研究所晨报

研究所 晨会报告2023年08月18日 国都证券 晨会报告 国都证券研究所晨报20230818 【财经新闻】昨日市场 指数名称收盘涨跌% 美国30年期抵押贷款利率升至2002年以来最高水平上证指数3163.740.43 沪深3003831.100.33 用好各项调控储备工具坚决防范汇率超调风险深证成指10644.520.61 前7个月我国对外非金融类直接投资同比增长18.1%中小综指11434.560.77 恒生指数18326.63-0.01 【行业动态与公司要闻】恒生中国企业指数6292.330.31 恒生沪深港通AH股溢价147.12-0.20 “真金白银”提信心促消费标普5004370.36-0.77罕见！超40家上市公司宣布将回购股份！什么信号？纳斯达克指数13316.93-1.17创新药打响新战役：PD-1/L1出海进入冲刺阶段，更多源头创新品种在路上资料来源：iFinD，国都证券 【国都策略视点】昨日A股行业 排名行业名称成交量涨跌% 策略观点：内外压力消化殆尽，修复反弹行情可期(百万) 1国防军工1219.403.412机械设备3563.852.443汽车3220.381.934商业贸易1459.781.435食品饮料853.801.17资料来源：iFinD，国都证券 研究员：白姣姣电话010-84183207Email：baijiaojiao@guodu.com执业证书编号：S0940519060001 独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 证券研究报告 【财经新闻】 美国30年期抵押贷款利率升至2002年以来最高水平 【第一财经】房地美周四在声明中说，美国30年期固定贷款平均利率升至7.09%，高于上周的6.96%，为2002年4月以来的最高水平。 据BlackKnightInc的数据，近期借贷成本攀升，加上库存严重短缺推高了房价，已将住房负担能力推至1984年以来的最低点。由于房源不足、成本不断上升以及对经济的担忧阻碍了许多潜在买家，二手房的销量有所下降。房地美首席经济学家萨姆·哈特表示：“需求受到负担能力不利因素的影响，但低库存仍然是阻碍房屋销售的根本原因。”按目前30年期平均利率水平计算，60 万美元抵押贷款的月供约为4028美元，远高于去年年初美联储开始加息前的2601美元。 用好各项调控储备工具坚决防范汇率超调风险 【中国证券报】中国人民银行17日发布2023年第二季度中国货币政策执行报告。报告表示，稳健的货币政策要精准有力，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，稳固支持实体经济恢复发展；用好各项调控储备工具，调节外汇市场供求，对市场顺周期、单边行为进行纠偏，坚决防范汇率超调风险。 必要时创设新工具 “宏观经济有望延续好转态势，未来与金融数据将更加匹配。”报告认为，当前金融数据总体领先经济数据，主要是宏观政策和金融靠前发力、实体经济恢复时滞导致的阶段性现象。经济恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程，消费和经济恢复都需要时间。 报告称，我国经济长期向好的基本面没有改变。高质量发展的力量正不断积蓄，应对超预期挑战和变化仍有充足政策空间。对经济持续稳定增长要有耐心、有信心。 “稳健的货币政策要精准有力，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，稳固支持实体经济恢复发展。”报告表示，综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。结构性工具要进一步聚焦重点、合理适度、有进有退，根据经济金融形势需要调整优化，持续引导金融机构加大对重点领域和薄弱环节的支持力度，必要时按照党中央、国务院决策部署，创设新工具，更好服务经济高质量发展。 招联首席研究员董希淼认为，我国货币政策调整空间较大，政策工具和政策储备较为丰富，有条件加大实施力度。