商品日报

商品日报20230817 联系人李婷、黄蕾、高慧电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105 主要品种观点 贵金属：人民币汇率大幅贬值，金银外弱内强 周三国际贵金属期货价格继续下行，COMEX黄金期货跌0.68%报1922.1美元/盎司，COMEX白银期货跌0.87%报22.46美元/盎司。美联储昨晚公布的会议纪要偏鹰，使得国际金银价格走势继续承压。国内金银价格因人民币兑美元汇率大幅贬值而上涨。昨日美元指数涨0.23%报103.44，10年期美债收益率涨3.5个基点报4.253%，美国三大股指全线收跌。美联储会议纪要显示，警告重大通胀上行风险，两人支持7月不加息，不再预计今年衰退；“新美联储通讯社”称，部分官员注意到加息太高的风险，美联储对加息更谨慎。美联储会议纪要整体维持偏鹰的态度。数据方面：美国7月工业产出环比升1%，预期升0.3%，前值降0.8%；制造业产出环比升0.5%，预期持平，前值降0.5%。美国7月新屋开工总数年化145.2万户，预期144.8万户，前值139.8万户；营建许可总数144.2万户，预期146.3万户，前值144.1万户。欧元区第二季度GDP修正值同比升0.6%，预期升0.6%，初值升0.6%；环比升0.3%，预期升0.3%，初值升0.3%。 我们维持当前金银价格仍处于阶段性调整中的观点。近期人民币汇率大幅贬值，国内金银价格走势偏强，短期以观望为宜。 操作建议：暂时观望 铜：会议纪要偏鹰，铜价震荡走弱 周三沪铜主力2309合约震荡向下，全天下跌1.05%，收于67550元/吨。国际铜2310合约昨日低开低走，跌幅1.23%，收于59650元/吨，夜盘方面，伦铜继续震荡偏弱态势。周三上海电解铜对2309合约升水360~420元/吨，均价升水390元/吨，较上一日上涨180元/吨。近期铜价进入震荡偏弱区间，当月和次月的back结构持续走扩，现货进口窗口小幅开启，周三现货市场成交好转，持货商主动上调升贴水报价，下游逢低按需采购为主。宏观方面：美联储公布7月会议纪要，表示由于美国经济活动具有韧性，劳动力市场保持强劲，通胀存在显著上行的风险，美联储可能需要进一步收紧货币政策，撤销今年将陷入温和衰退的预测， 7月议息会议中有11名票委一致同意加息，2人支持不加息。英国7月CPI同比增长6.8%，虽远低于前值的7.9%，但略高于预期的6.7%，通胀的高烧不退叠加创纪录的薪资增长水平，令市场预期英国央行将在9月采取更为激进的紧缩政策。产业方面：中国7月规模以上工业增加值同比增长3.7%，其中有色冶炼和压延加工业增长8.9%。 美联储会议纪要维持偏鹰立场，英国央行面对高通胀或采取更为激进的紧缩政策，与此同时，海外库存反弹对铜价支撑有所减弱，预计铜价短期将维持震荡偏弱走势。 操作建议：观望 铝：低库存及供应压力并行，铝价延续震荡 周三沪铝主力冲高回落，报18315元/吨，较昨日持平。夜盘沪铝震荡，，LME期铝跌 0.12%报2140美元/吨。现货长江均价18590元/吨，涨130元/吨，对当月升水130元/吨。 南储现货均价18560元/吨，涨90元/吨，对当月升水75元/吨。现货市场货源偏紧，升水走高。宏观面，美联储会议纪要显示，通胀风险可能要求进一步收紧政策；两名美联储官员倾向于在7月份保持利率稳定。多数美联储官员认为通胀存在“重大”上行风险。多位与会者 警告意外过度收紧政策的风险，一些与会者认为经济风险变得更加平衡。美国7月工业产出环比升1%，预期升0.3%，前值降0.8%；制造业产出环比升0.5%，预期持平，前值降0.5%。欧元区第二季度GDP修正值同比升0.6%，预期升0.6%，初值升0.6%。产业消息，巴西8月15日出现大面积停电，影响了该国北部地区的电解铝厂和氧化铝工厂。美国铝业公司旗下的巴西Alumar公司也受到了影响。