商品日报

商品日报20230818 联系人李婷、黄蕾、高慧电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105 主要品种观点 贵金属：金银涨跌互现，短期观望为宜 周四国际贵金属期货价格收盘涨跌不一，COMEX黄金期货跌0.49%报1918.9美元/盎司，国际黄金期货价格连续第九日下跌，创下五个多月来的新低；COMEX白银期货涨0.91% 报22.74美元/盎司。美元指数坚挺，美债收益率上涨，以及美联储对利率政策持鹰派观点，市场贵金属持续承压。昨日美元指数跌0.02%报103.42，10年期美债收益率涨2.7个基点报4.28%，美国三大股指全线收跌。周三公布的美联储7月会议纪要显示，大多数政策制定者继续优先考虑对抗通胀。美国纽约联储周四公布的调查结果显示，人们将美国通胀的降温主要归功于美联储，其次是供应链问题的改善。这两大因素被消费者认为是该国通胀在过去一年降温的主要原因，也是接下来一年通胀可能继续下降的前两大驱动因素。美国利率可能在较长时间内维持高位，10年期美国国债收益率升至10月份以来的最高水平，提高了持有 非计息黄金的机会成本。数据方面：美国上周初请失业金人数为23.9万人，预期24万人， 前值自24.8万人修正至25万人；8月5日当周续请失业金人数171.6万人，预期170万人， 前值168.4万人。美国8月费城联储制造业指数为12，预期-10，前值-13.5。美国8月上半月的二手车批发数据四个月来首次环比上涨0.1%，这是继能源和食品价格回升之后，通胀可能粘滞很久的另一个迹象。欧元区6月季调后贸易帐顺差125亿欧元，预期顺差40亿欧 元，前值逆差9亿欧元修正为顺差2亿欧元。 我们维持当前金银价格仍处于阶段性调整中的观点。人民币兑美元汇率在昨日出现转势迹象，国内金银价格走势可能回震荡，短期以观望为宜。 操作建议：暂时观望 铜：经济强韧性推升紧缩预期，铜价震荡偏弱 周四沪铜主力2309合约窄幅震荡，全天上涨0.16%，收于67980元/吨。国际铜2310合约昨日低位震荡，微涨0.07%，收于60040元/吨，夜盘方面，伦铜低位企稳小幅反弹。周四上海电解铜对2309合约升水490~560元/吨，均价升水525元/吨，较上一日上涨135元/吨。 近期铜价进入震荡偏弱区间，当月和次月的back结构持续走扩，现货进口窗口关闭，周四现货市场成交好转，持货商主动上调升贴水报价，下游逢低按需采购为主。宏观方面：美国8月12日上周首申失业金人数23.9万人，回落幅度小幅超预期，劳动力市场仍然健康；十年期美债收益率继续刷新年内新高至4.3%，助推美元指数保持强势。国内方面，央行公布第二季度货币政策执行报告，称国内经济面临总需求不足，部分企业经营压力较大，重点领域风险隐患仍然较多，将加大宏观调控力度，调整和优化房地产政策。产业方面：WBMS(世界金属统计局)报告显示，2023年6月全球精炼铜产量达227.5万吨，6月消费量为230.72 万吨，供应短缺3.21万吨，6月全球铜矿产量达181万吨。 近期无论是美国的零售销售、首申失业金人数还是新屋开工等数据都体现了美国经济的强韧性，未来货币政策仍有进一步收紧的预期，与此同时，海外库存反弹对铜价支撑力度减弱，预计铜价短期将维持震荡偏弱走势。 操作建议：观望 铝：偏强现实偏弱预期，铝价震荡 周四沪铝主力震荡，报18315元/吨，跌0.25%。夜盘沪铝震荡，LME期铝跌0%报2143 美元/吨。现货长江均价18630元/吨，涨40元/吨，对当月升水150元/吨。南储现货均价 18570元/吨，涨10元/吨，对当月升水85元/吨。现货市场货搞生疏出货增多，成交较昨日 稍减。库存方面，据SMM8月17日铝锭库存49万吨，较上周四减少2.1万吨。铝棒7.4万 吨，较上周四减少0.09万吨。宏观面，美国上周初请失业金人数为23.9万人，预期24万 人，前值自24.8万人修正至25万人；8月5日当周续请失业金人数171.6万人，预期170 万人，前值168.4万人。