“目前，我国金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%，仍有一定下行空间。同时，要进一步深化利率市场化改革，引导市场利率继续下行。”董希淼说。 调节外汇市场供求 近期人民币汇率走势备受市场关注。在报告发布后，离岸人民币对美元汇率短线拉升，一度收复7.3元关口。报告表示，总的看，当前人民币汇率没有偏离基本面，外汇市场运行总体有序。 “人民币汇率反映人民币与其他货币的比价关系，受内外部多种因素影响，短期不确定性大，也测不准，但长期根本上取决于经济基本面。”报告认为，当前，无论从外部因素看，还是内部因素看，人民币汇率都不会单边走贬，而是会保持双向波动。从外部看，美联储加息接近尾声，美元汇率大幅走升的动能有限。从内部看，我国经济长期向好的基本面没有变，随着经济循环畅通，我国经济运行持续整体好转将支撑人民币汇率。 展望后续，报告指出，下一阶段，人民银行、外汇局将坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署，以保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定为目标，发挥以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度优势，综合施策、稳定预期，用好各项调控储备工具，调节外汇市场供求，对市场顺周期、单边行为进行纠偏，坚决防范汇率超调风险。 国金证券首席经济学家赵伟认为，近期，人民银行的信心注入，以及外汇市场上企业、银行结汇意愿等变化，有望缓和人民币汇率贬值速度。中期来看，政策加码下经济基本面的未来走向，将是后续人民币汇率走势的关键。 物价有望触底回升 报告认为，物价有望触底回升。 上半年，我国物价涨幅震荡走低，6月CPI同比降至0，7月短暂转为-0.3%。报告分析，这主要是需求恢复时滞和基数效应导致的阶段性现象。当前我国没有出现通缩，宏观经济稳步恢复，广义货币保持较快增长，与历史上的典型通缩存在明显差异。下半年也不会有通缩风险，供需条件改善的有利因素还在增多，居民收入增长持续恢复，消费意愿稳步回暖，大宗消费和服务消费逐步回升，综合来看，物价涨幅大概率已处于年内低位。 报告强调，近期猪肉价格企稳回升，旅游出行价格明显上行，国内成品油价格也经历“四连涨”，预计从8月开始CPI有望逐步回升，全年呈U型走势；PPI同比已于7月触底反弹，未来降幅将趋于收敛。中长期看，我国经济供需总体平衡，货币政策保持稳健，居民通胀预期平稳，不存在长期通缩或通胀的基础。 此外，在房地产领域，报告指出，将适应房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，促进房地产市场平稳健康发展。 “预计房地产政策调整步伐将加快。”东方金诚首席宏观分析师王青认为，可能的举措包括引导新发放居民房贷利率下行；在引导存款利率下行基础上，尽快下调存量居民房贷利率；进一步放松一线城市限购限贷尺度等。 前7个月我国对外非金融类直接投资同比增长18.1% 【证券日报】8月17日，商务部新闻发言人束珏婷在商务部例行新闻发布会上介绍，2023年1月份至7月份，我国对外投资持续增长，对外非金融类直接投资5009.4亿元人民币，同比增长18.1%（折合719.3亿美元，同比增长10.6%）。我国企业在“一带一路”沿线国家非金融类直接投资953.4亿元人民币，同比增长23.2%（折合136.9亿美元，同比增长15.3%），占同期总额的19%。 上海立信会计金融学院自贸区研究院副院长肖本华向《证券日报》记者表示，今年前七个月，在全球经济发展不确定性加大的情况下，我国对外非金融类直接投资能保持两位数增长，实属不易。其中，对“一带一路”沿线国家直接投资增速更是高于平均水平，成为我国对外投资的一道靓丽的风景线，也为“一带一路”倡议提出10周年送出一份厚礼。 