一位发言人表示，他们正在评估此次停电对氧化铝厂和电解铝厂的影响，尽快使生产恢复正常。 低库存及下游铝加工开工率连续第三周小幅回升给与铝基本面一定韧性。不过对供应增加及累库也有一定预期，铝价压力同样存在，近期铝价延续震荡格局。 操作建议：观望 镍：美指施压，基本面尚有亮点，镍价震荡 周三沪镍震荡，日内跌0.82%，报收161100元/吨。夜盘沪镍震荡，LME期镍跌1.61% 报19770美元/吨。现货方面8月16日，长江现货1#镍报价163350-167550元/吨，均价报 165450元/吨，较上一交易日跌2350元/吨。广东现货1#镍报价168350-168750元/吨，均价 报168550元/吨，较上一交易日跌2000元/吨。今日金川公司板状金川镍报166500元/吨， 较上一交易日跌2000元/吨。宏观面，美联储会议纪要显示，通胀风险可能要求进一步收紧 政策；两名美联储官员倾向于在7月份保持利率稳定。多数美联储官员认为通胀存在“重大”上行风险。多位与会者警告意外过度收紧政策的风险，一些与会者认为经济风险变得更加平衡。美国7月工业产出环比升1%，预期升0.3%，前值降0.8%；制造业产出环比升0.5%，预期持平，前值降0.5%。欧元区第二季度GDP修正值同比升0.6%，预期升0.6%，初值升0.6%。 美联储公布的会议记录显示，官员在上次会议上对是否需要更多加息存在分歧，此后美元指数上涨。基本面纯镍市场在镍价回落之后成交稍好转，硫酸镍成本支撑价格止跌企稳，镍铁后市预期较好逆势上涨。整体宏观压力较大，基本面尚有亮点，加上人民币汇率走高，预计沪镍震荡。 操作建议：观望 锌：美元续涨及LME大交仓，锌价承压弱运行 周三沪锌主力2309合约日内跌破二万关口，夜间企稳震荡，跌0.55%,报19990元/吨。伦锌探底回升，跌0.26%,报2302.0美元/吨。现货市场:上海0#锌主流成交价集中在20130~20260元/吨，对2309合约升水110~120元/吨。锌价下挫，下游点价增多，市场货源减少下，贸易商接货情绪上升，带动升水小幅上行。美联储会议纪要偏鹰：警告重大通胀上行风险，两人支持7月不加息，不再预计今年衰退；“新美联储通讯社”称，部分官员注意 到加息太高的风险，美联储对加息更谨慎。美国7月工业产出月率3个月来首次上升，录得 1%，为年初以来最大增幅，预期为0.30%，前值为-0.50%。美国7月新屋开工总数年化145.2 万户，预期144.8万户，前值139.8万户。国务院总理李强：要着力扩大国内需求，继续拓展扩消费、促投资政策空间，提振大宗消费。7月70城房价：各线二手房跌幅扩大，一、二线新房涨幅回落。昨日LME库存再增34850吨至141750吨。 整体来看，美联储7月会议纪要偏鹰，美元创六周最高，利空锌价。同时，LME连续两日大幅交仓，凸显海外供需偏弱的格局，伦锌逼近前低，受人民币贬值影响，沪锌相对坚挺。后期看，伦锌逼近矿山成本线，下方空间有限，国内旺季临近尾声，消费有向好预期，提供一定支撑。短期锌价跌势有望放缓，前期空单可逐步止盈。 操作建议：观望 铅：沪铅区间震荡偏强，但上方存较强压力 周三沪铅主力2309合约日内震荡偏强，尾盘跳水，夜间震荡回升，涨0.28%,报16065 元/吨。伦铅窄幅震荡，跌0.07%,报2117.5美元/吨。现货市场：上海市场驰宏铅16050-16070 元/吨，对沪期铅2309合约升水10-30元/吨报价；江浙市场济金、金德、铜冠铅16010-16070 元/吨，对沪期铅2309合约贴水30元/吨到升水30元/吨。沪铅强势上涨，并站上万六关口，持货商多积极出货，期间炼厂报价升水下调，但江浙沪市场流通货源有限，报价仍以小升水，下游观望慎采，部分贸易商大贴水接货，现货成交转淡。 整体看，产业端多空因素交织，炼厂复产及新增产能释放，供应端小增，需求端尚未明显改善，叠加现货月交割，库存延续增势，施压铅价。不过，原料铅矿紧张及废旧电瓶价格坚挺，成本端支撑依然有效。