FOF周报：整体下行，大盘成长领跌

中信期货研究|金融工程周报 FOF周报：整体下行，大盘成长领跌 2023-08-15 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 报告要点 上周市场整体下行，大盘成长领跌。医药、石油石化表现靠前；汽车、综合金融表 现不佳。公募基金一级分类中，商品ETF基金的涨幅最大，上涨0.27%。截至8月 4日，朝阳永续私募策略指数大部分上涨，宏观策略指数涨幅最大，上涨0.7%。 中信期货商品指数走势 中信期货十年期国债期货指数中信期货沪深300股指期货指数中信期货商品指数 123260 119 115 220 180 111 140 107 103 2022/102022/112022/122023/12023/22023/32023/42023/52023/62023/7 100 摘要： 重点回顾：上周权益市场整体表现不佳，国内市场指数下行，近期指增超额环境偏弱；商品市场整体小幅上行，板块间分化较大，黑色、能化涨幅较大，CTA策略产品周度平均收益率大多处于水下。 权益市场：上周市场主要指数中，上证综指的涨跌幅为-2.77%,恒生指数的涨跌幅为 -3.91%,纳斯达克的涨跌幅为-1.47%,南华商品的涨跌幅为-0.41%,中证全债的涨跌幅为0.15%。上周中信一级行业指数中，医药、石油石化等板块涨幅靠前，表现靠后的行业有汽车、综合金融。中信风格指数全部下跌，其中金融风格领跌，跌幅为3.99%；市场风格指数全部下跌，其中大盘成长风格领跌，跌幅为3.51%。 基金产品：公募基金中，股票型基金的涨跌幅为-2.71%，混合型基金的涨跌幅为-2.07%，债券型基金的涨跌幅为-0.01%，商品ETF的涨跌幅为0.27%，量化对冲型基金的涨跌幅为0.02%，QDII型基金的涨跌幅为-1.76%。私募基金中，截止2023年8月4日，股票多头策略指数上涨0.36%；股票中性策略指数上涨0.02%；管理期货策略指数基本持平；宏观策略指数上涨0.7%；债券策略指数上涨0.16%；多策略指数上涨0.33%；私募全市场指数上涨0.27%。 指标跟踪：上周IC合约和IM合约当月和当季对冲成本有所上升，IF合约当月对冲成本基本持平，IF当季对冲成本有所下降。指增超额环境追踪指标中，两市成交额走弱，全A截面波动率走弱，行业动量指标走弱，超预期因子走弱，风格因子不稳定性指标走强。CTA策略跟踪指标中，商品主力合约滚动20日平均波动率走弱，截面动量因子走强，时序动量因子、期限结构因子基本持平，库存因子、仓单因子、基差动量因子走弱。公募基金配置比例较高的行业为食品饮料、电力设备，配置比例较低的行业为商贸零售、综合金融。 风险提示：国际地缘政治冲突加剧；美联储加息节奏超预期 金融工程团队 研究员：熊鹰 021-80401732 xiongying@citicsf.com从业资格号F3075662投资咨询号Z0018946 研究员：周通 021-80401733 zhoutong@citicsf.com从业资格号F3078183投资咨询号Z0018055 研究员：谢飞 xiefei2@citicsf.com从业资格号F3080201投资咨询号Z0019036 研究员：蒋可欣FRM jiangkexin@citicsf.com从业资格号F03098078投资咨询号Z0018262 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 一、周度重点回顾 （一）权益市场 沪深两市日均成交额上周为9256.25亿元，较前一周日均9307.57亿水平有所下降；国内市场指数方面，指数全部下跌，其中中小板指数、创业板指数和沪深300指数跌幅最大，分别为-3.65%、-3.40%和3.36%。 量化股票超额方面，基于两市成交额、全A截面波动率、行业动量指标、超预期因子等指标的持续走弱，近期超额环境整体偏弱；私募策略方面，截至8月 4日，指数增强策略周度表现依然较好，指增和中性策略年度平均收益率仍处于第一梯队。 （二）商品市场 本周商品市场整体小幅上行，成交量有所下降，板块间分化较大，黑色、能化涨幅较大，有色金属跌幅较大。 CTA因子方面，截面动量因子走强，仓单因子、时序动量因子、期限结构因子基本持平，库存因子、基差动量因子走弱；私募策略方面，截至8月4日，CTA策略产品周度平均收益率大多处于水下，其中，套利策略和复合策略表现优于CTA中长周期和CTA主观策略。 二、权益市场 （一）主要市场指数表现情况 市场主要指数中，上证综指的涨跌幅为-2.77%，由3268.83下跌至3178.43；恒生指数的涨跌幅为-3.91%，由19537.92下跌至18773.55；纳斯达克的涨跌幅为-1.47%，由13994.4下跌至13788.33；南华商品的涨跌幅为-0.41%，由2425.23下跌至2415.31；中证全债的涨跌幅为0.15%，由233.17上涨至233.51。 国内权益市场主要指数中，沪深300的涨跌幅为-3.36%，由3990.15下跌至 3855.91；上证50的涨跌幅为-3.24%，由2634.58下跌至2549.28；中证500的涨跌幅为-2.86%，由6090.73下跌至5916.8；中小板指的涨跌幅为-3.65%，由7217.74下跌至6954.62；创业板指的涨跌幅为-3.4%，由2240.77下跌至2164.69。 目前，10年期国债到期收益率为2.6212%，5年期国债到期收益率为2.4048%，1年期国债到期收益率为1.8156%。两市融资融券余额合计规模15803.2亿元。 北向资金上周主要为流出，南向资金上周主要为流入。本周沪深300和中证500 滚动60日超额收益分化缩小，沪深300超额收益较上周有所上升，中证500超额收益有所下降。 