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公司2023年上半年实现营收17.93亿元,同比降34.35%,实现归母净利润5.05亿元,同比降32.26%,公司业绩略低于预期。考虑到铁矿石价格阶段性走弱,我们下调公司2023-25年EPS预测为0.85/1.06/1.19元(原1.09/1.32/1.52元)。参考同类公司,考虑到公司铁矿和锂矿的增量,给予公司2023年20倍PE进行估值,下调公司目标价至17元(原19.25元),维持“增持”评级。