近日铅价区间震荡偏强，但美元走势依旧强劲叠加基本面缺乏强驱动，上方16200存较强压力。 操作建议：观望 螺纹：总理强调扩大内需，螺纹或震荡为主 周三螺纹钢期货2310合约震荡走势，期价在3700附近窄幅波动，收3701。现货市场，昨日现货成交14万吨，成交短时冲量后回落，唐山钢坯价格3520，环比上涨30，全国螺纹报价3760，环比上涨15。宏观方面，国务院总理李强主持召开国务院第二次全体会议强调，要着力扩大国内需求，继续拓展扩消费、促投资政策空间，提振大宗消费，调动民间投资积极性，扎实做好重大项目前期研究和储备。产业方面，上周螺纹产量266万吨，减少4万 吨；表需244万吨，减少3万吨；螺纹厂库205万吨，增加8万吨，社库611万吨，增加13 万吨，总库存816万吨，增加22万吨。产量回落，表需企稳，库存双增，关注累库节奏。总体上，终端房地产和基建投资数据不佳，符合预期，央行年内第二次降息，稳定市场 情绪，后续市场期待更多房地产政策推出。粗钢限产政策逐步落地，供应端产量将有序压缩。随着淡季临近尾声，消费边际预期好转，周度库存双增但压力不大。弱现实强预期格局延续，螺纹或震荡为主，操作上回调逢低做多。 操作建议：逢低做多 焦炭：供应保持稳定，焦炭价格承压 周三焦炭期货2401合约震荡走势，收2085.5。现货市场，市场暂稳运行，港口准一焦炭报价2080元/吨，山西现货一级焦炭报价1800元/吨。需求端，多地粗钢平控政策逐步落地，江苏、山东、河南、天津等地钢厂将有序开展减产计划，高炉铁水产量预计高位回落。上周247家钢厂高炉开工率83.80%，环比上周增加0.44个百分点，同比去年增加7.56个百 分点，日均铁水产量243.60万吨，环比增加2.62万吨，同比增加24.93万吨。供给端，随着焦化利润修复，焦企提产意愿增强，生产积极性较好，产量回升明显。上周独立焦企产能利用率为75.7%，环比增0.7，焦企日均焦炭产量56.8万吨，环比增0.6，钢企日均产量45.6万吨，环比减少0.3。焦炭库存，上周独立焦化企业库存51.6万吨，减少1.9万吨，钢企539.4 万吨，减少13.6万吨，港口219.4万吨，减少10.6万吨，总库存809.4万吨，环比减少26.3 万吨。 整体上，多地粗钢平控政策逐步落地，江苏、山东、河南、天津等地钢厂将有序开展减产计划，高炉铁水产量预计高位回落。上游焦煤生产逐步恢复，焦企利润修复良好，焦炭产量明显回升，焦炭预计承压运行。 操作建议：逢高做空 铁矿：现货成交微增，期货价格震荡 周三大商所铁矿期货主力合约收盘738.5，跌1.5。进口PB粉CFR价格102.5，持平；青岛港口PB粉价格855，上涨5；河北唐山66%精粉1090，涨5；昨日各地钢材现货小涨10元/吨，成交一般；唐山方坯涨10元/吨，报3520元/吨。李强主持召开国务院会议强调要 扩大国内需求，提振大宗消费。全国主港铁矿石成交92.5万吨，环比增1.5%。7月全国粗钢日均292.9万吨，降3.6%；生铁日均产量250.3万吨，降2.4%。目前多地粗钢平控要求逐步落地。本周澳巴铁矿发运总量2579万吨，环比增298万吨。各港口价格企稳，市场情绪一般，成交有所改善。随着目前钢厂减产增多，铁矿持续去库，钢厂亏损下采购谨慎。 总体上，中央召开刺激内需会议。7月大城市新建商品房价格同比小涨，但中小城市价格依然下跌。目前钢厂亏损增大，生产不积极，各地平控措施不断出台下，主动减产意愿增强。目前铁矿供应边际增量，钢厂去库，成交一般。考虑主力合约移仓换月后，远月贴水较大，预计期货价格震荡为主。 操作建议：逢低试多1/5价差 焦煤：现货价格稳定，期货震荡偏弱 周三大商所焦煤期货主力合约收盘为1366，跌16。山西1/3焦煤现货价格为1700，持平；昨日国内钢材现货涨10元/吨；唐山方坯涨10元/吨，报3520元/吨。太原发生矿难后 周边矿山停产自查。本周全国110家洗煤厂样本产能利用率为75.8%；日均产量62.9