商品日报

商品日报20230810 联系人李婷、黄蕾、高慧电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105 主要品种观点 贵金属：金银持续回调，关注美国7月CPI数据 周三国际贵金属期货价格普遍继续下挫，国际金价已连续3日收跌，COMEX黄金期货跌0.62%报1947.8美元/盎司，COMEX白银期货跌0.34%报22.73美元/盎司。美国远期通胀预期抬升，持续紧缩压力加大，贵金属走势承压。昨日美元指数跌0.03%报102.50，10年期美债收益率跌1.5个基点报4.016%，美国三大股指全线收跌。最新数据显示，美国重要通胀预期指标接近9年高点，欧洲已创13年新高。美国5年/5年期远期通胀掉期本周一度突破2.5%，接近去年创下的九年来峰值。这显示出市场预计美国的通胀恐将比此前预期的粘滞更久，美联储宣布胜利还为时尚早。欧元区的这一指标也达到了2.66%，为2010年以来最高的水平。这意味着，欧美的通胀粘性可能非常大，想要把通胀拉回到2%的目标并不容易。 我们维持当前贵金属价格处于阶段性调整之中的观点。密切关注今晚将公布的美国7月 CPI数据。 操作建议：空单持有 铜：潜在通胀预期走强，铜价延续震荡 周三沪铜主力2308合约探底回升，全天下跌0.42%，收于68740元/吨。国际铜2309合约昨日企稳反弹，跌幅0.28%，收于60920元/吨，夜盘方面，伦铜延续宽幅震荡带动沪铜弱势震荡。周三上海电解铜对2308合约升水100~140元/吨，均价升水120元/吨，较上一日上涨25元/吨。近期铜价进入震荡偏弱区间，当月和次月的back结构有所走扩，现货进口窗口关闭，周三现货市场成交平平，持货商难挺升贴水报价，下游刚需采购为主。宏观方面：美国5年期远期通胀掉期本周一度突破2.5%，达2014年以来的最高水平，潜在通胀预期存在继续走高的风险，年内回落至2%的长期目标难度加大；欧元区5年期通胀掉期率达2.66%，创13年以来新高。国内方面，中国7月CPI同比转负(-0.3%)，PPI降幅触底回升(-4.4%)，与7月制造业PMI边际回暖相呼应，工业总需求仍处于缓慢恢复阶段。产业方面：秘鲁能 矿部发布数据，秘鲁上半年铜产量达112.1万吨，同比增长17.6%，主因奎拉维克及LasBambas铜矿的产量增量贡献。 潜在通胀预期继续走高的风险仍较大，美联储部分官员仍支持进一步加息，短期令铜价承压；与此同时，全球低库存水平以及中国PPI的低位反弹对铜价有一定支撑，预计铜价短期将维持宽幅震荡走势。 操作建议：观望 铝：关注铝锭库存变动，铝价震荡 周三沪铝主力探低回升，收18530元/吨，跌0.22%。夜盘沪铝震荡，LME期铝跌0.11% 报2198美元/吨。现货长江均价18460元/吨，跌10元/吨，对当月-15元/吨。南储现货均价 18450元/吨，跌10元/吨，对当月-30元/吨。现货市场持货商出货积极，贴水持续下滑。宏观面，国家统计局数据显示，中国7月CPI同比下降0.3%，为2021年3月以来首次负增长，环比上涨0.2%；PPI同比下降4.4%，环比下降0.2%。英国国家经济社会研究院预测，英国央行最早也要到2028年才能将通胀率恢复到2%的目标，英国经济正在陷入停滞。该机构预计，到2023年底英国通胀率将降至5.2%。产业消息，7月乘用车市场零售达到177.5万辆，同比下降2.3%。乘联会指出，7月车市“淡季不淡”，主因换购需求逐步成为车市主力，支撑起车市销量。 宏观消息平静，避险情绪并未继续发酵，铝基本面供需矛盾暂不突出，关注云南持续复产对铝锭库存累库压力，短期铝价延续区间震荡。 操作建议：观望 镍：宏观平稳基本面略有压力，镍价稍下修 周三沪镍低位回升日内小跌0.05%，报收166580元/吨。夜盘沪镍，LME期镍涨%报美元/吨。现货方面8月9日，长江现货1#镍报价168000-171800元/吨，均价报169900元/吨， 较上一交易日跌200元/吨。