晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2023年8月17日 联系人：王竣冬 期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759 研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com 中泰期货研究所 中泰期货 宏观1、国务院总理李强主持召开国务院第二次全体会议强调，要着力扩大国内需求，继续拓展扩消费、促投资政策空间，提振大宗消费，调动民间投资积极性，扎实做好重大项目前期研究和储备。大力推进战略性新兴产业集群发展，全面加快制造业数字化转型步伐。深入实施新一轮国企改革深化提升行动，优化民营企业发展环境，推动外贸稳规模优结构。2、国家统计局公布70城房价数据显示，7月各线城市房价环比稳中略降，其中一二线城市二手房价降幅扩大，一线城市环比下跌0.8%，领跌各线城市。同时，房价上涨城市数量有所减少，70城中仅20个城市新房价格指数环比上涨，较6月份减少11个；而新房价格环比下跌的城市达49个，创今年以来下跌城市数量新高。3、央行增加支农支小再贷款额度350亿元，支持做好河北、北京、黑龙江、吉林、福建、重庆抗灾救灾及灾后重建金融服务工作。4、海关总署新推出23条改革措施，进一步促进综合保税区高质量发展。推动综保区由原来的“两头在外”为主，转变为对内对外双向开放并重的经济功能区。5、美联储会议纪要显示，通胀风险可能要求进一步收紧政策；两名美联储官员倾向于在7月份保持利率稳定。多数美联储官员认为通胀存在“重大”上行风险。多位与会者警告意外过度收紧政策的风险，一些与会者认为经济风险变得更加平衡。与会者表示，经济活动似乎正在逐渐放缓。美联储工作人员不再预计会出现经济衰退，预计失业率将小幅上升。与会者表示通胀高得令人无法接受，需要更多证据才能让人们相信物价压力正在消退。6、新西兰联储维持利率在5.5%不变，符合预期。新西兰联储表示，利率还需要在一段时间内保持高位，可能需要再次加息以遏制通胀。股指期货8月16日A股市场关键指数早盘低开之后震荡上行且盘中一度收红，但是午后科技板块持续走低并带动指数承压下行，市场情绪延续低位、磨底行情持续，北上资金延续净流出，人民币兑美元未出企稳迹象。截至收盘，上证指数下跌0.82%报收3150.13点，深证成指下跌0.94%报收10579.56点，创业板指下跌0.73%报收2132.97点，科创50指数下跌1.71%报收901.79点。申万一级31个行业(2021年新)多数收跌，其中非计算机、通信、传媒跌幅靠前同时仅房地产、建筑材料显性收涨。量能上，沪深两市日度成交总额达7051.7亿元，北上资金日度净流出46.39亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2530.81点、3818.33点、5833.22点和6186.40点，日度涨跌幅分别为-0.61%、-0.73%、-0.79%和-1.20%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2309）较现货指数分别升水0.24%、升水0.33%、升水0.17%和升水0.22%。昨日A股市场延续弱势震荡回调，指数磨底行情仍然在持续，在疲弱经济基本面叠加汇率贬值压力冲击之下央行的超预期降息举措未能有限提振市场信心，市场似乎在等待更加确定性的上行驱动信号，两市成交环比基本持平、北上资金延续净流出，盘面热点难寻，日内资金主要围绕地产板块布局。隔夜美联储议息会议纪要偏鹰，美股市场三大关键性股指全线大幅收跌，美债收益率不同期限持续上行同时美元指数震荡走高，国际贵金属期货多收跌而原油期货价格全线下行。