美国8月费城联储制造业指数为12，预期-10，前值-13.5。 欧元区6月季调后贸易帐顺差125亿欧元，预期顺差40亿欧元，前值逆差9亿欧元修 正为顺差2亿欧元。产业消息，世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2023年6 月，全球原铝产量为570.75万吨，消费量为572.90万吨，供应短缺2.15万吨。 铝锭社会库存延续去库，仓单库存降至3.6万低点附近，铝基本面现实不弱。不过预期上供应云南持续复产，消费复苏在目前大环境下复苏高度预期不高，预期较弱。较好现实和较弱预期之下，铝价延续震荡。 操作建议：观望 镍：供需多空交织，镍价震荡 周四沪镍震荡，日内涨1.3%，报收163670元/吨。夜盘沪镍震荡偏好，LME期镍涨2.56% 报20310美元/吨。现货方面8月17日，长江现货1#镍报价164900-168900元/吨，均价报 166900元/吨，较上一交易日涨1450元/吨。广东现货1#镍报价169850-170250元/吨，均价 报170050元/吨，较上一交易日涨1500元/吨。今日金川公司板状金川镍报168000元/吨， 较上一交易日涨1500元/吨。宏观面，美国上周初请失业金人数为23.9万人，预期24万人， 前值自24.8万人修正至25万人；8月5日当周续请失业金人数171.6万人，预期170万人， 前值168.4万人。美国8月费城联储制造业指数为12，预期-10，前值-13.5。欧元区6月季 调后贸易帐顺差125亿欧元，预期顺差40亿欧元，前值逆差9亿欧元修正为顺差2亿欧元。美国经济数据近期向好，此外上周美联储会议记录为进一步加息敞开了大门，美指近期 持续小步上行。基本面，海外纯镍项目与中间品项目的投产与逐步放量，加上近期人民币汇率原因，进口窗口几近打开，预计进口货源流入或有增加，消费端因不锈钢及合金板块表现尚可有一定增量，供需多空兼有，镍价企稳震荡。 操作建议：观望 锌：交仓压力略缓，锌价震荡修整 周四沪锌主力换月至2310合约，日内企稳震荡，夜间震荡重心略上移，涨0.48%,报20025元/吨。伦锌盘中先扬后抑，跌0.24%,报2296.5美元/吨。现货市场:上海0#锌主流成交价集中在19950~20110元/吨，对2309合约升水140~150元/吨。锌价持续下跌，市场出货明显好转，现货急剧减少，现货升水继续攀升。美国至8月12日当周初请失业金人数录 得23.9万人，低于预期的24万人，前值为24.8万人。这表明劳动力市场依然吃紧。美国8月上半月的二手车批发数据环比增长了0.1%，四个月来的首次增长，显示通胀可能粘滞很久。鲍威尔将于8月25日晚在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话，届时有望透露重大货币政策举措。中国央行重磅报告：坚决防范汇率超调风险、支持地方债务风险化解、适时调整房地产政策。稳楼市又有多地出手，南昌市出台15条房产新政，厦门二套房首付比例、贷款利率齐降，温州完善住房公积金政策。昨日LME库存142775吨，增加1025吨。 整体来看，美元指数涨势暂缓，国内央行释放积极信号，宏观情绪有所企稳。昨日LME仓库仍有交仓，但量级明显收窄。目前伦锌跌至海外矿山成本线附近遇支撑，国内下游逢低采买增多叠加现货货源不多，升水延续上行，带来支撑。短期期价企稳震荡修整，后期关注宏观走向及海外交仓变化。 操作建议：观望 铅：产业链价格传导不畅，上方压力较大 周四沪铅主力2309合约日内窄幅震荡，夜间震荡重心上移，涨0.59%,报16110元/吨。 伦铅震荡收涨0.94%,报2137.5美元/吨。现货市场：上海市场驰宏铅16035-16055元/吨，对 沪期铅2309合约升水10-30元/吨报价；江浙市场济金、江铜、金德、铜冠铅16005-16055 元/吨，对沪期铅2309合约贴水20元/吨到升水30元/吨。