中性(维持) 8月第一周零售销量维稳,建议继续关注特斯拉、华为产业链 ——汽车行业周报(0807-0813) 行业研究|行业周报汽车与零部件行业 国家/地区中国 行业汽车与零部件行业 报告发布日期2023年08月17日 核心观点 8月第1周乘用车零售销量同比维稳,批发销量略有下滑。据乘联会,8月第1周全国乘用车零售销量同比下降0.8%,由于去年8月购置税减免拉动效果逐步减弱,今 年8月月初零售销量同比增速较7月末明显修复,走势相对较好;8月第1周全国乘用车批发销量同比下降7.4%,预计主要系燃油车市场逐步萎缩下传统车产能及库存相对充裕,部分传统车企高温假时间较长导致批发销量同比出现下滑。展望3季 度,在6月促销冲量阶段结束、高温等季节性因素影响下,预计各车企将重新调整 上新节奏及促销力度,乘用车市场将进入平稳调整期,由于去年3季度在购置税减免政策带动下销量基数较高,3季度乘用车行业销量同比增速或将放缓;但在新能源汽车下乡、汽车促消费措施等政策支持以及车企促销活动推动下,下半年乘用车市场销量仍有望维持良好态势。 8月新一轮降价潮开启,预计汽车产业重塑将持续加速,头部新能源企业有望实现“强者恒强”。自8月1日起,上汽大众、上汽名爵、零跑、奇瑞新能源、哪吒、 极氪、长安福特等多家车企接连开启直接降价或提供权益等促销活动,预计此轮降价潮一方面系动力电池价格回落使得新能源车成本降低,为降价提供空间;另一方面也反映了在新能源车销量整体增速放缓、新车型持续推出的背景下,新能源汽车面临的竞争压力持续提升,而燃油车市场或将被进一步蚕食,迫使部分燃油车企及新能源车企通过促销手段力求销量增长。在市场竞争持续加剧下,预计汽车产业重塑将加速,头部新能源车企将有望凭借产品力、技术力以及规模效应优势进一步抢 证券分析师姜雪晴 jiangxueqing@orientsec.com.cn 执业证书编号:S0860512060001 联系人袁俊轩 yuanjunxuan@orientsec.com.cn 占市场份额,在新能源领域具有较强竞争力的整车公司值得关注,进入头部新能源车企配套体系的零部件公司亦将受益。 华为与奇瑞合作车型正式亮相,建议关注华为产业链边际变化。据媒体报道,华为智选与奇瑞联合打造的高端电动车品牌正式定名为“Luxeed”,根据工信部申报信息,Luxeed品牌首款纯电轿跑车型预计将命名为“智界S7”;8月7日,华为智 能汽车解决方案BUCEO余承东宣布,Luxeed纯电轿跑将有望首发搭载HarmonyOS4,预计智界S7还将配备华为ADS辅助驾驶系统,在华为智能座舱及智能驾驶解决方案加持下,预计智界S7将有望成为智能电动车型的新标杆,带动华为智选车型销售规模持续提升,华为产业链零部件公司有望逐步受益。 投资建议与投资标的 从投资策略上看,随着全球及国内新能源汽车转型步伐加速,头部新能源车企在全球新能源技术和产业链上的领先优势和发展潜力将有望持续展现,预计在新能源车方面具有较强竞争力的整车及零部件公司估值有望提升。此外,建议关注在持续关注特斯拉配套产业链及在墨西哥有工厂的零部件公司,重卡产业链、华为产业链以及在自动驾驶、机器人及数据中心液冷领域有相关布局的零部件公司亦建议关注。 建议关注:长安汽车、上汽集团、比亚迪、新泉股份、爱柯迪、银轮股份、岱美股份、拓普集团、保隆科技、旭升集团、三花智控、上声电子、华域汽车、伯特利、多利科技、德赛西威、华阳集团、双环传动、中国重汽等。 风险提示 宏观经济下行影响汽车需求、上游原材料价格波动影响、车企价格战压力。 