短线来看，近期A股市场各关键指数重归弱势缩量调整格局，月度经济数据披露普遍不及预期，中高频经济数据共振显示国内 经济基本面尚未边际回暖，同时近期大型房企债务信用风险风波再有出现，而美总统签署对华投资行政限制令使得中美关系边际再有趋紧风险，此外两个国际评级机构先后调降美国主权债务以及中小银行信用评级引发美国金融风险持续释放担忧，昨日央行超预期降息，人民币兑美元汇率再现集中性贬值压力，国内外多重因素集中性压制市场风险偏好，结合技术面偏空信号，我们预期阶段性期指不排除进一步回调风险，建议投资者短线谨慎性防御对待为主，但是投资者无需过度悲观，指数级别下行空间相对有限。中长线来看，前期政治局会议带来的政策底仍然有效，增量稳增长预期大概率不会落空，国内宽松流动性环境有望持续且经济基本面有望迎来边际转暖信号，“活跃资本市场，提振投资者信心”指引下，偏低指数估值终迎修复之旅，长线投资者仍处多头配置窗口。股指期货策略方面，前期进场备兑持仓考虑继续持有，短线单边建议观望为主，长线投资者关注低多配置机会，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为对冲税期高峰、政府债券发行缴款等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，8月16日以利率招标方式开展了2990亿元7天期逆回购操作，当日20亿元逆回购到期，单日净投放2970亿元。货币市场方面，SHIBORO/N上行6.3bp报1.8330%，SHIBOR1W下行5.50bp报1.8310%，SHIBOR3M下行0.5bp报2.0400%。银行间主要利率债收益率普遍小幅下行。10年期国开活跃券“23国开10”收益率下行0.4bp，10年期国债活跃券“23附息国债12”收益率下行0.35bp，5年期国开活跃券“23国开03”收益率下行0.75bp，5年期国债活跃券“23附息国债15”收益率下行0.75bp。国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.25%，10年期主力合约涨0.08%，5年期主力合约涨0.05%，2年期主力合约涨0.01%。资金面方面，在税期走款以及政府债券缴款叠加影响下，银行间市场周三资金面稍显偏紧，隔夜回购加权利率继续小幅上行至1.8%上方，与七天期基本持平。本月宏观数据方面，1-7月固定资产投资同比增3.4%，预期3.9%，前值3.8%。社会消费品零售总额同比增2.5%，预期5.3%，前值3.1%。规模以上工业增加值同比增3.7%，预期4.6%，前值4.4%。1-7月房地产开发投资同比下降8.5%；商品房销售额下降1.5%，其中住宅销售额增长0.7%。资金面方面，在缴税因素扰动下，银行间市场周二资金面紧平衡，主要回购利率小幅上行，隔夜回购加权利率上行逾8bp站上1.7%上方。数据证实当前7月份国内经济压力偏大，特别是社融明显走弱可能推动了央行年内第二次降息，中间间隔仅为2个月。这次降息的可以预期本月21日LPR下调，不排除5年期调降超过15bp可能。短期空头情绪释放较为集中，但减仓并不明显。保持做平收益率曲线思路，单边策略可以考虑逢高做空短债。棉花隔夜ICE美棉价格下跌，12月合约报收84.73美分/磅，日跌0.39%，跌势放缓。近两日表现对棉花需求的忧虑，不过上周USDA下调2023/24年度全球及美国棉花产量和期末库存对棉价形成支撑，最新的USDA作物生长报告利多棉价，截至8月13日当周，美国棉花优良率降至36%，前一周位41%，去年同期为34%。技术上美棉价格重心上移，短期震荡为主。国内棉花市场高位向下调整，现货市场国储棉昨日竞拍依旧100%成交，成交价呈现震荡下滑态势，高价支撑不足，国储棉陆续投放供给增加对棉价形成 了制约。当前进口棉利润丰厚，进口预期增强，而纺纱利润亏损的情况，制约棉花原料价格，下游关注订单情况，关注将迎来的冬季订单需求。当前上下游间的矛盾仍未解决是制约棉价的主要因素，技术上郑棉高位下滑，技术上跌至60日均线关键位置，小时均线承压，关注17000关口失利后的多空争夺。逻辑与观点：国储棉供给陆续增加，需求端忧虑仍存，价格承压高位回落运行。白糖隔夜ICE原糖价格反弹运行，ICE10月合约报收24.2美分/磅，日涨幅1.72%，忧虑天气对巴西产量带来影响，因短期巴西天气较为潮湿。