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联邦制药是一家中国制药公司,其2023年半年报显示,公司预计实现归母净利润12亿元,同比增长90.77%。其中,中间体/原料药的快速增长是利润增长的主要原因,尤其是海外市场的需求回升带动了相关产品价格的稳健上升。此外,公司动保业务也保持了高速增长。展望全年,中间体/原料药将继续维持上半年的趋势,胰岛素业务有望在价格因素出清后恢复稳健增长,同时创新药业务也进展顺利。我们预计公司全年利润将保持较高速增长。联邦制药的评级为买入,目标价为7.23港元。