沪铅维持高位震荡，持货商随行出货，但因流通货源不多，报价多以小升水，下游维持刚需采购，且长单为主，电解铅散单市场相对清淡。 整体看，产业端多空因素交织，炼厂复产及新增产能释放，供应端小增，需求端尚未明显改善，叠加现货月交割，库存延续增势，施压铅价。然原料铅矿紧张及废旧电瓶价格坚挺， 成本端支撑依然有效。隔夜美元涨势放缓，伦铅走强带动沪铅震荡上行，不过目前产业链价格传导不畅，限制铅价进一步上涨，上方16200存较强压力。 操作建议：观望 螺纹：表需增幅明显，螺纹或震荡偏强 周四螺纹钢期货2310合约震荡走势，先抑后扬小幅反弹，收3720。现货市场，昨日现货成交15万吨，唐山钢坯价格3530，环比上涨10，全国螺纹报价3766，环比上涨6。宏观方面，央行发布了2023年第二季度中国货币政策执行报告。与一季度货币政策执行报告相比，“坚决防范汇率超调风险”、“促进企业融资和居民信贷成本稳中有降”、“适时调整优化房地产政策”、“发挥好金融在促消费、稳投资、扩内需中的积极作用”都是“新表述”。产业方面，上周螺纹产量264万吨，减少2万吨；表需273万吨，增加29万吨；螺纹厂库 204万吨，减少1万吨，社库602万吨，减少9万吨，总库存806万吨，减少10万吨。表需大幅回升，库存双降，数据利多，关注去库节奏。 总体上，终端房地产和基建投资数据不佳，符合预期，后续市场期待更多房地产政策推出。粗钢限产政策逐步落地，供应端产量将有序压缩。随着淡季临近尾声，消费边际预期好转，周度库存双降，将逐步进入去库周期。弱现实强预期格局延续，螺纹或震荡为主，操作上回调逢低做多。 操作建议：逢低做多 焦炭：铁水意外大增，焦炭价格上涨 周四焦炭期货2401合约震荡反弹，表需高稳支撑偏强，收2137。现货市场，宁夏内蒙古部分地区现货降价50-80元/吨不等，市场弱稳运行，港口准一焦炭报价2080元/吨，山西 现货一级焦炭报价1800元/吨。需求端，周度铁水产量继续上涨，对焦炭刚需高位，不过也 有钢厂开始对焦炭控量采购。上周247家钢厂高炉开工率84.09%，环比上周增加0.29个百 分点，同比去年增加6.19个百分点，日均铁水产量245.62万吨，环比增加2.02万吨，同比 增加19.84万吨。供给端，随着焦化利润修复，焦企提产意愿增强，生产积极性较好，产量回升明显。上周独立焦企产能利用率为75.7%，环比增0.7，焦企日均焦炭产量56.8万吨，环比增0.6，钢企日均产量45.6万吨，环比减少0.3。焦炭库存，上周独立焦化企业库存51.6 万吨，减少1.9万吨，钢企539.4万吨，减少13.6万吨，港口219.4万吨，减少10.6万吨， 总库存809.4万吨，环比减少26.3万吨。 整体上，周度数据显示高炉铁水处于高位，短期钢厂减产尚未完全展开，目前现实需求偏强而预期偏弱。上游焦煤生产逐步恢复，焦企利润修复良好，焦炭产量明显回升，现货市场有所松动，焦炭预计承压运行。 操作建议：观望 铁矿：远月基差修复，现货成交略好转 周四大商所铁矿期货主力合约收盘768.5，涨30。进口PB粉CFR价格106，涨3.5；青岛港口PB粉价格865，上涨10；河北唐山66%精粉1090，不变；昨日各地钢材现货稳，成交小幅增加；唐山方坯涨10元/吨，报3530元/吨。李强召开会议强调要扩大内需，提振消 费。目前钢材总库存量1660万吨，减15万吨；钢厂进口烧结粉总库存2204万吨，减54万 吨，需求正常。本周澳巴铁矿发运总量2579万吨，增298万吨；7月国内原矿产量8571万吨，增8%。各港口价格在期货带动下小幅上涨，成交有所改善。目前多地粗钢平控要求逐步落地，钢厂减产增多，铁矿持续去库，钢厂亏损下采购谨慎。 总体上，7月大城市新建房价同比小涨，但中小城市价格依然下跌。目前钢厂亏损增大，生产不积极，各地平控措施不断出台，主动减产意愿增强。目前铁矿供应边际增量，钢厂去库，成交小幅增加。主力合约移仓换月后，远月贴水较大，目前上涨主要是基差修复行情，关注09合约是否有逼仓可能。