的下一代设施还将包括一个独特的客户沉浸中心。在中国20多年来的本土创新赢得了历史悠久的饮茶文化中的客户。如今，通过的“自豪服务“计划在中国拥有近 6，500家商店和近2，400个客户联系点，并且这个市场中尚未渗透的领域还有更多的机会。全国范围来看，中国人 均每年喝12杯咖啡，这明显低于上海等一线城市的咖啡消费量，因此星巴克首先进入上海市场，目前在当地拥有 近1，100家门店，与日本相比人均年咖啡消费杯数为200杯，和美国的人均年咖啡消费杯数接近380杯相比，中国 市场仍处于起步阶段，有巨大的潜力。凭借在中国的本地投资和研发本地相关产品，例如龙饺，该产品的季度业 绩令人惊叹。公司在中国打造了一个与中国高度相关的品牌，这种独特的方法使公司能够打好持久战并取得胜 利。最后，中国的另一个优势是数字化，运营的高度数字化供应链以及公司与客户互动的方式均为数字化变形的 体现，数字化正在重塑公司在中国的商业模式，依靠奖励会员的卓越忠诚度以及便利服务，包括On-The-Go业务 的送货和路边服务。 在美国和中国以外的国际业务方面，公司在这些市场中看到了非常强劲的增长和强劲的单位经济效益，这些国际 业务正在成为重要的第三站。第三季度，公司在门店以外的渠道发展业务收入为4.49亿美元，同比下降6%，但 运营利润率为46.3%，同比增长630个基点，这反映了存货库存优化和更多顾客选择外带的趋势。创新带来实现 渠道增长的机会，上季度推出的即饮粉红饮料和天堂饮料非常成功，星巴克与三得利合作在日本推出的 GrabandGo系列证明了这一点。在日本推出的第一个月，就带来了前所未有的销量，中国的奶油芝士拿铁系列 也一样。第四个战略重点是提高生产力。通过关注门店内以及门店上方的巨大机会，有明显的机会最大限度地提高效率和 效益，同时减少浪费，专注于人员配置和日程安排，以确保公司拥有合适的合作伙伴、合适的角色和合适的工作 时间，提高参与度和生产力。此外，公司还实现了第三季度的减少废物制造量的目标，努力使运营尽可能高效，同时维持服务体验的品质，扩大最初的重塑计划之外的领域，包括端到端供应链、直接和间接采购、如何设计和 建造商店以及跨技术和支持流程最近加入并担任首席供应链官的小阿瑟·瓦尔迪兹(ArthurValdez，Jr.)为星巴克带来了三十年的供应链和物流领导 力，并将在这些努力中发挥关键作用。除了销售杠杆之外，未来生产率提高的机会使公司对长期逐步扩大利润率 充满信心。第五个战略重点是重振公司的人际关系文化，通过人性的视角来衡量业务绩效的成功，重振公司文 化。合作伙伴是一直是业务的核心，公司将继续通过薪酬和福利以及店内改进来投资提高整体合作伙伴体验。公 司有多种途径可以实现10%至12%的长期收入增长和15%至20%的盈利增长。期待在11月以混合媒体形式组织的 长期投资者电话会议上更详细地讨论2024财年及以后的战略和计划。三季度业绩总结公司第三季度的综合收入达到创纪录的92亿美元，同比增长12%，如果排除超过1%的外币换算影响，则增长 14%。这得益于星巴克品牌的实力、客户的忠诚度和创新产品推动了强劲的销售，实现了10%的同店销售额增 长，以及全球新公司自营商店净增长7%和全球授权市场的持续增长势头。综合营业利润率比上年同期增长50个基 点，达到17.4%，超出了预期，这主要是由于美国商店效率提高所带来的销售杠杆、定价和生产力的提高，其中 部分利润的增长被对商店合作伙伴的投资以及支持重塑的更高的一般管理费用所抵消。在各业务部门强劲业绩的 推动下，第三季度EPS为1美元，比上年增长19%。北美地区第三季度营收再创新高，达到67亿美元，比上年增长11%，这主要是由于同店销售额增长7%，其中每笔 订单平均交易金额和交易量分别增长6%和1%，得益于定价、食品附加和定制的结合，以及采用定制饮料的做 法，使得客户获得更加个性化和差异化的体验。新开的公司自营店同比增长4%。特许经营店业务的持续增长势头 进一步增强了业绩。第三季度，星巴克售出的饮料中有超过60%的饮料是定制的，与五年前相比增长了9%。例如，冷泡沫饮料仍然是 定制产品的最爱。本季度历史最高的食品销售收入是顾客在订单中附加食品推动的，比五年前增长了25%以上， 美味的早餐三明治促成了本季度历史最高的食品销售收入。本季度交易可比销售额增长1%，再加上创纪录的每笔 订单平均交易金额，造就了公司历史上最高的平均每周销售额，超过了2023财年第一季度假期期间创下的历史新 高。顾客数量同比增长5%，与本财年第一季度创下的历史新高一致。星巴克不断增长的技术正在推动客户与公司更深入地互动，消费者偏向定制、附加和转向更优质饮料证明了这一 点，导致了创纪录的需求。持续需求增长的另一个证明是星巴克的奖励计划的持续成功，该计划在本季度结束时 在许多方面都创下了记录，活跃会员数量、每位会员的支出和会员总支出都创下了纪录。美国特许经营店的营收在本季继续保持势头，同比增长21%，强劲增长覆盖所有的饮料和食品，受益于新冠疫情 后旅行的增长，特别是商务旅行的回归，以及星巴克Connect数字化服务平台的覆盖。北美地区在第三季度的运营 利润率为21.8%，与去年同期相比下降了40个基点，符合预期，主要是由于生产力关注型劳动力投资计划的驱 动。值得一提的是，生产力关注型劳动力投资计划包括员工工资和福利的提高，以及有针对性的员工培训增加。 此利润率下降部分地被定价的提升以及劳动生产力和销售杠杆的积极影响所抵消。国际市场在本季度的收入达到了200亿美元，是自2021财年第四季度以来的最高收入，同比增长24%，若不考虑 外汇转换影响超过5%，则增长近30%；运营利润率为19%，较去年同期扩大了660个基点，主要得益于在中国消 除了上一年度的出行限制所带来的销售杠杆效应，部分抵消了数字化平台投资和员工工资提升以及通货膨胀压力 的负面冲击。收入增长出现在所有主要市场，包括中国，都实现了两位数增长。增长的原因在于同店销售额增长了24%，主要由21%的交易量增长推动。此外，国际市场的门店数量同比增长11%，其中中国对店铺增长做出了 重要贡献，除中国外的国际市场在第三季度继续保持强劲增长，收入同比增长11%，若不考虑外汇转换