光伏热场主业盈利回暖，负极新品加速验证导入

金博股份是一家光伏设备公司，其热场主业盈利回暖，负极新品加速验证导入。2023H1公司实现营业收入6.07亿元，同比-28.34%；归母净利润2.83亿元，同比-23.07%。其中，23Q2公司实现营业收入3.05亿元，环比+0.88%，归母净利润1.65亿元，环比+39.84%。光伏热场方面，公司生产成本大幅下降，盈利能力触底回升。在碳纤维降价、纤维利用率&沉积良率进步、纤维国产化三重加持下，公司成本降幅超过价格降幅，23Q2毛利率环比+1.03pct。产能方面，公司定增项目高纯大尺寸先进碳基复合材料项目全面达产，产能达3500吨/年，带动23H1出货量超1700吨、同比+40%。公司凭借高产品纯度带来高盈利能力，高落地产能扩大规模效益，总体盈利趋势有望回暖。此外，公司负极热场新品引领，多业务进展迅速，各项新业务加速放量，公司有望打造营利新增长点。我们预计公司2023-2025年实现营业收入15.84/51.40/100.38亿元，归母净利润5.56/8.37/15.40亿元，对应PE分别为24.83/16.50/8.97倍，给予“买入”评级。

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