华为多款合作车型将于4季度上市,建议 继续关注整车及特斯拉、华为产业链:— —汽车行业周报(0731-0806) 大众小鹏、奥迪上汽合作彰显自主新能源车企实力,建议关注整车公司:——汽车行业周报(0724-0730) 7月第二周乘用车销量好于预期,关注特斯拉产业链、自动驾驶、机器人相关公司:——汽车行业周报(0717-0723) 2023-08-06 2023-07-30 2023-07-27 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1本周观点4 2市场行情5 3销量跟踪7 4产业链快讯7 4.1本周新车快讯8 4.2本周重点公司公告10 4.3本周行业动态11 5风险提示13 图表目录 图1:本周中信一级行业及沪深300涨跌幅5 图2:本周中信汽车二级子行业涨跌幅5 图3:本周汽车板块涨跌幅前五个股5 图4:全国乘用车周度批发销量(万辆)7 图5:全国乘用车周度零售销量(万辆)7 图6:全国狭义乘用车月度批发销量(万辆)7 图7:全国狭义乘用车月度零售销量(万辆)7 图8:全国新能源乘用车月度批发销量(万辆)8 图9:全国新能源乘用车月度零售销量(万辆)8 表1:主要公司估值表6 1本周观点 据乘联会统计数据,8月第1周全国乘用车零售销量同比微降0.8%,由于去年8月购置税减免拉动效果逐步减弱,今年8月月初零售销量同比增速较7月末明显修复,走势相对较好;8月第1周全国乘用车批发销量同比下降7.4%,预计主要系燃油车市场逐步萎缩下传统车产能及库存相对充裕,部分传统车企高温假时间较长导致批发销量同比出现下滑。展望3季度,在6月促销冲量阶段结束、高温等季节性因素影响下,预计各车企将重新调整上新节奏及促销力度,乘用车市场将进入平稳调整期,由于去年3季度在购置税减免政策带动下销量基数较高,3季度乘用车行业销量同比增速或将放缓;但在新能源汽车下乡、汽车促消费措施等政策支持以及车企促销活动推动下,下半年乘用车市场销量仍有望维持良好态势。 8月新一轮降价潮开启,预计汽车产业重塑将持续加速,头部新能源企业有望实现“强者恒强”。 自8月1日起,上汽大众、上汽名爵、零跑、奇瑞新能源、哪吒、极氪、长安福特等多家车企接连开启直接降价或提供权益等促销活动,预计此轮降价潮一方面系动力电池价格回落使得新能源车成本降低,为降价提供空间;另一方面也反映了在新能源车销量整体增速放缓、新车型持续推出的背景下,新能源汽车面临的竞争压力持续提升,而燃油车市场或将被进一步蚕食,迫使部分燃油车企及新能源车企通过促销手段力求销量增长。在市场竞争持续加剧下,预计汽车产业重塑将加速,头部新能源车企将有望凭借产品力、技术力以及规模效应优势进一步抢占市场份额,在新能源领域具有较强竞争力的整车公司值得关注,进入头部新能源车企配套体系的零部件公司亦将受益。 华为与奇瑞合作车型正式亮相,建议关注华为产业链边际变化。据媒体报道,华为智选与奇瑞联合打造的高端电动车品牌正式定名为“Luxeed”,根据工信部申报信息,Luxeed品牌首款纯电轿跑车型预计将命名为“智界S7”;8月7日,华为智能汽车解决方案BUCEO余承东宣布,Luxeed纯电轿跑将有望首发搭载HarmonyOS4,预计智界S7还将配备华为ADS辅助驾驶系统,在华为智能座舱及智能驾驶解决方案加持下,预计智界S7将有望成为智能电动车型的新标杆,带动华为智选车型销售规模持续提升,华为产业链零部件公司有望逐步受益。 从投资策略上看,随着全球及国内新能源汽车转型步伐加速,头部新能源车企在全球新能源技术和产业链上的领先优势和发展潜力将有望持续展现,预计在新能源车方面具有较强竞争力的整车及零部件公司估值有望提升。此外,建议关注在持续关注特斯拉配套产业链及在墨西哥有工厂的零部件公司,重卡产业链、华为产业链以及在自动驾驶、机器人及数据中心液冷领域有相关布局的零部件公司亦建议关注。 建议关注: 长安汽车(000625,买入)、上汽集团(600104,买入)、比亚迪(002594,未评级)、新泉股份(603179,买入)、爱柯迪(600933,买入)、银轮股份(002126,买入)、岱美股份(603730,买入)、拓普集团(601689,买入)、保隆科技(603197,未评级)、旭升集团(603305,未评级)、三花智控(002050,买入)、上声电子(688533,买入)、华域汽车(600741,买入)、伯特利(603596,买入)、多利科技(001311,未评级)、德赛西威(002920,买入)、华阳集团(002906,买入)、双环传动(002472,未评级)、中国重汽(000951,买入)。 