图表1：主要指数市场表现图表2：权益类指数市场表现 0.50% 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% -2.50% -3.00% -3.50% -4.00% -4.50% 上证综指恒生指数纳斯达克南华商品中证全债 0.50% 上周收益率本周收益率 0.15% -0.41% -1.47% -2.77% -3.91% 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% -2.50% -3.00% -3.50% -4.00% 上周收益率本周收益率 -2.77% -2.86% -3.36% -3.24% -3.40% -3.65% 上证综指沪深300上证50中证500中小板指创业板指 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 图表3：中债国债到期收益率图表4：两市融资融券余额 中债国债到期收益率:1年中债国债到期收益率:5年中债国债到期收益率:10年 2.6212 4 融资融券余额 15,803.20 16400 16200 16000 3 15800 15600 215400 15200 1 2020-08-102021-08-102022-08-102023-08-10 2023-05-18 2023-06-15 2023-07-17 15000 2023-08-14 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 图表5：南向资金近20个交易日资金流向图表6：北向资金近20个交易日资金流向 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 单日净流入(人民币)累计净流入(人民币)(右)23800 23600 23400 23200 23000 22800 22600 22400 22200 22000 240 200 160 120 80 40 0 -40 -80 -120 -160 单日净流入(人民币)累计净流入(人民币)(右)19900 19400 18900 18400 17900 17400 16900 2023-07-182023-07-252023-08-012023-08-08 2023-07-142023-07-242023-07-312023-08-07 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 图表7：沪深300/中证500相较万得全A滚动60日收益率差 资料来源：Wind中信期货研究所 （二）行业与风格市场表现情况 上周中信一级行业指数中，医药、石油石化、煤炭、交通运输和纺织服装等板块涨幅靠前，涨跌幅分别为1.79%、-0.13%、-0.53%、-0.55%和-1.14%，表现靠后的行业有汽车、综合金融、非银行金融、电子和农林牧渔，涨跌幅分别为 -5.88%、-4.95%、-4.77%、-4.57%和-4.1%。中信风格指数全部下跌，其中金融风格领跌，跌幅为3.99%；市场风格指数全部下跌，其中大盘成长风格领跌，跌幅为3.51%。 图表8：中信一级行业指数表现 上周收益率本周收益率 1.79% -0.13% -0.53% -0.55% -1.14% -1.64% -1.99% -2.00% -2.12% -2.21% -2.24% -2.42% -2.43% -2.44% -2.46% -2.92% -3.02% -3.03% -3.13% -3.57% -3.65% -3.67% -3.72% -3.75% -3.81% -4.10% -4.57% -4.77% -4.95% 医药石油石化 煤炭交通运输纺织服装 建筑传媒 电力及公用事业 基础化工国防军工轻工制造 钢铁消费者服务商贸零售房地产 综合建材计算机通信银行家电 有色金属 机械食品饮料 电力设备及新能源 农林牧渔 电子非银行金融综合金融 -汽5.车88% -6%-4%-2%0%2%4% 资料来源：Wind中信期货研究所 图表9：中信风格指数市场表现图表10：市场风格指数市场表现 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% 上周收益率本周收益率 -0.99% -1.75% -2.74% -3.44% -3.99% 周期成长金融消费稳定 0.50% 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% -2.50% -3.00% -3.50% -4.00% 上周收益率本周收益率 -1.90% -2.66% -2.95% -3.28% -3.51% -3.35% 大盘成长大盘价值中盘成长中盘价值小盘成长小盘价值 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 三、基金业绩追踪 （一）公募基金业绩追踪 上周公募基金中，股票型基金的涨跌幅为-2.71%，普通股票型基金的涨跌幅为-2.47%，被动指数型基金的涨跌幅为-2.8%，增强指数型基金的涨跌幅为 -2.62%；混合型基金的涨跌幅为-2.07%，偏股混合型基金的涨跌幅为-2.6%，灵活配置型基金的涨跌幅为-2.06%，平衡混合型基金的涨跌幅为-1.57%，偏债混合型基金的涨跌幅为-0.61%；债券型基金的涨跌幅为-0.01%，短期纯债型基金的涨跌幅为0.09%，中长期纯债型基金的涨跌幅为0.13%，混合债券型一级基金的涨跌幅为0.02%，混合债券型二级基金的涨跌幅为-0.41%；商品ETF的涨跌幅为0.27%，黄金ETF的涨跌幅为0.22%，期货ETF的涨跌幅为0.34%；量化对冲型基金的涨