周黑鸭(01458)业绩交流要点-调研纪要

周黑鸭(01458)业绩交流要点20230817 1、业绩回顾：1）23H1收入14.1亿（+19.8%），归母净利润1.0亿（+453.6%）。2）23H1期末门店数3706间，较FY22净增加 277家，自营/特许分别净增加96/181家，枢纽/商圈/社区/其他分别净增加46/133/68/30家。3）23H1毛利率52.5%（-4.4pct)，净利率7.2%（+5.6pct），净利率提高主要得益于店效回暖及销售行政费用管控。 2、开店：1）直营特许双轮驱动，增加高质量门店的开设、进行主动门店优化；23H1直营店店均房租下降23%。2）在今明年加速高势能门店抢占，尤其是奠定在枢纽门店的绝对领先低位；今年是历史上枢纽招商最多的年份，23H1枢纽店较22年底净增加46家，7月以来仍保持快速开店节奏。 3、店效：1）23H1枢纽恢复最好，直营+特许的年化店效在300W+，基本超过21年水平。2）非交通枢纽店效上半年不及预期，商圈店年化80W（原预期90W），社区店60W（原预期70W+），主因Q2以来消费意愿较弱。4、客单：1）6月份推出9块9小鸡腿引流新品，以及性价比套餐，对促进客单量回升有很大作用。2）目前看7月相比6月，客单价-5%，但量增更多，GMV零售额环比仍有两位数提升。 5、成本：1）Q1使用储备原料，因此毛利率尚可，Q2尤其3月有原料价格冲高，因此毛利率回落。2）7-8月仍在耗用高价原材料，但经过前段时间博弈，目前采购价相比Q2已有较明显下调。3）全年保持50%+以上毛利率指引。6、OPM：23H1整体OPM18.8%，直营15.3%，特许25.1%，电商优化后达成12.9%。 7、折旧：成都工厂年折旧增加2KW，另增一些人力成本，但对全国布局有战略意义。 8、净利润：全年净利润保持2亿以上指引。 9、分红：中期每股派息0.12元，因经营预期逐渐稳定，有意向回报股东，未来几年计划保持高分红率。 10、佐餐卤：推出副品牌，目前武汉地区三家，定位5年做到佐餐卤全国领军品牌。