2市场行情 本周中信汽车一级行业涨跌幅为-4.2%,走势跑输沪深300(-3.4%),在29个一级行业中位列第 22位。汽车二级行业中,本周汽车行业整体回调较多,乘用车板块(-4.9%)、商用车板块(- 5.1%)、摩托车及其他板块(-3.1%)、汽车零部件板块(-3.6%)、汽车销售及服务板块(- 5.8%)均出现较大幅度下滑。 本周汽车板块涨幅前五公司分别为致远新能(+16.3%)、云内动力(+13.7%)、兴民智通 (+9.4%)、锡南科技(+8.9%)、恒勃股份(+11.5%);跌幅前五公司分别为维科精密(-17.4%)、海马汽车(-16.0%)、中捷精工(-15.0%)、浙江世宝(-14.1%)、力帆科技(- 11.8%)。 本周重点公司表现: 整车:比亚迪(-3.37%)、上汽集团(-3.27%)、广汽集团(-4.71%)、吉利汽车(-7.69%)、长安汽车(-6.89%)、长城汽车(-6.17%)、中国重汽(-5.93%)。 零部件:新泉股份(+3.71%)、银轮股份(+3.82%)、拓普集团(-2.22%)、岱美股份 (+1.10%)、爱柯迪(-1.65%)、伯特利(-3.27%)、华域汽车(-2.62%)、华阳集团(-4.67%)、旭升集团(-5.89%)、保隆科技(-4.37%)。 图1:本周中信一级行业及沪深300涨跌幅 本周涨跌幅 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% 石油石化 煤炭交通运输 医药电力及公用事业 基础化工纺织服装农林牧渔有色金属国防军工 传媒银行 消费者服务电力设备及新能源 食品饮料沪深300商贸零售轻工制造 钢铁非银行金融 机械家电汽车建筑电子计算机房地产 综合金融 建材通信 -7% 数据来源:Wind、东方证券研究所 图2:本周中信汽车二级子行业涨跌幅图3:本周汽车板块涨跌幅前五个股 本周涨跌幅本周涨跌幅 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% 0% -2% -4% -6% -8% 数据来源:Wind、东方证券研究所数据来源:WInd、东方证券研究所 表1:主要公司估值表 证券代码 证券简称 收盘价(08-11) EPS PE 2021A 2022A 2023E 2024E 2021A 2022A 2023E 2024E 600104.SH 上汽集团 14.80 2.10 1.38 1.31 1.44 7.05 10.73 11.29 10.25 601238.SH 广汽集团 11.12 0.70 0.77 0.89 1.02 15.90 14.45 12.49 10.85 000625.SZ 长安汽车 14.60 0.36 0.79 0.94 0.95 40.77 18.57 15.50 15.41 601633.SH 长城汽车 27.99 0.79 0.97 0.70 1.03 35.35 28.77 39.72 27.11 002594.SZ 比亚迪 259.25 1.05 5.71 9.26 12.91 247.84 45.40 28.01 20.09 000951.SZ 中国重汽 16.65 0.88 0.18 0.88 1.29 18.85 91.53 18.96 12.95 000550.SZ 江铃汽车 17.54 0.67 1.06 1.01 1.27 26.37 16.55 17.44 13.77 603179.SH 新泉股份 53.08 0.58 0.97 1.59 2.19 91.07