束珏婷表示，我国企业在“一带一路”沿线国家承包工程完成营业额3120亿元人民币，新签合同额3672.3亿元人民币，分别占同期总额的55.3%和49.2%。 今年恰逢“一带一路”倡议提出10周年，谈及在对外投资合作方面有何展望，对外经济贸易大学国家对外开放研究院副教授陈建伟对《证券日报》记者表示，一是进一步深化经济合作远景：我国将进一步加强与沿线国家的经贸合作，推动更多高质量投资项目的落地。二是进一步拓展经济合作领域：预计将继续扩大投资合作领域，涵盖基础设施建设、制造业、能源、数字经济等。三是进一步完善多边投资环境：通过加强政策对接、建设风险防范和监管机制，提升沿线国家的投资环境，为企业提供更好 的投资机会。 商务部副部长郭婷婷7月19日在国新办发布会上介绍，今年以来，我国与巴西等4国新签相关合作备忘录，累计已经签 署41个相关领域投资合作备忘录。 “我国与多国签署投资合作备忘录，这表明与相关国家在投资领域的合作意愿增强，将为双方企业提供更多的合作机会和便利条件，有助于推动我国对外投资进一步发展、对外承包工程提质增效。随着我国不断提升对外合作水平，我国对外投资将稳步推进。”陈建伟说。 展望未来，肖本华认为，随着“一带一路”倡议的深入推进，预计我国对“一带一路”沿线国家和地区的投资规模和投资领域还会继续扩大。下半年，我国对外投资总体上将保持稳定，同时在投资的区域结构和产业结构上将会得到进一步优化。 陈建伟表示，我国对外投资合作前景良好。首先，随着全球对绿色低碳能源的需求增加，我国在新能源领域的对外投资与合作仍将保持活跃；其次，随着信息与通讯技术的不断进步，数字基础设施完善，数字经济和人工智能创新领域将成为我国对外投资的新增量方向；最后，包括高速铁路、港口、公路等传统基础设施建设项目，以及服务于数字经济发展需要的新基建，将持续吸引我国的对外投资。 【行业动态与公司要闻】 “真金白银”提信心促消费 【经济日报】近日，国务院办公厅转发国家发展改革委《关于恢复和扩大消费的措施》，部署了稳定大宗消费、扩大服务消费、促进农村消费、拓展新型消费、完善消费设施、优化消费环境六方面任务。作为宏观调控的重要工具，财税政策对恢复和扩大消费具有突出的保障和促进作用。 持续释放内需潜力 8月16日，南昌市宣布今年再次安排800万元用于发放文旅领域的消费券补贴供市民“嗨抢”；8月17日，郑州第二批2000 万元汽车消费券开始校验，最高可领6000元……近期，不少地方政府发放的新一轮消费券，让暑期消费市场持续升温。 当前经济运行面临新的困难挑战，其中一个突出问题是国内需求不足。对此，中央政治局会议强调，要积极扩大国内需求，发挥消费拉动经济增长的基础性作用。今年积极的财政政策加力提效，促进恢复和扩大消费无疑是其中的重要方面。按照预算报告部署，2023年主要收支政策的首项就是“发挥财政稳投资促消费作用，着力扩大国内需求”。 “当前正处于经济恢复的关键期，激发消费活力至关重要，积极的财税政策从供需两端协同发力，助力释放消费潜力。”北京国家会计学院学术委员会主任李旭红表示。 今年预算报告明确，把恢复和扩大消费摆在优先位置，加大社会保障、转移支付等调节，多渠道增加居民收入，促进消费潜力充分释放，顺应居民消费升级趋势，加快培育和发展文化、旅游、养老服务等消费增长点。 各地着力通过多方面的财政政策措施促消费，持续释放内需潜力，推动经济回升。比如，今年北京市继续促进恢复和扩大消费，安排资金支持开展汽车促消费政策，加速汽车消费潜力释放；优化观影、住宿、餐饮等各类消费券发放方式，促进“商文旅体”消费融合发展；完善支持电商、平台等发展的财政政策措施，促进全市网络消费市场扩容提质。 近日，山东省政府发布《关于进一步提振扩大消费的若干政策措施》，聚焦强化大宗消费支撑、优化服务消费供给、培育新消费增长点和优化城乡消费环境四方面，共提出40条具体举措。其中，一系列“真金白银”的财政政策引人关注，比如，增加 城市停车位供给，年内统筹25亿元地方政府专项债券资金，支持停车基础设施项目建设；年内统筹20亿元中央预算内投资和310 亿元地方政府专项债券资金，支持棚户区改造、老旧小区改造配套基础设