广东现货1#镍报价172050-172450元/吨，均价报172250元/吨， 较上一交易日跌200元/吨。今日金川公司板状金川镍报171000元/吨，与上一交易日持平。宏观面，国家统计局数据显示，中国7月CPI同比下降0.3%，为2021年3月以来首次负增长，环比上涨0.2%；PPI同比下降4.4%，环比下降0.2%。英国国家经济社会研究院预测，英国央行最早也要到2028年才能将通胀率恢复到2%的目标，英国经济正在陷入停滞。该机构预计，到2023年底英国通胀率将降至5.2%。 市场关注明日美国通胀数据，暂时市场情绪平稳。基本面供应端7月全国精炼镍产量 2.15万吨，环比增5.39%，预计8月精炼镍产量延续上行。消费端镍重心连续下行，畏跌观望情绪抬头，消费稍有走弱。预计镍价重心继续小幅下调。 操作建议：观望 锌：锌价走势震荡，等待通胀数据 周三沪锌主力2309合约日内震荡回升，补齐缺口，夜间窄幅运行，涨0.60%,报20820元/吨。伦锌窄幅震荡，涨0.38%,报2479.5美元/吨。现货市场:上海0#锌主流成交价集中在20780~20930元/吨，对2309合约升水50~80元/吨。锌价低位反升后，贸易商长单交易为主，下游采买减少，成交一般。澳大利亚一些工厂可能发生罢工，令欧洲液化天然气供应面临的风险加大。欧洲基准天然气期货盘中暴涨40%。中国7月CPI同比下降0.3%，为2021年1月以来最低水平；PPI同比下降4.4%，低于6月5.4%的降幅。经济观察网报道，京沪广深房地产相关政策会议即将召开。 整体来看，海外宏观平淡，市场等待美国通胀数据，国内7月CPI跌至负值，PPI跌幅收窄，均有望见底。近LME库存持续回落，0-3结构转为升水，且海外投机基金翻多，为伦锌构成较强支撑。国内供需维持宽松，供应高弹性限制锌价上方空间，淡季需求存韧性及旺季需求持乐观预期托底锌价。多空交织，短期锌价跟随宏观情绪变化，走势宽幅震荡。 作建议：观望 铅：多空交织，铅价难改高位震荡 周三沪铅主力2309合约日内震荡偏强，夜间震荡重心略上移，涨0.44%,报15990元/ 吨。伦铅先抑后扬，涨0.87%,报2140.0美元/吨。现货市场：上海市场驰宏铅15960-15990 元/吨，对沪期铅2309合约升水30-60元/吨报价；江浙市场济金、江铜铅15900-15980元/ 吨，对沪期铅2309合约贴水30元/吨到升水50元/吨。沪铅探低回升，随沪铅2308合约交割日临近，市场交割品牌流通货源减少，部分持货商挺价出货，仓单报价小升水，下游多以长单采购，散单市场转清淡。SMM：7月再生铅产量37.57万吨，环比增加3.116%，同比下降5.53%。1-7月累计产量248.94万吨，累计同比增加1.63%。预计8月产量环比小幅增加。整体看，炼厂检修与复产并存，供应边际改善，库存逐步回升，压制铅价。同时，国内 政策加持下，消费旺季存乐观预期，及成本端坚挺支撑铅价。多空交织，铅价维持高位运行。操作建议：观望 螺纹：江浙放松落户限制，螺纹震荡企稳 周三螺纹钢期货2310合约震荡企稳，小幅反弹，收3701。现货市场，昨日贸易商成交15万吨，市场情绪回稳，唐山钢坯价格3540，环比持平，全国螺纹报价3780，环比下跌12。宏观方面，经济大省纷纷放松落户政策。江苏省要求有序推进农业转移人口市民化，全省（南京、苏州市区除外）全面取消落户限制政策。浙江省推进户籍制度改革，杭州市城区要取消落户名额限制，精简积分项目，确保居住年限和社会保险缴纳年限分数占积分主要比例。上周螺纹产量269.8万吨，减少4.3万吨；表需246.6万吨，减少26.8万吨；螺纹厂库196.7 万吨，增加3.7万吨，社库597.6万吨，增加19.4万吨，总库存794.3万吨，增加23.1万吨。产量回落，表需大幅回落，库存双增，出货不顺畅，关注累库节奏。 总体上，江浙放松落户限制，房地产政策持续放松，宏观情绪好转。上游钢厂复工有所增加，钢材平控限制逐步执行，需求端下游处于淡季，工地施工受限，消费一般。