当前巴西生产处于高峰阶段，不过巴西出口依旧积极旺盛，根据巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的数据显示，巴西8月前两周出口糖161.9万吨，日均同比去年8月全月日均增加40%。另外，北半球主产国印度降雨偏少影响，糖料单产或下降的忧虑，加上预期晚些出口政策等利多支撑糖价。技术上再度反弹至60日均线附近多空展开争夺。国内现货昨日稳定为主，市场观望成交不多。不过季节性的需求需要关注。当前全国食糖整体库存低位，国产糖7月底时的工业库存仅159万吨，进口方面7月配额外原糖实际到港8.32万吨（商务部），整体进口仍偏少，市场更关注和忧虑后期的到港，中国农业农村部近日下调2022/23年度我国食糖进口预估至380万吨，对糖价形成支撑。技术面郑糖突破后回za踩有支撑，跟随原糖上涨。逻辑观点：国产糖得益于库存薄弱，进口量少，季节性需求等支撑糖价偏强，技术上，突破后回踩过程，关注低吸机会。油脂油料受国内相关经济政策提振油脂反弹，内盘油脂周三延续涨势，短期棕榈油基本面向好，连盘棕榈油领涨油脂。船运调查机构数据显示，马棕8月1-15日出口环比增长幅度较1-10日扩大，同时马币兑美元汇率下跌也令价格保持坚挺。NOPA数据显示美豆7月份压榨量创历史同期次高纪录，7月底豆油库存低于市场预期低并创10个月来最低；另外，天气预报显示，本月下旬美国中西部将出现更多的季节性干燥天气，美豆及美豆油受此提振，关注宏观市场情绪变动及美豆产区天气变化。全国基差报价：截至8月16日，一级豆油天津01+640元/吨，日照01+700元/吨；24度棕榈油天津现货01+270，华东现货01+160，广东现货01+130；豆粕天津01+780，日照01+730，华东01+720。（数据来源：我的农产品网、买豆粕）中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。鸡蛋昨日鸡蛋价格继续小幅上涨，截止8月16日粉蛋均价4.9元/斤，红蛋均价5.05元/斤，当前蛋价处于综合成本线之上，养殖利润较好。近期鸡蛋现货已涨至较高位，下游对高价蛋难接受，销区贸到车和剩车数较大，贸易亏损幅度扩大，蛋价短期存在回调的可能。中秋前预计供需双增，蛋价上方空间有限，供给端，新鸡开产量较大，老鸡淘汰量暂未明显放量，在产存栏增加，当前小蛋偏多，价格偏弱，立秋后气温逐步下降，蛋重和蛋率回升，鸡蛋供给水平或大幅上升，增加蛋价压力。消费端，销区逐步出梅，鸡蛋质量问题 开始减少，旅游旺季增加鸡蛋餐饮消费，随着中秋临近，消费逐步回升，产业前期低库存下拿货意愿增加，节前存在产业和居民提前备货阶段，因此进入鸡蛋消费旺季，消费仍有增加的空间，不过商业消费占比较大，鸡蛋价格消费弹性增加，随着蛋价上涨一定程度上也在抑制消费。未来供给端压力对蛋价影响或更为突出，蛋价上方空间有限。近期蛋鸡养殖利润持续较好，多数养殖户有中秋前后淘鸡习惯，养殖企业空笼位趋增，加上秋季补栏提振，本周养殖户补栏积极性提升，鸡苗补栏进度加快。目前多数父母代鸡场远月商品鸡苗订单在9月下旬，规模化种鸡场报价在3.0-3.5元/羽，小厂报价2.6-3.0元/羽；本周青年鸡企业订单微增，预定至10-11月份，市场上大日龄青年鸡逐渐减少，青年鸡（60日龄）主流报价16.5-18.0元/羽。逻辑和观点：现货季节性涨幅较大，期货表现一般，基差扩大。期货市场担忧未来旺季过后的下跌，新鸡开产量较大，小蛋较多，随着气温下降，鸡蛋供给或大幅增加，蛋价后市存在表现不及预期的可能。对于远月期货，阶段性受饲料持续上涨支撑，不过蛋鸡行业连续盈利近3年，目前处于下降周期，近期补栏有所好转，方向上仍建议以逢高做空为主。操作上当前位置建议轻仓做空。苹果期货：主力合约低开下行，10合约收8691元/吨，价跌85点，成交放量减仓；山东产区：山东产区出库速度环比上周稍快，冷库成交整体良好。烟台产区冷库老板出库意愿较强，无挺价惜售现象，部分冷库降价出货，整体出库氛围良好，但库存同比偏低，部分冷库有清库，基数偏少，整体走货或将处于偏低量。沂源产区由于7月底降价原因，近期出库偏快，有部分冷库清库