市场情绪企稳，螺纹或震荡走势。 操作建议：观望 焦炭：第五轮提涨仍在博弈，焦价震荡为主 周三焦炭期货2309合约震荡走势，收2255。现货市场，目前钢厂暂未接受焦炭第五轮提涨，继续博弈。市场暂稳运行，港口准一焦炭报价2120元/吨，山西现货一级焦炭报价2000元/吨。需求端，钢厂厂内焦炭库存低位，钢厂补库意愿较强，焦炭采购积极性较好。上周247家钢厂高炉开工率83.36%，环比上周增加1.22个百分点，同比去年增加10.66个百分 点，日均铁水产量240.98万吨，环比增加0.29万吨，同比增加26.67万吨。供给端，焦企生产正常，出货顺畅，厂内库存多低位运行，随着利润修复，部分焦企提产意愿增强。上周独立焦企产能利用率为75%，环比增0.5，焦企日均焦炭产量56.2万吨，环比增0.3，钢企日均产量45.9万吨，环比持平。 整体上，钢铁行业限产政策落地，钢厂将逐步实施减产，短期部分钢厂限产放松，铁水产量震荡走势。上游焦煤生产逐步恢复，焦企利润修复，焦炭产量或逐步回升，现货第五轮提涨暂未落地，预计焦价震荡为主。 操作建议：观望 铁矿：现货成交低位，期货价格弱稳 周三大商所铁矿期货主力合约收盘为723，上涨7。Mysteel公布的进口PB粉CFR价格为102，较上个交易日下跌2；青岛港口PB粉价格为840，持平0；河北唐山66%精粉为1085，下跌15；昨日国内各地钢材现货价格普跌10-20元/吨，市场成交下滑；唐山方坯出厂价不变，报3540元/吨。由于各地区推进粗钢平控政策，以及后续传递到钢厂高炉生产端， 导致生铁产量进一步减产，8月份高炉铁水产量将迎来下降，预计日均铁水产量将减少到235万吨/天左右，因此铁矿石将迎来边际增量。受台风天气影响，国内港口作业运营效率下降，到港铁矿量继续减少，港口总量继续去库存。本周中国47港铁矿石到港总量1935万吨，环 比减155万吨。目前港口进口矿价格偏弱，市场情绪较冷清，钢厂少量刚需补库，部分钢厂招标，询盘较少。 总体上，各地地产放松政策继续颁布，钢厂利润尚可，生铁产量高位；国内钢材需求淡季和粗钢平控预期下，钢厂继续实行去库存策略，铁矿总需求走弱，铁矿现货低迷，随行就市成交。预计期货短期价格震荡为主。 操作建议：多9空1逐步离场，单边观望 焦煤：现货价格偏强，期货价格窄幅震荡 周三大商所焦煤期货主力合约收盘为1497，上涨32。山西1/3焦煤现货价格为1700，较上个交易日上涨50；昨日国内各地钢材现货价格普跌10-20元/吨，市场成交下滑；唐山方坯出厂价不变，报3540元/吨。山东、河北、山西等地焦企提出第五轮焦炭价格上涨。全 国110家样本洗煤厂产能利用率为75.44%，较上期增长0.6%；日均产量63.07万吨增加0.6 万吨；原煤库存209.30万吨增加18.63万吨；精煤库存106.86万吨增加11.06万吨。目前高炉钢厂利润尚可，未有主动减产，煤矿生产正常。 整体来看，焦煤矿山出货顺畅，库存压力不大，无降价打算，新签订单多维持原价。唐山钢厂复产，焦煤需求稳中偏好。进口炼焦煤震荡偏强；焦炭第五轮提涨开启后，进口煤市场报价有所提高，但无上涨动力，市场态度谨慎。现货市场稳中偏强，预计焦煤期货价格震荡偏强为主。 操作建议：逢低试多 1、金属主要品种昨日交易数据 昨日主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅/% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE铜 68600 -130 -0.19 222191 435374 元/吨 LME铜 8405 27 0.32 美元/吨 SHFE铝 18530 60 0.32 323543 495458 元/吨 LME铝 2198 0 0.00 美元/吨 SHFE锌 20820 -20 -0.10 264537 178236 元/吨 LME锌 2480 10 0.38 美元/吨